倍特早盘视点0515

股市维持短期上涨
观点：消息面上，国务院副总理刘鹤将应邀于5月15-19日赴美，将同美国财政部长姆努钦率领的美方经济团队继续就两国经贸问题进行磋商。财政部：中国4月一般公共预算收入同比增长11.0%，支出增长8.2%；1-4月一般公共预算收入同比增长12.9%，支出增长10.3%。4月证券交易印花税517亿元，同比增长18.9%。明晟公司（MSCI）：234只A股被纳入MSCI指数体系。MSCI表示，将从2018年6月起把A股纳入MSCI新兴市场指数，此次纳入的成分股数量为234只，纳入因子为2.5%。市场方面，短期股市消费类白马股继续领涨市场，短期多头趋势保持良好，市场热点出现。目前市场对估值优势以及现金流良好的股票给予超额关注，资金主动性买入积极。同时未来预期金融去杠杆化促使资金回流股市，三季度看涨预期较高。技术层面，1月底下跌以来，股市目前二次回撤，目前有筑底结构。
交易策略方面，持仓IF1805合约多单，短期多头行情有望延续，压力位3970点，冲击压力位可短线平仓多单。
（倍特期货 杜辉）
 
国债：未来一个月内利息走高风险加大 区间内可逢高抛空
美国十年期收益达到3%附近，国内十年债息在3.7%，中美内外息差已经接近2016年11月低点。由于国内MLF中期便利借贷与降准对冲的功效，并不能完全抵消美连续加息的效果，因此内盘利息在6月再次走高的概率很大，国内十年债的价格在未来个把月面临较大压力。十年国债T806向下调整概率极高，高低区间大致93-95。短线可备考94.5抛空，止损暂定95.
策略：背靠94.5抛空T806，止损95
（倍特期货 蒋宇莺）
 
金银双双回跌 保持弱势
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1318.3，日线小阴回落形态偏弱。周线受压5周均线，短期周均线及MACD死叉，支撑1310，压力1330；COMEX银报收于16.575，日线中阴未能站稳日均线之上，周线仍处周均线偏下，暂看偏弱的区间震荡，支撑16.5，压力16.8。
    消息面：美联储副主席提名人Clarida在国会参议员听证会讲稿里表示，完全支持美联储的双重职责，即充分就业和维持物价稳定；欧洲央行执委Coeure称，欧洲央行将在更长时期内维持关键利率在当前水平，并会超过净资产购买的时间。
【基金持仓】黄金ETF持仓856.17吨，较上日减少0.7%；白银ETF持仓量9966.77吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银低开回落。沪金主力1812合约日均线恢复下行，周均线及MACD仍下行开口，震荡下行通道内偏弱运行；沪银重回日均线系统之下，形态回弱，周线维持偏弱的横盘震荡。基本面上，美联储Clarida言论中性，欧洲央行Coeure言论偏鸽派，中美贸易忧虑略有减缓，美元下探回升。本其他方面，地缘政治支撑有限，基金持仓继续减少，基本面缺乏有力的支持题材。本周继续关注其他美联府官员发言。AU1812支撑272.5，压力276；AG1812支撑3730，压力3800。
【操作策略】沪金周线震荡偏弱，日线偏弱震荡，AU1812轻空或反弹试空；银周线偏弱横盘，日线区间震荡，AG1812区间内短线应对。
（倍特期货： 张中云）
 
铜：无趋势震荡
库存增加，铜走低，继续震荡，美元走弱，铜价受支撑，市场依旧没有交易大逻辑存在。伦敦库存昨天增加，第三个周三前的交仓行为，伦敦市场注销接货交货，来来回回多次，价格受此影响震荡幅度在缩小，没有大的交易逻辑背景下，价格还是在区间震荡。国内上周交易所报库存继续增加，现货方面供需基本面中性，中国消费在旺季表现一般，国内今天05合约最后交易日，看现有的持仓情况，5月交割量在8万吨左右，现货依旧没有升水，表明消费偏弱。CFTC报告显示，cftc报comex持仓报告，管理基金净多21722减5882，空头减仓4100手，非商业净多33452，减1464.上周末comec持仓小幅下降，外盘交易上也看不出资金的趋势。继续按震荡行情判断近期走势，供需市场没有特别的基本面矛盾，加上贸易摩擦不断，不要追涨杀跌，震荡区间短期52000-50000附近，靠近区间高点建议少量做空，有空的少量持有，51000附近减仓，最近阶段短线操作。
（倍特期货策略分析师   许劲松)   
 
