发布时间：2017-08-09 08:45:00

工业品轮涨局面蔓延  天胶在资金推动下补涨   但远期超高升水恐为反弹行情埋下隐患
工业品超强多头氛围并没有因黑色系涨势趋缓而减弱，相反，黑色系在高位持续减仓后，资金开始转移到有色及化工系上，昨晚有色、天胶在内的化工系在资金推动下，快速上扬，工业品继续呈现轮涨格局。天胶昨天的大涨，与其自身基本面是否有利好无关，主要是市场人气高涨后，资金轮动引发的。事实上，本周库存显示，天胶的仓单数量是大增的，但因距1月合约交割时间太早，目前根本不成为资金关注的重点。让我们疑惑的是，抄底资金不顾天胶远期已经极高的升水，继续拉升远期价格，9月在巨量交割压制下，走势相对疲弱，导致1~9月升水扩大超过3400点的罕见程度，如此高的升水，资金还敢于主动推高期价，我们很难给出合理解释。我们认为，即使后面有利好，期价也已经严重透支，其反弹的持续性存在巨大隐患。排除宏观基本面发生重大利好可能性，只从影响天胶未来走势的微观方面看，环保概念下，若能引发合成胶大面积减产，导致合成胶价格后续出现大涨，可能成为目前唯一支撑天胶期价不断走强的重要基石，我们将密切关注合成胶未来的变化，目前合成胶走势平稳，且与天胶保持合理贴水，未见异常。我们对目前严重不合理升水伴随下的期价走强，心存疑问，不敢给予任何跟随技术做多的建议，只能建议空单退出后，多看少动，观望为上。

倍特策略分析师：马学哲