基本面持续疲弱 胶反弹或提前结束 重回震荡下跌格局

基本面持续疲弱 胶反弹或提前结束 重回震荡下跌格局
随着黑色有色相继大幅回落，工业品整体悲观情绪蔓延，胶上多头信心动摇，主动进攻欲望大幅降低，多头虽还在顽强抵抗，但其短线主导力已逐步丧失，由泰国拟定削减产量引发的期价反弹，有提前结束可能。现货面看，混合胶价格持续走低，目前已重新逼近11000的心理关口，期现价差并未缩小，另一影响天胶价格因素合成胶，近期也保持下跌趋势，另外，交易所库存回流并没有因停割期间而停止，实盘压力还在增大，加上异常庞大的非标套利盘，胶上实虚盘比，仍没有大的改变，持仓结构上，空头持仓心态会相对稳定。目前，实盘压力仍主要集中在5月合约上，随着时间推移，5月多头必须选择是主动撤离，还是被动将远期升水拉大，以期矛盾继续后移，我们认为，5月多头彻底认赔出局可能性很小，矛盾后移概率较大。基本面看不到任何期价已经见底的有力证据，胶反弹也有结束迹象，只是多头仍不会轻易认输出局，加上绝对价格偏低后，很难有流畅的跌势，期现回归之路不可能一蹴而就，过程仍曲折漫长，对此，空头要有足够心里准备。操作上，趋势空单继续耐心持有；5月新空可不等月底，期价反弹至12850附近，新空可尝试性慢慢介入。
（倍特策略分析师:马学哲）