钢材反弹至前高附近宽幅震荡难免
周一晚外盘美元指数高位回落震荡调整；CRB指数高位震荡；原油高位震荡，维持强势；伦铜围绕中期均线盘整。
钢材现货上涨，上海螺纹现货4030，涨10；热卷4220，涨30；唐山钢坯3580，持平；矿石477，涨10。截止10日螺纹社会库存降55万吨至652万吨，较去年同期高33%；螺纹钢厂库存增1万吨至209万吨，较去年同期低14%。热卷社会库存降7万吨至221万吨，较去年同期低23%；厂内库存降1万吨至95万吨，较去年同期低12%。螺纹社会库存降幅维持，大幅高于去年同期，钢厂端库存结束5周下降转为上升，值得跟踪关注，社会库存与钢厂端库存总量高于去年同期17%。热卷库存低于去年同期，环比降幅维持平稳。供给方面，今年环保成为政策主线，需要重点关注；5月部分地区环保巡查，仍会受到限产停产扰动影响；但钢厂利润目前很好，钢厂生产积极性高，4月中旬产量创年内新高。由于电炉钢投放，钢厂利润很好，通过提高废钢扩大产量，导致今年总体产量好于预期，一定程度上抵消高炉限产影响，供需维持松平衡局面。现货涨价后市场成交热情不高，说明终端需求对高价位接受始终不高，目前商家心态较好，短期现货价格预计能稳住。
期货市场黑色系焦化环保限产，钢厂利润高让渡利润，部分地区焦炭提出第三轮涨价；矿石也因利润让渡受益现货涨价；不过原料期货在持续拉涨后，盘面缺乏主动性，空头减仓盘带动，多头较为谨慎。目前对成品材产量有扰动，但只是限制增长，绝对量维持；库存压力存在并不是特别大，需求政策状态没有超预期情况；价格缺乏单边走高强劲支持因素，反弹至前高附近预计宽幅震荡难免。操作上，矿石不持仓，短线日内交易，不追涨；螺纹、热卷日内短线交易，不追涨，有短多单设好止赢。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶：工业品人气回升  胶缺乏打破现有僵持平衡诱因   震荡胶着格局还将维持
尽管黑色有色多头人气已明显回升，天胶由于自身缺乏真实利好，胶上抄底资金受市场情绪带动，主动推高期价的意愿并不强，而主要工业品多头氛围大幅回升后，胶主动打压的空方资金也非常有限，走势更加胶着，区间还有所收敛。天胶期价的疲弱一方面是受到现有巨量库存的压制，一方面新胶开割旺季逐步来临，新增库存压力还在逐步增大，新老胶库存压力累加，压制了胶上的反弹冲动，若主要供应国没有实质性救市举措出台，胶期价能横在这里已属不易，高升水下横盘时间越长，年内减产可能性也越低，下半年期价大跌靠拢现货的可能性也越高。因此，在新胶开割旺季才逐步到来之际，胶期价维持现有高升水的横盘格局，或小幅反弹，均属合理走势，对年内胶产能保持相对稳定是有利的，也为下半年期价进一步下挫回归现货做必要的铺垫。另外，交割方面出现一个最新变化，海胶集团完成变更交割外包装的消息刚刚传出，海胶集团这一举动理论上对降低远期合约交割压力有益，可能导致明年合约升水弹性增大，因此，我们调整1~9月升水介入条件，1~9月升水拉大超过2150点，且伴随价格反弹过程，趋势空单再择机重新抛回；升水未明显变化前，仍建议耐心等横盘时间充足后再伺机而动。
倍特策略分析师：马学哲
 
