工业硅系列：7 月电价再下调，成本支撑减弱

【期现动态】周三工业硅期货主力2609合约收8375元/吨(-10元/吨)，盘面近期首次减仓，震荡平台下沿僵持。西南地区工业硅厂逐步复工，下游有机硅减产计划执行较好。工业硅现货稳定，昨日局部地区下调100元/吨，目前华东通氧553硅报价在9000-9100元/吨，华东421硅报价在9400-9700元/吨；多晶硅期货主力2609收35820元/吨(+495元/吨)，多晶硅现货市场低迷，钢联报多晶硅N型致密料中间价33.5元/千克稳定。
【基本面】新疆7月110千伏平时段电度用电价格下调至0.29元/度，成本继续下降。有机硅落实40%减产计划，开工率下滑至61.79%。硅片环节6月产量小幅增加，但7月预计小幅减产，多晶硅环节预计7、8月产量将较6月继续上行至10万吨/月一线，可能转向累库。近期光伏行业政策预期较多，先后有《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》、《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》、《光伏产品分级分类第1部分：光伏组件》（报批稿）、《光伏制造行业规范条件（2026年修订征求意见稿）》、《工业硅和镁单位产品能源消耗及碳排放限额》草案等。可以看出，今年是光伏及多晶硅行业政策大年，且预计下半年即将推出的政策对光伏组件行业及多晶硅行业影响较大。机构统计6月25日工业硅主要地区社会库存共计55.6吨环比小幅下降；多晶硅方面，机构统计6月25日多晶硅厂库库存共计29.6万吨环比增加。海关数据显示2026年5月中国光伏组件出口量同比下降21.51%，环比下降19.84%。
【观点及操作策略】受电价下调西南复产影响，工业硅当前有累库趋势，价格已处于8200-9600元/吨成本区间低位，短期关注震荡区间支撑有效性；多晶硅需求弱现实持续压制价格，库存较高，但价格触及头部成本曲线低位，叠加硅多晶能耗限额相关政策预期，32000-45000元/吨区间操作为主。
（交子期货斯小伟期货交易咨询资格证号Z0023888）