国内商品工系的减仓小倒锤
今天国内商品系列出现工农系的整体减仓，从工系商品指数的仓量变化看，工系指数更偏向做差价的模式，多头主动减仓后又在下方托盘承接休整；农系商品指数则更偏向保值盘的引导，边压盘边下落兑现。从形态组合角度，我们注意到今天有色和黑链的多数品种都出现了小倒锤阴线的组合，对应在工系指数半年线位置出现的这样的资金联动，提醒我们对于工系的诱多警惕。
目前的时间节点来到了工系传统现货季的后段，包括有色和黑链在内的品种的需求对接检验，貌似分析师们普遍的归纳是存量平稳增量有限，下游需求的积极性较去年明显降低。所以从今年大家整体兼顾上下游供需再平衡的考虑，尊重供应侧成果巩固的区间下沿支持，同时也关切需求对接的上行增量推动空间有限的准备，如此的话，国内工系商品指数系列在本周拉回到半年线之上的位置后，拉高反复减仓兑现的过程，会被纯投机盘警惕的作为诱多的动向。不过哪怕是诱多，今天主要人气品种出现的小倒锤组合，还没有破坏近期的反弹回升通道，远月的投机也不过分，更偏向水差控制的过程，这种情况下，工系商品指数依托10天线支持的盈损应对保护合适，边诱边减，来回多几次，逐步将工系反弹形态转为半年线位置的横盘平台，这个演化条件存在。
今天从三个主要商品交易市场的品种主动性差异对比，上海和大连资金品种依旧偏向区间压制的来回荡引导，同时我们注意到，今天上海工系之中的基本面最差的天胶，重新展现出空头主动试压寻求下破的动作，大连品种的黑链原料的焦煤，今天也出现了增仓主动压制的回吐引导。大连和上海的主要资金品种，多头更偏向区间的下沿防守，目前能看到的尝试区间突破候选，只剩下有色新动能的镍品种，今天镍也没有摆脱市场资金氛围的有效牵制。
郑州市场的pta和苹果两个人气品种，上行试探节奏继续为多头所主导，以pta目前的现货水差和仓量匹配支持检验，我们倾向于这一次pta期价有条件穿刺破一下去年的中期反弹高点，一个直白简单的技术观测理解是，在面临去年到今年的两个中期高点心理关口前，这一次pta的仓量却显得盘子轻了很多，说明保值盘的逆向博弈心思也明显低于去年当时。
苹果优质可交割品级果的顺利盈利兑现已经没有疑问，我们的同事提醒指出冷库的优质果要到7月才出库，这部分优质果就变成类似股票的大小非筹码了，天时地利的条件下等待优质卖优价，也可以给种植户提高品级升级提供价格激励，这是期货体质增效功能的部分体现。后续的新作下一季合约，可能存在交割环节改善的探讨点是，增加现货可交割品级的分档贴水机制，比如次一等的贴水200，再次一等的贴水500，但确保各档次的可交割品都属于全国产量50%之上的那部分优质品类范畴。这样进行微调修改的好处是，既不忘初心，引导农民种植结构的提升，多卖高价，也更兼顾期货功能的期现交割机制的顺畅运行，同时尊重国内产区等级多样化的保值需求，使得交割覆盖的品级范围，既不曲高和寡，也不烂市伤害市场信心，中等规模的交割范围对应了产业政策可覆盖的更有效的保值群体，期货不至于脱离现货流通主体太远。更主要的，是给后续的期货加保险的场外期权等护农措施的推广，营造有利环境。
