豆粕：南美丰产压制 美豆延续弱势

【外盘】新年伊始，巴西巴拉那州已开始收割。1月10日左右，马托格罗索州的大豆也将开镰。南美丰产预期压制，元旦期间美豆延续弱势。CBOT大豆3月合约周五最低下探1038美分，收盘1046美分。
【现货】周末43豆粕现货报价（仅供参考）：东北地区：营口益海、盘锦汇福3150、盘锦中储粮3190；华北地区：天津中粮、京粮3090、北京汇福3090、天津邦基3105；山东地区：日照中纺3080、日照嘉吉、日照邦基3055；华东地区：泰州汇福3045、泰兴邦基3055；华南地区：东莞嘉吉3080。
【库存】行业数据参考：2025年年末，进口大豆库存654.44万吨，较上周减少67.92万吨，减幅9.4%。豆粕库存116.76万吨，较上周增加约3万吨，增幅2.68。
【行业动态】政策性调降生猪产能，持续推进豆粕减量替代，需求端中长期存在减量预期。10月末全国能繁母猪存栏重回4000万头以下，为24年年中以来首次，产能过剩压力逐步缓解。外媒披露，中国在2025年购买了至少800万吨美国大豆，占此前承诺购买量的三分之二。采购行动从2025年10月开始，一直延续到12月。海关查验新政：全船逐批检验使清关周期延长至20-30天，加剧供应链不确定性。
【操作策略】供需基本面决定豆粕大趋势，但阶段性波动要关注到港节奏和成本。春节前下游备货及油厂停机预期将加速豆粕去库。03合约均线多头排列。节前3/5盘面差价有所走阔。新年伊始，市场期待USDA1月供需报告。交易重点围绕价差交易和节前的备货支持进行。
（交子期货詹娅书期货交易咨询资格证号Z0000361）