基本面强弱分化 菜油相对独立

【信息及评述】SPPOMA预估，马来西亚1月棕榈油产量较上月减少4.3%。印度政府2月1日将毛棕榈油进口关税从37.55上调至44%。船运调查机构SGS发布的数据显示，马来西亚1月棕榈油产品出口较前月减少7.9%至122.05万吨。USDA数据显示，截至2020年1月30日当周，美国大豆出口检验量为135.56万吨，市场预估区间为55—120万吨，前一周修正后值为105.88万吨。现货方面，根据天下粮仓，国内豆油仅部分地区恢复报价，沿海一级豆油主流价6350—6570元/吨（涨10—40元/吨）；沿海24度棕榈油报5950—60500元/吨（跌80元/吨）；沿海进口菜籽压榨四级菜油零星报价7690—7790元/吨（涨30—50元/吨）。
【观点与操作策略】国外，美豆出口检验数据略好于预期、巴西部分产区大豆收割可能会因降雨而推迟、SPPOMA预估马棕上月产量环比略减，美豆、马棕油反弹，但是跌势尚未逆转，中国疫情或限制其上方空间。国内方面，节后油脂库存尚无公布，节前豆油商业库存总量85.09万吨、棕榈油库存总量83.91万吨、两广及福建菜油库存总量5.64万吨。考虑到节日期间疫情影响，餐饮中包装用油受限、家庭用小包装油消费略增，油厂停机，油脂库存降幅或不及预期；为保证粮食供应安全，中粮等油厂开工后，局部供大于需状况可能出现，短期利空盘面，但菜油基本面明显强于豆、棕油，菜豆油价差或持坚。中期来看，疫情事件会影响大豆、棕榈油、菜籽进口，关注远期供应情况。综上，油脂受外围牵制反弹调整，但幅度略弱，建议y2005、P2005空单部分止盈，OI005日内短线。
（倍特期货 刘思兰）