倍特早盘视点0806

股指弱势下跌
观点：消息面上，券商中国： 工行 公司部近期对各分行下发文件，明确要求推动全行抓住当前政府鼓励投资、特别是基建领域投资的有利窗口期，加大基础设施、棚户区等领域项目储备。8月9日， 国家统计局 将发布7月份全国居民消费价格指数（ CPI ）和工业生产者出厂价格指数（ PPI ）数据。机构预测7月份CPI同比增长的最小值为1.80%，最大值为2.30%，预测均值为2.0%；PPI同比增长最小值为3.0%，最大值为4.50%，预测均值为4.30%。郑商所发布风险提示函称，近期影响 甲醇 、PTA市场的不确定性因素较多，价格波动较大，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者谨慎运作，理性投资。国务院关税税则委员会8月3日发布公告，对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品，加征25%、20%、10%、5%不等的关税。市场方面，市场连续三天大跌，基本上抹灰了7月份以来的反弹走势。从市场走势来看，虽然股市目前存在较大的估值优势，相对历史处于偏低的位置，但投资者买入积极性并不强，反而短短几日，市场出现较大抛售情绪。今日市场再次快速下跌，技术指标处于空头格局当中，短期有望延续跌势。
交易策略方面，IF1808合约处于跌势格局之中，市场短期仍会反复，等待高抛做空机会。
（倍特期货 杜辉）
 
国债：中期看涨，继续持多
货币政策在债券从中性演变成充裕，年内还可能有1-2次降准操作的空间。按照10年现债收益率逐日走低收益率估测，不排除低于3.5%，美国十年债在3%，中美利息肯定进一步缩小。期债809理论值会冲击97附近。T809继续持多95.6-96，止损95下方。
策略：T80继续95.6-96持多，短期目标97附近
倍特期货 蒋宇莺
 
非农远不及预期，金银反弹未改弱势
【外盘、消息】上周五晚，COMEX金报收1222.0，涨0.15%，日线收出新低后的抵抗小阳，日MACD低位钝化略有背离。周K线小阴维持弱势，支撑1206，压力1235；COMEX银报收15.460，涨0.26%，日线小阳呈低位震荡，周K线小阴维持弱势，支撑15.2，压力15.6。
消息面：美国7月非农就业人口增加15.7万人，刷新2018年3月以来新低，远不及预期19.3万人。美国7月失业率降至3.9%，时隔1个月再次重返4%下方。美国7月ISM非制造业指数55.7，创11个月新低，前值59.1。中国宣布对原产于美国的约600亿美元进口商品（第二批）加征关税，实施日期将视美方行动而定。
【基金持仓】黄金ETF持仓794.89吨，较上日减少0.26%；白银ETF持仓量10242.13吨，较上日减少0.04%。CFTC公布的截止7月31日当周，黄金非商业净多头寸35337张，较前一周减少20.29%。白银非商业净多头寸5864张，较前一周增加65.74%。
【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金平开后冲高回落，日均线维持着再度向下发散态势，周线表现为偏弱横盘；沪银高开后冲高回落，20日均线及之前震荡平台下沿被上破但未有效站稳，周线弱势未扭转。基本面上，美7月非农远不及预期为市场带来短线刺激。但美联储下半年加息预期维持，英央行已兑现二次加息。基金持仓兴趣继续低迷。金银基本面仍相对偏空。AU1812支撑269，压力272；AG1812支撑3670，压力3730。
【操作策略】沪金周线弱势横盘，日线震荡偏弱，AU1812以60日均线为盈损位偏空交易；银周线震荡偏空，日线弱势反抽，AG1812暂时观望。
（倍特期货： 张中云）
 
铜：短线小涨
伦铜触底回升，小幅反弹，主要是受智利最大铜矿罢工风险带动。基本面中美贸易战升级风险犹存。智利 Escondida铜矿的工会周四告诉该公司,应在8月6日前提高合同待遇,否则工会开始准备罢工。智利劳动法允许劳资双方提岀长达五天的政府调停期,在罢工可能爆发前,提供了五天缓冲期。美囯商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示,截止7月31日当周,对冲基金等投机客增持COMEX铜期货和期货净空头仓位2,958手,至23,392手。沪铜夜盘略微高开，之后小幅回探立即被买盘收起，一路小幅上涨，在49800一线遇阻回落至48520收盘，成交量较前两天略有放大。伦铜库存250625吨，-825吨。3日洋山铜溢价（提单）70—80；均价75（0）。3日国内现货市场价格：长江49290-49310；华通49180-49250；广东49200-49400；上海有色网49180-49250，均价49215（+75）较前日微涨。升贴水 升40-升80 均价升60（+15），现货水差维持升水，对期价有支撑。
交易策略：受智利最大铜矿罢工风险带动，沪铜小幅上涨，不过目前的上涨力度还不够，还未能站上30日线，短线还是维持区间震荡。建议高位空单持有，短线暂观望。
（倍特期货策略分析师   冯军）
 
