工业硅系列：成本低位反弹，中期仍受需求压制

【期现动态】周一工业硅期货主力2609合约收8305元/吨(-30元/吨)，资金减仓，煤价修复夜盘暂稳，商品整体情绪反复，电价上涨给予成本支撑。工业硅现货持稳为主，目前华东通氧553硅报价在9000-9100元/吨，华东421硅报价在9250-9500元/吨；多晶硅期货主力2609收35715元/吨(-175元/吨)，盘面持仓下降，成本支撑及政策信号托底，上方仍然面临高库存及需求弱势压制。多晶硅现货市场稳定，钢联报多晶硅N型致密料中间价32.5元/千克。
【基本面】8月主产区多省代理购电价格上调，新疆上调较多，为工业硅提供成本支撑。硅料能耗标准预计可能削减25%的落后产能，但即使兑现，行业开工率仍然难以回到60-70%以上的相对健康水平，《可再生能源发展“十五五“规划》的政策强制需求不足以消化高额产能，需要额外的需求点。据国家能源局上半年国内光伏装机大幅下降，关注下半年需求能否回暖。7月多晶硅产量预计在10万吨以上，8月预计排产维持超10万吨水平。机构统计工业硅主要地区最新社会库存共计52.3万吨环比下降，最新多晶硅厂库库存共计27.6万吨环比下降。
【观点及操作策略】工业硅需求弱高库存暂未缓解，不过今年煤价相对坚挺，西南复产进度已完成且区域产量低于去年，预计底部支撑较去年抬高，叠加8月电价上调，下半年产量端或受成本约束，关注短期支撑；多晶硅需求弱库存高现实持续压制价格，多晶硅期价已触及头部成本曲线低位，追空谨慎，8月初已受政策影响快速反弹，建议维持32000-45000元/吨区间操作为主。此外，上半年国内光伏装机需求大幅下降，关注需求端下半年是否有转机。
（交子期货斯小伟期货交易咨询资格证号Z0023888）