胶：受宏观政策转变影响 胶跌势或再度放缓

胶：受宏观政策转变影响   胶跌势或再度放缓
昨天白天，工业品市场人气持续低迷，胶空头继续主动打压，空方主打远期合约，远期一路增仓下挫，升水迅速收缩，弱势加剧。夜盘风云突变，受到国内宏观政策刺激影响，在有色大举反弹的带动下，胶价企稳反抽，白天走势极弱的远期合约在空头主动回补盘带动下快速反弹，升水重新拉大。我们认为，昨天胶价的大落大起，主要还是受到宏观消息面影响，实际上白天宏观政策的改变已经出来了，但市场对国内刺激政策并未做出任何反应，或许市场主流资金对刺激政策效果并不看好，夜盘市场情绪发生巨大转变，前期在悲观情绪主导下，空头主动打压的有色系率先企稳反弹，带动了天胶在内的其他工业品大幅反抽，昨天夜盘的反弹，宏观影响是主因。当然昨天天胶期价的走强，也与另一个变量变化有关，合成胶在涨势停滞近一周后，昨天再度大幅走高，这也是影响天胶空头心态的一个重要原因，合成胶的重新走强，心理上动摇了胶上空头持续做空的信心，也导致昨晚空头主动回补盘增多，从盘面看，前几日胶期价下挫主要动能来自空头主动打压，昨天期价企稳反抽，其主要动能也同样来自追空资金的主动回补，远期升水的快速变化，折射出多空心态的转变，也是整个工业品情绪变化的一个缩影。目前市场影响因素再度复杂化，一方面，中美贸易争端远未结束，其负面影响仍长期存在；另一方面，国内宏观政策的改变成新的变数，其效果存在较大不确定性；胶自身基本面并无实质性改变，只是合成胶不断走强成了影响胶走势的一个重要变量，在合成胶走高的趋势看不到结束证据前，其对天胶走势的影响不可忽视，应作为重要变量加以密切关注。综合看，胶跌势或在宏观政策影响下重新变缓，但还远不具备持续走强逆转的条件，期价现在的反弹主要是修复之前过度悲观的情绪，巨量库存压力仍未看到真正缓解条件，反弹仍难改变中期弱势。操作上，9月趋势空单可在10000附近提前止盈出场观望，静等市场乐观情绪抬头后，1~9月升水重新拉大超过2000点再考虑重新抛回；升水未拉大前，新空不要在反弹刚刚开始不久就急于介入。
倍特策略分析师：马学哲