胶：化工系整体走强影响 天胶短期走势或存一定变数

胶：化工系整体走强影响   天胶短期走势或存一定变数
上周多数时间里，胶基本维持小区间震荡偏弱走势，盘中节奏主导力空方明显占优，周末期，主要受到化工系整体走强带动，胶弱势格局有所改变，近月空头主动回补力量再度增强，期价探底回升，远期主动买盘也有所增多，远月增仓反抽，升水重新拉大。天胶在上周末期出现的走势上的变化，其自身供需两端均未找到直接利好消息，工业品整体人气也未大幅回升，交易所库存增速虽有所减缓，但新一轮累库过程仍未结束，库存压力不减。我们认为，天胶期价的突然走强，一方面是受到国内宏观刺激新政影响，市场信心得到恢复，抄底远期资金开始增多；另一方面，合成胶价格走势强劲，其对天胶现货支撑作用不断增大，9月与现货混合胶价差基本持平后，近期期价下跌动能主要来自新空主动打压，而近期化工系整体超强表现，对空头持续做空信心产生严重影响，周末期追空9月的资金开始主动回补，导致期价快速反弹。反弹的主要诱因来自市场信心的变化，对宏观刺激新政的乐观预期增强，以及合成胶价格可能持续攀升推高天胶价格的概率增大，动摇了空头持续打压期价的信心。因此，国内宏观政策转变及合成胶价格走向或成短期影响胶价的重要因素。胶自身中长期供需平衡表仍旧难见大的改变证据，期价持续反弹基础依旧不牢，巨量库存压力化解途径仍不清晰，期价见底证据还是不足。短期受情绪带动和合成胶走强双重影响，期价跌势放缓，或出现一定反弹，不必过度解读。基本操作思路仍不要轻易改变，原高位空单暂持有观望，9月期价跌至10000附近，建议空单再考虑主动减磅出场；1~9月升水拉大超过2000点，继续作为新空介入远期合约的重要参考依据，升水未拉大前，新空暂缓。
倍特策略分析师：马学哲