倍特早盘视点0514

股市上行阶段
观点：消息面上，6月1日，A股将纳入MSCI新兴市场指数，这对A股进入全球市场来说具有里程碑式意义。瑞银估算，首次纳入有望为A股市场带来185亿美元净流入。新一轮北美自由贸易协定谈判11日进入尾声，美国与邻居墨西哥和加拿大在汽车产业等领域利益分歧明显，没有显现取得突破性进展的迹象。中国驻美国大使崔天凯：当前中美经贸问题十分突出，双方应妥善管控分歧，我们也许无法一次性解决所有问题，但可以先找到解决短期问题的办法，同时寻找解决中长期结构性问题的出路。沪深交易所上周发近120封问询函，数量远超以往数周的水平。中国证券报：上市公司一季报显示，一季度QFII持仓市值持续增长。市场方面，目前消费类白马股领涨市场，龙头板块初步体现，市场热点出现。股市自身估值优势明显，同时市场预期未来企业债务率降低，优质企业利润率提升，现金流良好，估值提升。金融去杠杆化促使局部资金重回股市，三季度看涨预期较高。技术层面，1月底下跌以来，股市目前二次回撤，同时上方存在较多技术性缺口，目前结构有筑底特征。
交易策略方面，持仓IF1805合约多单，维持区间震荡判断。IF1805技术支撑位3700点，压力位3980点，冲击压力位可短线平仓多单。
（倍特期货 杜辉）
 
国债：多头平仓后休整期
美国十年期收益达到3%附近，国内十年债息在3.7%，中美内外息差已经接近2016年11月低点。由于国内MLF中期便利借贷与降准对冲的功效，并不能完全抵消美连续加息的效果，因此内盘利息在6月底再次走高的概率很大，国内十年债的价格在未来个把月面临较大压力，而收益率趋向进一步走高。短期内十年国债T806向下调整概率极高，高低区间大致93-95。短线可备考94.5抛空，止损暂定95.
策略：背靠94.5抛空T806，止损95
（倍特期货 蒋宇莺）
 
基金信心不足 金银冲高回落反抽仍乏力
【外盘、消息】上周五晚，COMEX金报收于1323.2，日线小阴受制60日线，周线收小阳星线受压5、10周均线，震荡区间内反抽空间受限，支撑1310，压力1335；COMEX银报收于16.745，日线上影小阴仍站在日均线之上，周线小阳未突破60周均线压力，暂看区间内的弱反抽，支撑16.5，压力17.0。
    消息面：美国5月密歇根大学消费者信心指数初值 98.8，预期 98.3，4月终值 98.8。美国圣路易斯联储主席Bullard称，美联储不需要进一步提高利率，因为政策利率已经达到中性，且通胀预期达到或低于目标。特朗普称将与中国共同给出中兴快速解决方案，分析称中兴命运得到反转。
【基金持仓】黄金ETF持仓857.64吨，较上日减少0.62%；白银ETF持仓量9966.77吨，较上日减少0.87%。CFTC公布的截止5月8日当周，黄金非商业净多头寸107440张，较前一周微增0.62%；白银非商业净空头寸减少至121张。
【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金小幅高开后回落，明显弱于外盘，主力1812合约周均线及MACD仍下行开口，震荡下行通道有效；沪银高开回落，但仍处于日均线系统之上呈弱反弹态势，周线仍属偏弱的横盘震荡。基本面上，美5月消费信心略好于预期，美联储Bullard言论偏鸽派，美元继续调整。但地缘支撑有限，基金持仓信心不足，基本面仍缺乏有力的支持题材，金银上行动能有限，周线形态未得到明显的改变。AU1812支撑274，压力276；AG1812支撑3730，压力3820。
【操作策略】沪金周线震荡偏弱，日线反抽乏力，AU1812不过压力仍偏空交易；银周线偏弱横盘，日线震荡弱反弹，AG1812区间内短线应对。
（倍特期货： 张中云）
 
