国债：短端区间波动，中长端波动率增大
发布时间：2025-08-27 10:52:04
【宏观面】央行在最新发布的第二季度货币政策执行报告中明确，下一阶 段将精准实施适度宽松的货币政策，注重政策力度与节奏的把握，保持流 动性合理充裕，确保社会融资规模和货币供应量增速与经济增长和物价预 期目标相适应，持续营造稳健适宜的金融环境。此外，央行还将着力畅通 货币政策传导渠道，提升资金使用效率，防止资金空转，平衡好金融支持 实体经济与维护金融体系健康的关系。
【市场面】央行公告称，8 月 26 日以固定利率、数量招标方式开展了 4058 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 4058 亿元，中标 量 4058 亿元。Wind 数据显示，当日 5803 亿元逆回购到期，据此计算，单 日净回笼 1745 亿元。
【行情面】2025 年 8 月 26 日，国债期货市场整体呈现上涨态势，各期限 主力合约均有不同程度的涨幅。
30 年期主力合约（TL2509）：收盘价 117.68 元，+0.45%
10 年期主力合约（T2509）：收盘价 108.185 元，+0.06%
5 年期主力合约（TF2509）：收盘价 105.62 元，+0.04%
2 年期主力合约（TS2509）：收盘价 102.328 元，+0.01%
【操作策略】：从技术层面看，资金面宽松推动短端利率下行，而市场对 长端利率下行的预期增强，导致基差收窄。价差方面，长端与短端之间的 差异逐渐缩小， 曲线趋于平坦。未来需关注股市波动对债市情绪的影响， 以及政策面的变化，特别是美联储在后续会议上的表态可能对全球风险资 产产生较大影响。
（交子期货 程杰 期货交易咨询资格证号 Z0014943）
