发布时间：2017-11-27 14:27:15

联动机制的再检阅

经过上周一周的牵绕互动检验，外盘市场的风险偏好韧性依旧维持。美元指数继续跟随欧美汇率的波动而温和回压振荡，美元12月加息的计价预期仍在，但针对欧元和美元汇差的空头开始在收缩，汇市总体评估还是僵持上下两难。主要股指的人气变化渐次都有体现，但欧美股指振荡控制力都还在，整体没有失态。
国内相关市场的波动则显示犹豫和犹疑的分化。对于股商联动的这部分资金而言，周期股已然人气受挫的情况下，品牌人气股的价值投机小加速，开始引发技术派的更多质疑，打着价值投资的旗号，行价值投机的加速冲击，这让一批老油条对于2015年的类比增加，一些市场外的关注者，也开始询问，是不是有些问题了？
初步的判断是，以沪深300期指为指针的泛蓝筹权重，小尖头的回吐已经出现，而通过拉扯券商股和银行股等的试探都并未形成接力扭转，接下来，就需要更多的关注60天线一带的中期通道均线流的支持维护能力了。日线技术指标和主要的龙头已经开始指向调整修正的情况下，大家关注讨论的是是否已经确立中期头部了？跟以前的中期波段行情后段的振荡模式来对比，这一次逃不出的老套路仍旧是拉抬龙头营造人气吸引，配合机构和媒体的宣传，相对好的一点是，这一次所形成的龙头和权重加速上行冲击，在均线乖离和通道斜率的角度，还处于有疑问但能挽救的范围内，通俗的讲，就是这一次加速的泡沫风险还没2015年那么过分。有些人可能反驳说，2015年的时候，这批所谓的价值股，都还在估值合理范围内，现在他们的估值已经远超出那一次了哦，怎么还说总体风险没有15年那么过分呢？我个人的理解是，2015年当时的很多老油条在行情亢奋后段能清醒认识到逃顶的必要性，主要的依据就是几乎所有的老庄股都已经创出历史新高了，资金自救和资金博弈布套的风险隐患，在投机股这块已经达到了历史的顶峰。现在这一次，大批的投机股还处于回归过程中，权重的利用口号宣传举大旗行价值投机的程度，或许又要套住一批人，但未必是死套，同时没有融资杠杆效应后，监管的一刀切风险不会重现，投资者结构也和上一轮发生了明显变化，所以更可能的是通过形态反复以时间来消化估值的可能性。
如果以这样的角度来理解，那先以60天线的形态依托包络做检验的准备，更合适，以60天线作为小头肩顶的颈线准备稳妥，形态上或许再走一个变异横向收敛结构的可能性也存在。以500期指为代表的中小票，以6000点作为中期形态从反弹转回区间再振荡的卡位风控，也合适。

国内金融品种的这种疑问，我们看在商品市场的情绪传导，似乎并不严峻，上周开始的国内商品指数的反弹修正，在本周我们需要留心的是有色与黑色和化工的分化。有色系列因为期现联动的有效性，所以资金博弈的氛围没那么重，且对于国内金融氛围的中性立场也更明显些。黑色系的资金博弈再现升级，最主要的原因还是国内自主品种期现定价预期的矛盾，产业资本和金融资本的主导权又开始易手。黑色系的各种资金云集，形成了三股势力，一个是基于宏观预期的交易群体，他们是几次黑色系冲击的主要阻击者；一个是基于量化交易的做金融产品组合的资金，更倾向于追涨杀跌的波段配合者；一个是围绕产业链上下游的各种做套的资金，上周先出现的多原料空产品的试探，到本周的产品近远月价差修复的挤仓力量，这里面各种逻辑的做套力量相互交织，总体的结果是，黑链指数和黑色人气品种，将采暖季兑现后的跌势修复大半了，而且他们似乎更不在意国内金融氛围的波动压抑影响，看重的是期现联动机制的再修复过程。
国内文华工业品指数的本次反弹修复形态，以减空修复为主基调，以黑色为资金主动性的引导线索，跟今年年中起涨的那个形态结构有类似性，但缺少的是资金持续配合的跟多主动性，所以看图承认中期跌势结构已经被扭转的同时，我们更倾向于是一种产业资本的软挤仓的引导，是软挤仓的修复而不是硬逼，后期在反弹到9月平台颈线位区域后，继续横向区间反复荡，这个可能性更大些。供应侧的成果无忧，但供应侧的号召力却跟风受限了。这种思路借鉴到国内股指上，或许也类同，价值投资的主旋律仍无忧，成果也不会丧失打倒，但行价值投机的跟风也受限了。