发布时间：2017-08-07 08:51:05

胶 跌势明显趋缓   走势或较长时间维持震荡胶着
上周，黑色系继续引领工业品保持极高的看涨情绪，天胶一方面受到工业品整体多头氛围极强的影响，一方面现货企稳回升，近月多头止损盘锐减，空头主动减持盘增多，远期在市场多头氛围超强带动下，回撤买盘不断。但远期升水太大，限制了期价短期反弹空间。上周开始，天胶自身基本面出现一些变化，尽管需求端没有新的利好消息和数据出台，但现货在12000一线企稳明显，我们认为，这与远月超高升水有直接关系。随着1~9月升水不断扩大，非标套利盘也在大幅增加，大量现货在期货盘上锁定后，市场可供流通的现货量大幅减少，导致现货出现紧张局面，这应该是现货价格企稳走强主要原因。同时，之前一直低迷的合成胶价格，也有走稳迹象，种种迹象显示，胶巨量库存压力下的弱势，已大大减缓。但1~9月升水目前已经达到极高水平，超高升水已经把各种可能的利好以及市场情绪因素涵盖到价格中，透支明显。另一个角度看，工业品整体持续高涨的看涨氛围下，难有大量的纯投机空头介入，近期新近空头多数是非标套资金，而这些空头资金只关心期现价差，对期价的大涨并不惧怕，从博弈的角度讲，即使期价大涨，也难有大量止损盘出现。因此，尽管诸多迹象显示，短期胶价跌势恐暂告一段落，但不管从远期超高升水，还是多空博弈考量，都难给予参与做多的建议，只建议空单继续主动减持，新空暂缓。

倍特策略分析师：马学哲