钢材偏强震荡，高位关注资金主动性
周五晚外盘美元指数60日均线获支撑反弹；原油反抽均线压力；伦铜跌到前低附近震荡。
钢材现货平稳，上海螺纹现货4220，持平；热卷4260，涨10；唐山钢坯3850，涨10；矿石475，持平。截止2日螺纹社会库存增5万吨至453万吨，较去年同期高11%；螺纹钢厂库存降6万吨至165万吨，较去年同期低30%；库存总量降至与去年同期低4%。热卷社会库存增3万吨至214万吨，较去年同期低2%；厂内库存降1万吨至95万吨，较去年同期增14%；库存总量较去年同期高2.74%。螺纹社会库存、钢厂端库存总量维持下降，降幅收窄，说明需求受季节性影响有扰动。热卷库存总量再度回增。供给方面，钢厂利润目前较好（千元以上），电炉钢目前有500元以上利润。今年环保成为政策主线，需要重点关注；国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态。唐山环保再度升级限产影响扩大，常州也跟进限产，河北多地限电。现货松动后平稳，市场成交一般，继续关注终端需求跟进情况。
期货市场黑色系原料补涨，焦炭受益山西、河北提价刺激强势上涨后，最弱的焦煤、铁矿石获得资金参与补涨，铁矿石现货回稳。环保限产之下，受持续高温影响，河北多地限产，该地区钢厂生产受到影响，多家钢厂影响程度在40-50%；目前需求比预期好，而政策宽松，下半年基建补短板将会发力，供需将维持相对紧平衡，对钢材价格重心形成支撑。短线关注高位资金的主动性，预计维持偏强震荡市。操作上，矿石补涨1901多单依托495持有；螺纹1901多单依托3920持有，热卷1901多单依托3980持有；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶：中央强化保增长决心  提振工业品多头信心   胶期价或现短暂回稳反弹
上周，天胶呈现先抑后扬的走势，盘中波动有所增大，基本节奏与工业品整体情绪起伏基本保持一致。中美贸易冲突加剧打压工业品多头信心，但中央不断强化保增长的决心，大大提振了市场信心，加上黑色及化工系在环保、供给侧改革受益下，表现异常强劲，对工业品整体信心的恢复起到了极大的作用。天胶主要受到化工系强劲表现的提振，走势由弱转强，上周末期，随着多头信心的恢复，1~9升水重新拉大，1~9换月再度加速，期价呈现短暂回稳迹象。天胶自身基本面仍旧没有新的变化，除合成胶价格上涨趋势仍维持外，天胶自身供需两端均未看到任何改善迹象，从交易所库存回流速度重新加快看，天胶自身供需平衡实际上是更趋恶化。但短期期价的强弱与胶自身基本面变化仍无直接关联，市场信心的起伏，是主导短期强弱的关键因素，远期升水变化，从一个侧面直接反应出市场情绪的变化。一方面，市场受到中美贸易战下经济不确定性担忧情绪长期存在，另一方面国内宏观刺激新政不断强化，两个因素交叉影响下，市场情绪频繁转换，起伏加大，而现在还看不到任何一方具备持续主导力。我们认为，在宏观主导力无法持续起作用前，天胶自身基本面对走势影响仍还是我们重点考量因素，天胶短线走势的强弱基本受情绪左右，中期弱势未看不到自身基本面改善的有力证据，主导期价走势的内在核心矛盾仍不具备有效化解的条件，库存压力有增无减，9月期价与现货混合胶间的税差仍有修复，1~9月升水还无法完全后移巨量到期库存矛盾，9月期价反弹基本无望，且随时间推移，下行压力还会增大。现在多头被迫拉高远期升水，加速换月，只是将期价彻底回归现货时间后移，且高升水为以后期价下跌重新埋下隐患，无法彻底扭转胶走势的颓势。因此，基本操作思路继续坚持偏空观点不变，9月趋势空单在10000附近减磅后，密切关注1~9月升水变化，升水拉大到2000点后，9月减磅空单可迅速抛回到1月合约上，新空缓一下，待情绪高涨，期价反弹过程中伺机对1月合约展开阻击。
倍特策略分析师：马学哲
 