铜：无趋势震荡
价格继续震荡，美元走弱，铜价受支撑，周末信息，贸易战有所降温，美退出伊朗核协议落地，原油强势，铜震荡偏强走势。市场依旧没有交易大逻辑存在。伦敦库存继续减少，注销仓单减少，国内上周交易所报库存继续增加，现货方面供需基本面中性，中国消费在旺季表现一般，CFTC报告显示，cftc报comex持仓报告，管理基金净多21722减5882，空头减仓4100手，非商业净多33452，减1464.上周末comec持仓小幅下降，交易上也看不出资金的趋势。继续按震荡行情判断近期走势，供需市场没有特别的基本面矛盾，加上贸易摩擦不断，不要追涨杀跌，震荡区间短期52000-50000附近，靠近区间高点建议少量做空，有空的少量持有，51000附近减仓，最近阶段短线操作
（倍特期货策略分析师   许劲松)   
 
钢材短线炒作利好有限 现货是否稳住
周五晚外盘美元指数高位回落调整收中阴线；CRB指数高位震荡；原油高位震荡，维持强势；伦铜反弹弹突破中期均线压制后盘整。
钢材现货上涨，上海螺纹现货4020，涨30；热卷4190，涨30；唐山钢坯3580，涨30；矿石467，跌3。截止10日螺纹社会库存降55万吨至652万吨，较去年同期高33%；螺纹钢厂库存增1万吨至209万吨，较去年同期低14%。热卷社会库存降7万吨至221万吨，较去年同期低23%；厂内库存降1万吨至95万吨，较去年同期低12%。螺纹社会库存降幅维持，大幅高于去年同期，钢厂端库存结束5周下降转为上升，值得跟踪关注，社会库存与钢厂端库存总量高于去年同期17%。热卷库存低于去年同期，环比降幅维持平稳。供给方面，今年环保成为政策主线，需要重点关注；5月部分地区环保巡查，仍会受到限产停产扰动影响；但钢厂利润目前很好，钢厂生产积极性高，4月中旬产量创年内新高。由于电炉钢投放，钢厂利润很好，通过提高废钢扩大产量，导致今年总体产量好于预期，一定程度上抵消高炉限产影响，供需维持松平衡局面。现货因钢厂涨价，唐山等地限产提振上涨，本周关注涨价和唐山短期限产结束后终端需求对格接受程度，市场成交情况，决定价格能否稳住。
期货市场黑色系因唐山短期限产，江苏传出整顿焦化指导意见，钢厂涨价，多因素叠加，现货上涨，期货吸引资金拉涨；有关江苏整顿焦化还是征求意见中，唐山限产已结束，短期炒作利好刺激有限，关注资金是否见收就收，决定上行动能是否衰减，短线预计有震荡反复。操作上，矿石不持仓，短线日内交易，1809技术压力490；螺纹、热卷日内短线交易，有短多单视盘面主动性注意获利兑现。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶：缺乏消息引导    胶继续维持胶着平衡状态
上周，天胶走势仍无法摆脱胶着格局，黑色等其他工业品强弱对天胶短线波动影响依旧难以避免，尽管上周末工业品整体多头人气有明显回升，天胶新空主动打压力度因此受限，但天胶自身基本面的疲弱，以及高升水高库两大核心矛盾重新加剧，使得胶上多头资金持续买入信心不足，反弹缺乏真实利好支持，期价每次反弹都很快夭折，短线资金快进快出迹象明显，这种横盘震荡状态或还将维持较长时间。新胶开割不到一个月，交易所库存增速已明显加快，连续两周库存增速超5000吨，在这个时间点上，库存回流速度应算偏快的，若远期升水一直保持现有水平，甚至还能拉大，那么库存增速继续加快将是大概率事件，照现有速度，年底交易所累计总库存将可能达到60万吨之巨。新胶才刚刚上市不久，胶期价面临的库存压力还需要时间累计，现在期价不大跌，对顺利产胶有益无害，也为后市期价进一步下跌埋下更大隐患。综合看，胶中期跌势看不到任何改变基础，短期也看不到打破现有横盘震荡格局的诱因，横盘整固格局可能还将维持很长时间，对此要有足够的心里预期。操作上，1~9月升水拉大到2050点以上后，新空择机重新抛回到1901合约，升水未拉大前，则需要耐心等横盘整固时间充足后考虑。
倍特策略分析师：马学哲
 
