胶：随时间推移期价下行压力将增大 胶着格局或被打破

胶：随时间推移期价下行压力将增大   胶着格局或被打破
贸易战关注度有所降低，工业品整体情绪平稳，合成胶走强对天胶价格影响比较有限，尽管巨量到期库存压力随时间推移，在逐步增大，这个时间点，9月多头持仓已属偏大，由于对后市不确定性增加，多头主动拉高远期升水，转移矛盾的意愿不强，巨量库存压力依旧主要集中在年内合约上，若升水无法拉大，理论上存在一次近月期价下挫修复与现货混合胶税差要求，以期化解巨量到期库存压力。只是空头对合成胶走强有所顾虑，轻易不敢主动打压，从持仓结构看，现有空头依旧是实盘和非标套为主，9月期价尽管与现货基本趋同，但仍存在6%左右的税差，基本不会有终端买盘介入9月合约，离9月交割还有一定时间，多头集中止损意愿还未被激发，但随着时间临近，多头被迫止损出局仍是大概率事件，胶期价真正见底的条件依旧不足，也看不到中期弱势逆转的有力证据。因此，基本操作思考不要轻易改变，期价在没有再度加速跌修复税差前，原9月高位空单可少量持有，9月期价跌破10000后，再逐步考虑空单止盈；后市仍以反弹寻找新空机会为主，1~9月升水拉大超过2000点，继续作为新空介入远期合约的重要参考依据。
倍特策略分析师：马学哲