郑醇多因素刺激
【现货】：陕西2500，川渝2700，两湖2950，河南2750，内蒙2400，江苏3250，宁波3300，山东2800，华南3280，东北2650.CFR中国385美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，沙特一套120万吨/年的甲醇装置计划9月份停车检修。国内甲醇整体装置开工负荷为69.09%，环比上涨0.16%；西北地区的开工负荷为77.97%，环比上涨1.42%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在71.24%，较上周下降2.9个百分点。本周期内，因神华宁煤一套MTP装置短停，所以CTO/MTO开工率下滑。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在55.23万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在15.72万吨附近。总的来看，近期上下游开工数据暂未有大的变化，不过从可流通货源上来看，国内的社会库存依旧延续着低位态势，说明需求面偏好，这对沿海价格具有较强的支撑作用。据资讯信息了解到，后期国内、外装置仍有检修计划陆续跟进，在人民币贬值背景下进口货价格优势下降，进口量下滑严重，预计短时间内市场供应并不会宽松。最后的重点支撑因素仍是下游烯烃价格持续走高，原料端甲醇即使进入历史高位区域看多情绪也依然不减，技术惯性强势维持，操作上建议以多单提保护应对。
【操作建议】：期价虽已处于历史压力区域，但下游烯烃表现坚挺，短期存在提振氛围，多单保护上提至3200-3230,；风险点需及时关注L、PP的节奏变动。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃库存延续下滑存支持
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1459，河北德金1384，河北迎新1410，河北长城1390，河北润安1520，湖北亿钧1540，武汉长利1600.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，本周重点监测省份生产商库存总量为3469万重量箱，较上周减少79万重量箱，减幅2.23%。本周国内浮法玻璃企业整体库存量加速下滑，7月底企业促量政策起到一定效果，8月初市场表现一般。华东库存下滑明显，交割地河北库存亦有下滑，这对于当前玻璃市场是存在较强的提振情绪的。从盘面走势来看，玻璃9月表现一直较为平稳，预计这种氛围延续至月底的可能性大，因此建议即使建材板块龙头螺纹近日出现回调，1809玻璃也不建议做空了，已有多单卡好保护位后择机转战1901合约。1901是一个淡季合约，因此建材板块若出现回调可考虑试空玻璃远月。
【操作建议】：旺季背景支撑，现货市场氛围维稳，但已进入换月兑现阶段，前多单可考虑逢高退出。1901合约背景偏空，技术上1901MACD转为死叉后介入更稳妥，1400分水。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤前空兑现阶段 注意解锁机会
【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨；神华外购5500K月度长协价：615元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：605元/吨（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存8.3日711.5万吨（8.2日706.5万吨）：截至8月3日，沿海六大电厂平均库存量为1534.63万吨，平均日耗84.33万吨，可用天数18.2天。据卓创了解，秦皇岛港口5500大卡煤主流平仓价600-605元/吨，产地方面以内蒙古鄂尔多斯地区和山西晋北区域受港口煤价持续下行的影响，坑口发运至港价格倒挂，市场整体需求疲软。从沿海港口库存数据上看，秦港与电厂库存均处在高位，说明市场对旺季供应保障加大。目前较大的压力在于市场实际成交价格持续走低，已经跌破长协价格，市场预期变得悲观。若我们从煤矿坑口库存与价格方面来看，坑口库存实际增量幅度较小，整体仍维持在低位水平，而价格方面变化也不大，也就是说产地表现并不差，那么预计港口的单方面打压情绪就会有限，后面主要的扰动点更多的在于进口政策。操作上，进入8月份后，当前主力兑现意愿会逐步增强，若基本面缺少足够的打压题材，那么期价向上修复基差的可能性就会增大，若之前参与多单的则需要及时把握解锁机会。
【操作建议】之前试多单继续锁仓观望；若能站稳585，可择机逐步解锁空单。
(倍特期货  李闯）
 
油脂震荡 豆、棕油关注MA60短压
【信息及盘面评述】国务院关税税则委员会8月4日宣布对美国600亿美元商品加征最高25%的关税。美国农业部（USDA）8月3日消息，上周美国大豆出口销售合计净增63.7万吨；美豆油出口销售合计净增1.55万吨，美豆粕出口销售合计净增13.73万吨，符合预期。现货方面，根据天下粮仓，8月3日沿海一级豆油5480—5600（跌10—30元/吨），沿海24度棕榈油4710—4790元/吨（跌20—30元/吨），沿海进口菜籽压榨四级菜油6140—6300元/吨（部分跌20—30元/吨）。期货方面，外盘，CBOT美豆受空头回补带动涨0.62%，美豆油涨0.49%；BMD马棕油涨0.27%。夜盘，油脂涨跌互现，y1809收高6至5810，P1809收高2至4886，OI809收低6至6508。
【观点与操作策略】贸易战扰动，外围震荡加剧，国内夜盘油脂冲高回落，涨跌互现。国内棕油库存同比偏低，对连棕有支撑，但马棕增产弱出口预期或大概率成现实，且国内豆油库存压力仍在，国储流拍持续，油脂或维持震荡。y1901、OI901于5800、6500一线多空分水；P1901短压4950。
（倍特期货 刘思兰）
 