PTA跟随美油偏强调整
【外盘市场】美原油主力收于70.7美元/桶，跌0.66；布伦特原油主力收于77.12美元/桶，跌0.35；亚洲PX中FOB韩国收于1013.80美元/吨，涨8，CFR中国收于1033美元/吨，涨8。
【现货市场】PTA现货自提5780元/吨，涨60，和1809合约结算价基差升水14元/吨，基差绝对值放大。蓬威石化90万吨装置5月5日停车，预计检修至7月5日左右；逸盛大连石化225万吨装置计划5月18日停车检修，另375万吨装置计划5月中下旬停车检修；上海亚东石化70万吨装置计划5月14日和15日短停两天。PTA开工率本周下跌1.75%检修装置所致，聚酯开工率本周上涨0.72%继续保持高位，江浙织机开工率本周下跌4%继续保持较高水平。
【操作策略】近期PTA主力连续偏强震荡，价格不断走高，持仓量持续增加。近期原油价格偏强震荡，PX价格连续上涨，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价小幅上涨。PTA现货市场价格继续小幅上涨，现货价格小幅升水。当前主要考虑原油价格走势和季节性检修，预计PTA期货市场短期偏强震荡，操作上1809可多单持有，支撑5600，继续关注原油价格走势和持仓量变化情况。
（倍特期货  程杰）
 
棉花  国储成交率上升郑棉预期偏强调整
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于84.62美分/磅，涨0.06；英国Cotlook A 指数收于93.10美分/磅，跌0.85；FC index S收于96.96美分/磅，跌1.15；FC index M收于93.97美分/磅，跌1.19；FC index L收于92.99美分/磅，跌1.20。美棉出口较好，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于92.79美分/磅，跌2.42；国际棉花指数（M）收于89.65美分/磅，跌1.12；C32S收于23330元/吨，涨10；OE10S收于1445元/吨，跌5；JC40S收于26575元/吨，涨10；涤短报8960元/吨，涨35。国储棉轮出5月11日实际成交2.52万吨，成交率83.87%，成交平均价格14359元/吨，折3128价格15543元/吨，累计成交70.7万吨，本周交易底价为14941元/吨。根据美国农业部发布的5月份全球产需预测，2018/19年度美棉产量为1950万包，预计同比减少7%，美国国内消费量小幅增加到340万包，出口量仍为1550万包，美国期末库存预计同比增加50万包。2018/19年度，全球棉花消费量继续超过产量，期末库存减少450万包，全球产量预计小幅下降，全球消费量预计增长3.9%，达到历史新高，全球棉花进口量预计同比增加，全球期末库存预计下降450万包至8380万包，库存消费比为67%。中国库存预计大幅下降，但中国以外地区库存预计连续第三年增长。美国农业部报告显示，2018年4月27日-5月3日，2017/18年度美棉出口净签约量为4.38万吨，较前周增长2%，较前四周平均值减少21%。中国新棉销售缓慢进行，采购需求逐步上升，库存继续小幅下行，同时国储棉继续轮出，因此现货市场短期供过于求状态还将持续。
【操作策略】美棉期货价格近期高位有所回落，技术面走势转入调整。国内新棉销售缓慢进行，下游高位库存逐步走低，国储棉轮出价格小幅波动，成交率逐步回升，现货市场供过于求状况逐步改善，现货价格窄幅波动。美棉期货价格转入调整，国储成交率上升，郑棉价格持续上涨后小幅回落调整，但调整空间预计较小，价格重心整体继续上移，CF1809操作上可多单持有，支撑15500，关注美棉价格走势和国储轮出信息。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇市场氛围尚强
【现货】：陕西2650，川渝2850，两湖3100，河南2780，内蒙2550，江苏3350，宁波3380，山东2800，华南3400，东北2800.CFR中国405美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为63.82%，环比下跌4.51%；西北地区的开工负荷为67.46%，环比下跌6.78%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在66.14%，较上周下降10.7个百分点。本周期内，陕西蒲城清洁能源及宁波富德等装置停车检修，导致CTO/MTO开工率出现明显下滑。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在39.4万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在7.50吨附近。综合来看，最近一周国内甲醇装置与下游装置开工负荷均有所下降，均是例行检修为主，所以后期在重启恢复方面，预计供需两端出现单方面走差的概率也不大。另外由于国外装置开工仍不稳定，所以预计进口量方面的压力减轻，沿海可流通货源的低位也就难以快速补充。就目前形势来看，甲醇市场仍有持稳偏强基础，操作上建议多单提保护跟进持有为主。
【操作建议】：短期供应面显紧，盘面有延续震荡上行基础，多单依托2740-2770保护持有。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃短期仍显乏力
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1430，河北德金1424，河北迎新1440，河北润安1640，湖北亿钧1600，武汉长利1680.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】局卓创了解，重点监测省份生产商库存总量为4070万重量箱，较上周增加27万重量箱，增幅0.67%。国内浮法玻璃市场稳中有涨，华南绝大多数企业响应行业会议号召，报价上调2-3元/重量箱，其他区域暂无调整，但对周边市场起到了积极的提振作用。目前河北市场库存依然维持在1100万重箱高位，当地市场压力并未缓解，虽然原、燃料端成本有提升现象，但支撑力度较为乏力，需求端才是最重要的，然截至到目前还未见到起色。据了解，市场企稳看多心态又再次拖延至6月份，短期内的悲观情绪尚难缓解，不难发现，即使黑链板块的氛围提升，但玻璃却难逃自身困境，期货走势依旧低迷。我们认为玻璃仍有向下试探的可能，抄底时机还需耐心等待。
【操作建议】：库存压力大，市场情绪仍有松动可能，空单保护参考1365，下方支撑1270-1320。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤供给压力缓解
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混565-575元/吨，京唐港565-575元/吨。秦皇岛港实际成交价：610元/吨（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存5.10日499万吨（5.9日495万吨）：截至5月11日，沿海六大电厂平均库存量为1330.88万吨，平均日耗68.28万吨，可用天数19.5天。从目前的库存数据来看，沿海港口和电厂库存的攀升态势已经告一段落，供给压力正在减退，而后期又即将进入需求旺季，所以价格方面的支撑力度会越来越强。国内煤炭产量方面，第一季度累计同比增长3.9%，然若单看3月份，则同比增长了1.3%，比1-2月份回落了4.4%，这是否可以说明国内原煤的生产高峰已过则需要等待即将公布的四月数据来验证，而我们从逐年下滑的煤炭固定资产投资上看，预计煤炭新增产能的释放会较为缓慢，所以我们认为后市国内的供给压力并不会持续增加。需求端上，今年的电力需求仍在增长，电厂日耗水平稳定，考虑到1809是旺季合约，因此趋势上更偏向低位布多参与，认为当前期价进一步攀升的可能性较大。
【操作建议】动煤震荡走强，多单依托607-615保护参与。
(倍特期货  李闯）
 
