豆粕：交易重心上移

【外盘】Conab：截至1月3日，巴西25/26年度大豆播种率98.2%，去同98.5%，五年均97.6%；已收0.1%，去同0.2%，五年均0.6%。近期阿根廷南部产区出现持续干旱。USDA1月供需报告临近，美盘基金调整仓位，CBOT大豆3月合约周三收于1066美分。
【现货】周三43豆粕现货报价（仅供参考）：东北地区：盘锦汇福3190、盘锦中储粮3240；华北地区：天津中粮、京粮、北京汇福3145、天津邦基3150；山东地区：日照中纺3125、日照嘉吉、日照邦基3095；华东地区：泰州汇福、泰兴邦基3090；华南地区：东莞嘉吉3130。
【库存】Mysteel调查数据显示：2026年第1周，进口大豆库存710.25万吨，较上周增加55.81万吨，增幅8.53%，较去年同期增加115.8万吨，增幅19.48%。豆粕库存117.02万吨，较上周增加0.26万吨，增幅0.22%，较去年同期增加48.66万吨，增幅71.18%。
【行业动态】政策性调降生猪产能，持续推进豆粕减量替代，需求端中长期存在减量预期。10月末全国能繁母猪存栏重回4000万头以下，为24年年中以来首次，产能过剩压力逐步缓解。海关查验新政：全船逐批检验使清关周期延长至20-30天，加剧供应链不确性。2025年12月国内油厂大豆压榨量在905万吨左右保持高位，豆粕持续累库。1月进口大豆到港量预期下降。现货方面，节后贸易商和饲料厂补货，成交有所放量。1月6日央行召开重要会议，强调继续实施好适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。
【操作策略】供需基本面决定豆粕大趋势，但阶段性波动要关注到港节奏和成本。春节前下游备货及油厂停机预期将加速豆粕去库。近日市场宏观气氛偏强，贵金属及有色系多头情绪蔓延。豆粕现货走高，M03合约延续上行，M05合约突破2800关口，均线系统形成多头排列。盘面走高后波动会加大，谨慎偏多思路对待，关注仓量变化。
（交子期货詹娅书期货交易咨询资格证号Z0000361）