郑醇短期仍有偏强基础
【现货】：陕西2650，川渝2850，两湖3100，河南2800，内蒙2700，江苏3300，宁波3380，山东2900，华南3450，东北2800.CFR中国405美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，伊朗一套100万吨/年甲醇装置计划近两日重启，该装置于前期4月20日附近停车检修。美国新建的位于德克萨斯一套175万吨/年甲醇装置计划5月下旬至6月份投产，但受到某些问题，实际装港出货时间推迟。从最新的国外装置动态上来看，后期来自国外供给的压力将会逐步增大，那么进口量方面或将稳步上升，不过美国这套新建装置还是存在不确定因素，届时开工负荷方面有待跟踪。总的来看，国外新增产能的压力并不会在短期内释放，而国内整体供应偏紧的格局也不会马上打破，另外内蒙市场报价再次抬高，理论上应贴水盘面期价400-500元/吨左右，这对期货甲醇存有较强的提振氛围，操作上依然建议多单提保护跟进持有为主。
【操作建议】：中期趋势虽有压力，但短期供应偏紧，预计盘面仍有偏强震荡基础，多单依托2740-2770保护持有。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃黑色提振 自身库存压力难改
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1430，河北德金1424，河北迎新1440，河北润安1640，湖北亿钧1600，武汉长利1680.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】局卓创了解，国内浮法玻璃市场大稳小动，整体走货一般。近日华北地区市场价格下滑0.2-0.7元/平方米，华东个别厂库内玻璃优惠3-4元/重量箱，东北稳中有降2元/重量箱，华南地区近期虽有上调，实际落实暂显一般。市场走势不稳，需求起色不大，华中暂且观望。目前整个国内现货市场还暂未看到好转迹象，库存高位仍是当前走势的最大阻碍，虽然近日盘面暂时收稳，但这大多来自于黑色板块的氛围提振，可我们不难发现提振力度也较为有限，如果黑色系在节奏上重新迎来调整，那么玻璃再次摸低的可能性会较大，因此建议抄底心态暂时保持谨慎，而且短时也暂未看到多头主动增仓意向，偏弱格局维持。
【操作建议】：库存压力大，市场情绪仍有松动可能，现已触及前空单保护参考位1365，稳健者可先止盈观望。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤变化不大 保持强势
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混565-575元/吨，京唐港565-575元/吨。秦皇岛港实际成交价：610元/吨（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存5.11日502万吨（5.10日499万吨）：截至5月14日，沿海六大电厂平均库存量为1318.96万吨，平均日耗66.56万吨，可用天数21.7天。据卓创了解，5月份以来，沿海六大电厂库存维持在1300万吨以上运行，日耗在65-70万吨，库存可用天数在19天左右。去年同期整体库存在1200万吨左右，而日耗维持在60万吨左右，同比来看，日耗和库存均有所增加，电煤库存可用天数基本与去年持平。从目前的库存数据来看，沿海港口和电厂库存的攀升态势已经告一段落，供给压力正在减退，而后期又即将进入需求旺季，所以价格方面的支撑力度会越来越强。国内煤炭产量方面，第一季度累计同比增长3.9%，然若单看3月份，则同比增长了1.3%，比1-2月份回落了4.4%，这是否可以说明国内原煤的生产高峰已过则需要等待即将公布的四月数据来验证，而我们从逐年下滑的煤炭固定资产投资上看，预计煤炭新增产能的释放会较为缓慢，所以我们认为后市国内的供给压力并不会持续增加。需求端上，今年的电力需求仍在增长，电厂日耗高于同期水平，考虑到1809是旺季合约，因此趋势上更偏向低位布多参与，认为当前期价进一步攀升的可能性较大。
【操作建议】动煤震荡走强，多单依托610-622保护持有。
(倍特期货  李闯）
 
PTA跟随美油偏强调整
【外盘市场】美原油主力收于70.96美元/桶，涨0.26；布伦特原油主力收于78.23美元/桶，涨1.11；亚洲PX中FOB韩国收于1013.30美元/吨，跌0.5，CFR中国收于1032.5美元/吨，跌0.5。
【现货市场】PTA现货自提5806元/吨，涨26，和1809合约结算价基差升水2元/吨，基差绝对值缩小。福化450万吨装置于5月14日停车检修，计划5月30日重启；蓬威石化90万吨装置5月5日停车，预计检修至7月5日左右；逸盛大连石化225万吨装置计划5月18日停车检修，另375万吨装置计划5月中下旬停车检修；上海亚东石化70万吨装置计划5月14日和15日短停两天。PTA开工率本周下跌4.39%装置停车检修所致，聚酯开工率上周上涨0.72%继续保持高位，江浙织机开工率上周下跌4%继续保持较高水平。
【操作策略】近期PTA主力连续偏强震荡，价格不断走高，持仓量持续增加。近期原油价格偏强震荡，PX价格连续上涨，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价小幅上涨。PTA现货市场价格继续小幅上涨，现货价格保持平水。当前主要考虑原油价格走势和季节性检修，预计PTA期货市场短期偏强震荡，操作上1809可多单持有，支撑5650，继续关注原油价格走势和持仓量变化情况。
（倍特期货  程杰）
      
