工业硅系列：成本驱动，供应仍有宽松预期

【期现动态】周一工业硅期货受煤炭价格上涨影响收涨，工业硅期货主力2609合约收8745元/吨，较前一交易日上涨160元/吨，资金继续减仓；多晶硅期货主力2609同样受益于成本抬升收38280元/吨，较前一交易日上涨1445元/吨，盘面减仓。国家能源局数据显示2026年前4月光伏累计新增装机量大幅下滑，不过反内卷政策预期在成本区间给予支撑。工业硅现货稳定，目前华东通氧553硅报价在9000-9100元/吨，华东421硅报价在9400-9700元/吨；多晶硅现货市场低迷，钢联报多晶硅N型致密料中间价35元/千克稳定。
【基本面】国家能源局数据显示2026年前4月光伏累计新增装机量50.91GW，同比下降51.48%，4月单月新增装机9.52GW，同比下降78.95%。SMM统计5月28日工业硅主要地区社会库存共计56吨环比减少0.2万吨。下游有机硅价格坚挺，产量开始增加；多晶硅方面，现货价格暂稳，SMM统计5月21日多晶硅厂库库存共计30.1万吨环比减少1.2万吨。国家统计局数据显示2026年4月中国光伏电池产量64.94GW，同比下降25.6%，
环比下降21.01%，1-4月累计产量241.5GW，同比下降15.3%。目前多晶硅预计月均产量8-9万吨，不过大厂预计接下来两个月逐步复产，预计库存将维持高位，持续压制走势。
【观点及操作策略】工业硅当前供需双弱，库存趋势暂时持平，近期跌至区间下沿煤炭价格坚挺成本支撑因素增强，但西南丰水期临近，若复工较快则有可能继续下探，中期区间操作逢高抛空为主；多晶硅需求弱现实持续压制价格，库存较高，但政策信号偏多，期货价格已进入行业产能成本曲线偏低位置，32000-45000元/吨区间操作为主。
（交子期货斯小伟期货交易咨询资格证号Z0022498）