央行回笼资金和商业银行委托贷款资金受限 国债期货下跌

央行回笼资金和商业银行委托贷款资金受限 国债期货下跌
【盘面】周五，国债期货价格震荡。国债期货TF1803收报96.260点,上涨0.02%，国债期货T1803收报92.450点,下跌0.02%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率下跌4.04bp至3.8300，10年期可交割活跃债券170025收益率下跌2.00bp至3.9100。
【资金面】周五，央行未进行公开市场操作，当日无逆回购到期，银行间7天回购利率下跌1.50bp至2.6860，资金面宽松。
【消息面】周三，央行302号文重拳规范债券代持、设限正逆回购。债券代持的规范使得中小银行流动性管理成本上升，减少对债券的持有力度，对国债期货形成压力。
周四，2017年12月财新中国服务业PMI跃升至53.9，较11月上升了2个百分点，创近三年半最高。虽然与统计局数据不同，但仍表明经济有韧性，对国债期货形成压力。
1月6日，银监会发文要求商业银行委托贷款资金不得从事债券、期货、金融衍生品、资产管理产品等投资，不得作为注册资本金、注册验资，不得用于股本权益性投资或增资扩股等。此举降低了对债券的需求，使得利率走高，国债期货承压。
【操作策略】近期宽松的资金面对国债期货价格有所支撑，但受央行规范债券代持和商业银行委托贷款资金受限的影响，国债期货价格承压。总体来看，国债期货短期震荡偏弱。建议空单持有。TF1803合约止损96.400，T1803合约止损92.700。
（倍特期货 赵寰宇）