国债 资金面银行“松”非银“紧”
【利率品种】昨日利率债收益率整体小幅波动。早盘进出口行续发3、5、10年期，3、5年期中标利率小幅偏低，10年期则略有上行。截止日终，国债收益率曲线涨跌互现，波动较小，整体波动在2BP内；国开债曲线、农发行债曲线、进出口行债曲线涨跌互现，除个别期限外整体波动在1-2BP左右。现券方面，五年期国债收益率3.09，涨1.93；十年期3.29，涨2.18 。【信用品种】昨日信用债收益率小幅波动。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率上行4BP至4.19%，6M期限收益率下行3BP至4.23%，1年期收益率稳定于4.30%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率上行2BP至4.30%，5年期收益率上行1BP至4.41%水平。【公开市场】周四（3月30日）央行公告称，临近月末财政持续支出，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性总量适中，3月30日不开展公开市场操作，为连续第五日暂停，当日有400亿逆回购到期，单日净回笼400亿，五日累计净回笼2900亿【货币市场】昨日Shibor利率涨跌互现，其中7天期Shibor张1.10bp报2.8210%，3个月期跌1.40bp报4.3995%。货币市场DR001：2.47，跌5BP，DR007：2.81，跌2.53BP。昨日，上交所隔夜国债逆回购GC001高开后一路上涨，午后13:30分左右突然跳涨，最高达32%，达到今年以来新高。【国债期货】国债昨日低开后震荡下行，多方尾盘有反扑，日终继续收出十字星。五债99.21，跌0.05%；十债96.85，跌0.23%。总体来讲，昨日现券小涨，资金价格下跌，债期小跌。【操作建议】从资金面来看，交易所资金明显紧于银行间，呈现出“非银紧、银行松”的局面。“银行松”主要在于季末财政存款的下放，使银行体系内部流动性再次充裕，但受制于季末(宏观审慎评估体系)MPA考核压力，银行需要压缩控制广义信贷，而首当其冲的便是对非银的跨季拆借。昨日货币市场骤紧，还有一个临时触发因素在于交易所特有的‘周四效应’如果选择在周四借钱，那么实际开始结算的日期是周五，到期结算日将是下周一，所以名义是隔夜，实际是3天。此次“周四效应”又叠加了清明假期，实际占用时间是5天，资金利率自然暴涨。今日为月末、季末最后一个交易日，资金压力尤存，预计债期重心将继续下移，操作上以震荡偏空思路为主，五债压力位99.2、十债97 。
倍特期货 赵亮
