胶期价反弹或未结束

发布时间:2017-12-05 09:25:09
期价反弹力度有所减弱 但限制出口影响还未完全消除 胶期价反弹或未结束
天胶上周末开始的反弹,导火索是三国联盟限制出口决议,这是很久以来少有可能直接影响胶供需关系的消息,此消息不管后续是否能真正实施,其对现货的提振支撑作用还是明显的,期市资金借此炒作完全可以理解,只是限制出口的可操作性不强,完整执行的可能性极小,短期对胶价影响较大,是因为绝对价格已经接近平均成本,初期市场反应积极亦属合理。随着价格有效反弹,限制出口的目的达到,限制措施的执行力就将大打折扣,现货价格持续走强基础不稳,限制出口措施难以拓展现货上升空间,期市投机性更强,资金炒作一旦过度,期现价差会不断拉大,库存继续大幅回流将是大概率事件,对天胶期价后续下跌形成更大的压力。至于上周末青岛保税区火灾,可能导致三万多吨的交割标的的损耗,这应系偶发事件,且不会对整体库存产生太大影响,不必过度解读。短期市场关注的重心依旧是三国限制出口措施的影响程度,我们以为短期影响肯定是有的,但中期影响有限,期价在快速反弹后,要密切关注现货的跟进情况,一旦现货明显滞涨,期价还继续反弹,期现升水持续拉大,多头就可能短期炒作过度。因此,操作上,仍以升水变化为主要新空介入依据,5~1月升水达到550点,仍可作为新空介入的重要参考条件。
(倍特策略分析师:马学哲)