棉花  国储成交率上升郑棉预期偏强调整
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于83.70美分/磅，跌0.92；英国Cotlook A 指数收于93.10美分/磅，跌0.85；FC index S收于96.96美分/磅，跌0；FC index M收于93.97美分/磅，跌0；FC index L收于92.99美分/磅，跌0。美棉出口较好，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于92.88美分/磅，涨0.09；国际棉花指数（M）收于89.71美分/磅，涨0.06；C32S收于23340元/吨，涨10；OE10S收于14450元/吨，跌5；JC40S收于26575元/吨，涨0；涤短报8975元/吨，涨15。国储棉轮出5月14日实际成交1.82万吨，成交率60.74%，成交平均价格14450元/吨，折3128价格15701元/吨，累计成交72.5万吨，本周交易底价为15014元/吨。根据美国农业部发布的5月份全球产需预测，2018/19年度美棉产量为1950万包，预计同比减少7%，美国国内消费量小幅增加到340万包，出口量仍为1550万包，美国期末库存预计同比增加50万包。2018/19年度，全球产量预计小幅下降，全球消费量预计增长3.9%，达到历史新高，全球棉花进口量预计同比增加，全球期末库存预计下降450万包至8380万包，库存消费比为67%。美国农业部报告显示，2018年4月27日-5月3日，2017/18年度美棉出口净签约量为4.38万吨，较前周增长2%，较前四周平均值减少21%。中国新棉销售缓慢进行，采购需求逐步上升，库存继续小幅下行，同时国储棉继续轮出，因此现货市场短期供过于求状态还将持续。
【操作策略】美棉期货价格近期高位有所回落，技术面走势转入弱势调整。国内新棉销售缓慢进行，下游高位库存逐步走低，国储棉轮出价格小幅波动，成交率逐步回升，现货市场供过于求状况逐步改善，市场现货价格窄幅波动。美棉期货价格转入弱势调整，国储成交率上升，郑棉价格持续上涨后小幅回落调整，但调整空间预计不大，价格重心整体继续上移，CF1809操作上可多单持有，支撑15500，关注美棉价格走势和国储轮出信息。
（倍特期货  程杰）
 
焦煤焦炭：耐心持多
【现货市场】现货市场，政策方面，从5月起到年底，陕西省开展打击和整治煤矿安全生产违法违规行为专项熊东联合督查，督查覆盖率100%。重点线路汽运费稳中有涨，介休至唐山运费上涨5元。价格方面，焦炭第三轮调涨陆续落实。焦煤，近期随着内蒙乌海一带对于煤矿整顿，局部焦煤供给受限，叠加下游焦化利润好转，焦煤价格企稳。综合来看，环保炒作继续发酵，叠加下游需求好转预期，焦煤焦炭继续持多。空9月焦化利润组合择机清仓。
【期货走势】市场氛围好转，焦煤焦炭持多。
【今日涨跌】上涨
【操作策略】焦炭依托1960的多单继续持有，空9月焦化利润组合头清仓。
（倍特策略分析师：范宙）
 
