发布时间：2017-07-31 08:43:37

胶 9月巨量交割压力无法回避     多头放弃抵抗    期现价差迅速回归
随着时间临近，9月限仓在即，9月合约上巨量到期交割压力逐步增大，上周开始，胶走势明显趋弱，周末期，多头放弃抵抗，期价迅速回落，期现价差收窄。尽管工业品市场整体看涨氛围没有太大变化，黑色有色整体强势反弹格局延续，美元疲软对商品支撑作用明显，原油连续反弹，事实上，工业品整体看涨情绪是有增无减的。胶期价大跌，主要其是自身巨量到期交割压力已无法转移，多头不得已放弃抵抗。一方面，现货一直低迷，期现价差太大，修复是时间问题；一方面远期升水不断拉大，1~9月升水超过2700点，升水已接近极限，继续拉大，将可能导致烟片胶大量进口。时间上，本周9月合约按照规则开始限仓，胶走势受情绪影响降低，期价回归靠拢现货，期现价差迅速收缩，以此化解巨量到期交割矛盾，胶上周期价的大跌，完全是矛盾无法转移的结果。尽管期价大跌，期现价差有所修复，但9月仍对现货有一定升水，且1~9月升水超高，9月价格回归现货格局已难改变，9月期价疲弱，将大大压制远期的反弹空间。所以，即使工业品看涨氛围仍旧高涨，胶也难马上转强。预计，9月交割前，胶将维持抵抗性回归现货走势，远期极高升水短期难收缩。操作上，9月空单可继续持有，不追空，9月新空阻击点下移至12800，短空止损13300；仍建议暂不碰远期合约。

倍特策略分析师：马学哲