发布时间：2017-08-03 08:32:03

胶 期现价差已明显收窄    短期上下空间都不大   走势或呈现胶着状态
工业品整体强势一方面得益于市场乐观情绪的提升，但多数工业品的转强，都与其自身供应端变化有直接关系，黑色受供给侧改革的政策支撑最为直接，有色各品种走强，也均或多或少与供应减少有关，事实上，需求端保持相对稳定，此波工业品整体强势与需求持续好转关系不大。天胶需求端虽不时有亮点出现，但缺乏长期强劲需求增长的基础和预期，压制期价的走强的关键还是供应，全球供应一直平稳，国内远期价格超高升水，客观上刺激了产胶和保值意愿，若高升水局面不改变，供需平衡就难逆转，期价就难见真正企稳条件。短期看，一方面，9月期价已无限接近现货价格，现货在12000一线支撑一直较强，目前可能还有6%的税差修复空间，但我们预计税差修复可能会延后到本月底；一方面远期超高升水，限制了远期期价的反弹空间，继续拉升将，很可能导致烟片进口窗口打开，所以近期胶走势呈现区间收敛的局面，多空操作空间都不大。操作上，9月空单靠近12000可主动减磅，不反弹不参与；1月除非升水继续拉大，导致烟片进口窗口打开，才建议新空介入远期合约，升水未继续拉大前，仍不建议碰远期合约。

倍特策略分析师：马学哲