外盘企稳 两粕止跌
【外盘、消息】
外盘美豆粕指数收红,报收382.1涨6.6涨幅1.76%。基本面，美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2018年5月10日当周，美国大豆出口检验量为688,195吨，超过市场预估区间45-65万吨。USDA周一稍晚在每周作物生长报告中公布称，截至5月13日当周，美国大豆种植率为35%，高于预期的30%，前一周为15%，去年同期为29%，五年均值为26%。截至5月13日当周，美国大豆出苗率为10%，去年同期为7%，五年均值为6%。
【现货市场】
昨日现货报价大连3170天津3060东莞2970广西防城港3000连云港2980。菜粕现货广州2510东莞2500黄埔港2400防城2470张家港2580营口2750滁州2550;95型成都1850达州1880。
【期货走势】
昨夜两粕夜盘收跌，1809豆粕减仓5.24万手，1809菜粕不增不减。
【操作策略】
USDA5月供需报告整体来看中性偏多，市场偏多情绪激增，但鉴于市场前期涨幅较高，上涨乏力，等待二次基本面信息确认在择方向。中美贸易摩擦的不确定性再度施压整个市场。但我们认为两粕时间上下跌已久，且现货成本有支撑，继续下跌空间有限。外盘昨夜企稳收红，国内两粕今日料将止跌，操作上日内短线交易为主，趋势单仍需耐心等待。
（倍特期货 刘体峰）
 
油脂多空交织 关注豆、棕油中期均线附近表现
【信息及盘面评述】美国农业部（USDA）5月14日消息，截止5月10日当周，美国大豆出口检验量升至两个月高位68.8万吨，超出市场预估区间45—65万吨，较之前一周增加29%。USDA每周作物生长报告中公布称，截止5月13日当周，美国大豆种植率为35%，高于预期的30%，前一周为15%，去年同期为29%，五年均值为26%。据道琼斯5月14日消息，新加坡奥兰国际有限公司（Olam）表示，大选不会影响棕榈油长期价格走势，马来西亚和印尼产量增加，棕榈油价格将在每吨2250—2500马币。船运调查机构SGS 5月14日公布的数据显示，马来西亚5月1—10日棕榈油产品出口量为40.9万吨，较上月同期下滑9.3%。现货方面，根据中国饲料行业信息网，5月14日，一级豆油日照地区报价5710元/吨（-30元/吨），张家港贸易商报价5780元/吨（-20元/吨）；24度棕榈油张家港地区港口报价5150元/吨（+0），广东地区贸易商报价5050元/吨（-10元/吨）。期货方面，外盘，CBOT美豆受助于低吸买盘和需求改善涨1.56%，美豆油涨0.13%；BMD马棕油涨1.47%。夜盘，油脂涨跌互现，y1809收低2至5806，P1809收高4至5090，OI809收高24至6634。
【观点与操作策略】美豆出口超预期，利多油脂；美豆种植面积高于预期、马棕油出口下滑对盘面影响偏空，油脂多空交织。豆、棕油中期均线附近反复，菜油依托MA5缓慢上行，建议y1809、P1809日内短线交易，OI809剩余多单继续持有。持续关注美301调查听证会和马币汇率波动。
（倍特期货  刘思兰）
 
苹果：产区好货价格稳定、销区走货缓慢 期价继续拉升
基本面：近日各产区好货价格逐渐平稳，保持稳中有涨，果农好货已剩余不多，目前存在溢价空间。由于进入销售淡季，各种应季水果陆续上市冲击苹果市场，各销区销售较慢，目前各大冷库库存均在2-3成以上，陕西和山西往年这个时候应该已经快要清库，但是今年销售缓慢导致库存积压，但是好货依然走货平稳，大部分客商依然看好后市价格，好货惜售，一般货会尽量快速走货。
期货盘面：AP1805今日为最后一个交易日，还有48手持仓，关注第一次交割。昨日AP1807震荡上行，因仓单成本较高，也不受纸加膜影响，多单可继续持有，今日结算后会提高保证金，建议仓重者冲高可适量减仓。远月受到冻害减产消息继续发酵，目前各产区坐果量逐渐出台，大部分产区坐果很差，依然存在炒作概念。远月经过上周调整后继续拉升，AP1810、1811、1812昨日强势涨停，看多热情继续，多单继续持有，AP1901上涨趋势未变，昨日震荡后继续拉升，趋势多单可轻仓持有，新多也可继续持有，注意持仓变化。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
白糖：5月可能有反弹 中期趋势暂无变化
内盘白糖库存及其现货消费平淡无奇，外围原糖市场消息和数据还在空头区域，不给多头任何支撑。趋势仍在下跌过程中，但下行空间有限.5月上旬内盘有少量资金进驻抄底809，盘面显示只是局部筑底过程中，不建议任何持仓。
策略：观望
（倍特期货 蒋宇莺）
 
 
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