玉米  早春玉米逐步上市期价近期震荡调整
【现货市场】沈阳淀粉报价2350元/吨，跌0；山东德州淀粉报价2470元/吨，涨0；广州淀粉报价2500元/吨，涨0。据天下粮仓网，七月北方81家国内玉米淀粉玉米加工量302.82万吨，增加0.46万吨，月开机率69.05%，跌2.19。两湖地区早春玉米逐步上市，国内玉米供应继续宽松，现货价格大多维持稳定，广西、山东地区价格有所回落。8月3日预拍395.87万吨，成交85.68万吨，成交率21.64%，较上一交易日下跌5.98，成交均价1416元/吨，较上一交易日下跌123。临储玉米拍卖已成交了5840万吨，市场玉米供应充足，后期陈粮出库面临较大压力。需求方面，生猪价格仍在低位震荡，生猪存栏和能繁母猪存栏都在继续下行，饲料需求仍较为疲软。但夏季运力紧张物流有所成本提高，且优质玉米价格坚挺，再加上2015年临储玉米逐步成为拍卖主流，起拍价提高50元/吨，对玉米价格起到一定的支撑作用。
【操作策略】国内优质玉米价格坚挺，临储拍卖玉米优质优价给予玉米价格支撑，但陈玉米库存压力依然较大，且两湖地区早春玉米逐步上市，市场供应整体继续宽松，再加上下游生猪行业仍处于下行周期，导致饲料需求继续下滑，预计玉米单边压力较大，震荡整理为主。近期临储拍卖成交率低位震荡，上周成交均价有所回落，期货可日内交易为主，C1901支撑1830，CS1809支撑2230，重点关注临储拍卖情况。
（倍特期货  程杰）
 
苹果：冷库好货价格企稳 期价震荡拉升
基本面：上周各产区早熟果上市，嘎啦、秦阳等早熟果相对于去年收购价格均有涨幅，由于近期高温影响上色，红果价格都较贵。山东烟台产区库存量约在1-2成，由于前期价格较低，上周出货量有所增加，好货价格坚挺，陕西本地货库存依然还有，目前大多数冷库清库结束，仅有个别冷库剩余约1成左右，山西运城当地冷库苹果交易全部结束。客商自存货依气调库货为主，冷风库的货仅剩余少量，8月份-9月份最后的销售价格影响到新季果的开秤价格。目前需要关注的就是后续的销售价格以及早熟红富士的开秤价格。
期货盘面：苹果合约在连续几日小幅拉升后，周五开始强势拉升，由于交易所取消部分纸加膜交割库的影响，推动了期价，预计价格后续会继续震荡上行。当前新季果未到摘袋期，早熟果逐渐上市，由于前期霜冻影响，早熟果各产区均有减产，收购价格高于去年，目前的行情大部分为资金推动，建议波段交易为主，日内不要追涨，低位多单可继续持有，减仓下跌止盈出场。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
焦煤焦炭：环保发酵，多单持有
【现货市场】现货市场，政策方面，近期《京津冀及周边地区2018-2019年秋季大旗污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》发布，期中关于河北、山西全面启动炭化室高度在4.3米及以下、运行寿命超过10年的焦炉的淘汰工作，该政策影响重大，将成为影响远月的主要因素。价格方面，山西太原准一级焦1950元/吨，一级2000-2100元/吨；临汾准一焦1950元/吨，一级焦2050-2100元/吨，一级干熄焦2300元/吨；吕梁准一焦1900-1950元/吨，一级焦2050元/吨。近期，政策及市场开始关注采暖季，从当前信息看，今年极可能为焦化供给侧改革起始年，焦炭维持强势判断。
【期货走势】上游环保政策预期为中期主逻辑，寻找支撑加多。
【今日涨跌】上涨
【操作策略】焦炭远月守好多单，等待加仓机会，焦煤暂观望。
（倍特策略分析师：范宙）
 
白糖：
SR901从震荡带低位4950反弹至高位临界区5100上方，如站稳5150继续增仓走高，则可能形成底部区域。6-7-8-三个月人民币月度贬值在2%以上，对农系商品的保底有效。根据盘中资金博弈效果决策是否进场做多，暂观望。
策略  暂观望
倍特期货 蒋宇莺
 
 
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