周末外盘下跌 两粕今日补跌
【外盘、消息】
外盘美豆粕指数下跌,报收375.5跌6.7跌幅1.75%。基本面，美国农业部(USDA)上周四公布的5月供需报告显示，美国2018/19年度大豆年末库存下调至4.15亿蒲式耳；2017/18年度美国大豆年末库存预计为5.30亿蒲式耳。美国2018/19年度大豆产量预估为42.80亿蒲式耳。2017/18年度大豆产量预估为43.92亿蒲式耳。美国2018/19年度大豆出口预估为22.90亿蒲式耳，高于2017/18年度的20.65亿蒲式耳。大豆压榨量预计增加500万蒲式耳，至19.95亿蒲式耳。美国农业部(USDA)上周四公布的5月供需报告显示，巴西2018/19年度大豆产量预估为1.17亿吨。2017/18年度大豆产量预估为1.17亿吨，4月预估为1.15亿吨。阿根廷2018/19年度大豆产量预估为5,600万吨。2017/18年度大豆产量预估为3,900万吨，4月预估为4,000万吨。巴西油籽机构Abiove上周五称，巴西2017/18年度大豆产量预计为1.184亿吨，较4月预估增加0.9%。Abiove上调巴西大豆出口量预估至7,120万吨，较4月预估增加1.1%。
【现货市场】
上周五现货报价大连3190天津3080东莞2990广西防城港3020连云港3010。菜粕现货广州2600东莞2560黄埔港2360防城2500张家港2600营口2800滁州2550;95型成都1850达州1880。
【期货走势】
上周五两粕夜盘收跌，1809豆粕增仓3.04万手，1809菜粕减仓0.47万手。
【操作策略】
基本面，USDA5月供需报告整体来看中性偏多，外盘止跌企稳。但整个市场偏多情绪激增，但鉴于市场前期涨幅较高，上涨乏力，目前距离美豆天气炒作时间尚远等待二次基本面信息确认再择方向。周五夜盘外盘跌幅较大，今日国内两粕补跌概率较高，操作上日内逢高短空不过夜，趋势单仍需耐心等待。
（倍特期货 刘体峰）
 
