胶：贸易战再度升级 天胶反弹尽显乏力 期价下跌压力不减

胶：贸易战再度升级  天胶反弹尽显乏力  期价下跌压力不减
中美贸易战再度升级，基本抵消了国内宏观宽松政策的利好影响，工业品人气迅速回落，天胶反弹恐迅速夭折，远期升水收窄，1~9换月速度减慢。目前为止，胶上资金博弈仍主要是存量资金间进行，仅是多空资金逐步由9月合约转移到远期继续博弈，换月速度快慢主要取决于远期升水变化，远期升水变化又主要由市场情绪主导，昨天开始，升水重新缩小，主要是受到中美贸易战升级后市场悲观情绪加重影响，当然最新公布的7月重卡数据同比大幅下降也是一个重要原因。尽管市场情绪在近期转换较快，但对经济中长期的不确定性担忧仍占据主导，加上天胶自身核心矛盾仍未完全解决，巨量到期库存如何化解，是摆在9月多头面前必须尽快面对的问题，远期升水还无法满足9月上实盘空头主动换月条件，也无法吸引正套资金入场，库存矛盾难真正后移，近月期价下跌修复与现货混合胶的税差，以期吸引终端买盘入场消化库存压力，越来越成为多头被迫接受的选项。当然，合成胶的强势可能延缓天胶期价下跌时间，也限制了短期下跌空间，但天胶下跌趋势很难因合成胶价格走强而逆转。操作上，9月期价跌至10000后，原高位空单再考虑逐步减磅止盈；密切关注远期升水变化，一旦升水拉大到2000点左右，新空抓住机会，择机抛空1月合约，不给予任何抄底做多建议。
倍特策略分析师：马学哲