焦煤焦炭：谨慎持多
【现货市场】现货市场，价格方面，焦炭第三轮调涨陆续展开，吕梁地区上调50元/吨，调后S0.7，A13，CSR60，8水8末出厂现汇含税1700元/吨。焦煤，近期随着内蒙乌海一带对于煤矿整顿，局部焦煤供给受限，叠加下游焦化利润好转，焦煤价格企稳。综合来看，环保炒作继续发酵，理性来看，江苏环保对产量影响有限，但短期市场情绪不可忽视，只要下游接受度好，焦化仍有强势时间。空9月焦化利润组合，需谨慎，如收盘仍处不利状态，逐渐减仓。
【期货走势】市场氛围好转，焦炭仍有强势时间。
【今日涨跌】上涨
【操作策略】焦炭依托1960的多单继续持有，空9月焦化利润组合头寸谨慎，收盘处理。
（倍特策略分析师：范宙）
 
双报告提振有限 关注中美贸易摩擦
【信息及盘面评述】美国农业部（USDA）5月11日月度报告显示，美豆新作播种面积8900万英亩（上年9010），出口22.9亿蒲（上年20.7）；陈豆出口维持20.65亿蒲不变，期末5.3亿蒲（上月5.5，预期5.4）；巴西大豆产量11700万吨（上月11500，去年11410），阿根廷大豆产量3900万吨（上月4000，去年5780）；美豆油方面，2017/18年度年末库存18.96亿磅（上月19.66，去年17.11）。马来西亚棕榈油局（MPOB）5月10日月度报告显示，马来西亚4月产量156万吨（上月157，预期157），出口154万吨（上月157，预期148），库存217万吨（上月232，预期223）。现货方面，根据wind统计，5月11日现货价格，四级豆油5720元/吨（+0），菜油6720元/吨(+0），24度棕榈油5070元/吨（+0）。期货方面，外盘，CBOT美豆因技术性卖盘及中美贸易不确定性跌1.88%，美豆油涨0.42%；BMD马棕油涨0.58%。上周五，油脂涨跌互现，y1809收低20至5816，P1809收高6至5098，OI809收低12至6606。
【观点与操作策略】USDA报告调低美豆库存，但市场对新季美豆出口数据存有忧虑，报告提振有限；MPOB报告中性偏多，但因前期偏多预期已有消化，提振亦有限。y1809、P1809中期均线压制未突破，日内短线操作；OI809剩余多单以MA5做保护，关注6620附近表现。
（倍特期货  刘思兰）
 
苹果：产区好货上涨、销区缓慢 期价调整后继续拉升
基本面：近日各产区好货价格依然稳定，继续保持稳中有涨，由于销区进入销售淡季，各种应季水果陆续上市冲击了苹果的市场，销区销售较慢，目前各大冷库库存均在2-3成以上，陕西和山西往年这个时候应该已经快要清库，但是今年销售缓慢导致库存积压，但是好货依然走货顺畅，大部分客商依然看好后市价格，好货惜售，一般货会尽量快速走货。
期货盘面：AP1805进入交割倒计时，还有48手持仓，关注第一次交割。昨日AP1807震荡调整后继续上涨，因做多逻辑较强，也不受纸加膜影响，多单可继续持有。远月受到冻害减产消息继续发酵，目前各产区坐果量逐渐出台，大部分产区坐果很差，依然存在炒作概念。远月经过两日的调整后继续拉升，AP1810调整较少，看多热情继续，多单继续持有，AP1901上涨趋势未变，昨日调整后继续拉升，趋势多单可轻仓持有，新多也可继续持有，注意持仓变化。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
白糖：5月可能有反弹 中期趋势暂无变化
内盘白糖库存及其现货消费平淡无奇，外围原糖市场消息和数据还在空头区域，不给多头任何支撑。趋势仍在下跌过程中，但下行空间有限.5月上旬内盘有少量资金进驻抄底809，盘面显示只是局部筑底过程中，不建议任何持仓。
策略：观望
（倍特期货 蒋宇莺）
 
 
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！