豆粕：进口大豆继续投放

【外盘】Conab：截至12月13日，巴西25/26年度大豆种植率94.1%，高于5年均值90.6%。同时，Conab将巴西25/26年度大豆产量预估下修47.8万至1.771236亿吨，仍为创纪录水平。近两周巴西中部持续降雨，天气改善有助丰产兑现。NOPA月度压榨报告料显示，11月美豆压榨料2.16041亿蒲，较前月降5.1%，但较去年同期增11.8%。CBOT3月大豆合约周三延续收阴于1069美分。
【现货】周三43豆粕现货报价（仅供参考）：东北地区：盘锦汇福3155、盘锦中储粮3185；华北地区：天津中粮3080、北京汇福3075、九三3080、天津邦基3115；山东地区：日照中纺3060、日照嘉吉、日照邦基3045；
华东地区：泰州汇福3035、泰兴邦基3045；华南地区：东莞嘉吉3060。
【库存】Mysteel调查数据显示：2025年第50周，进口大豆库存739.48万吨，较上周增加23.96万吨，增幅3.35%，较去年同期增加138.07万吨，增幅22.96%。豆粕库存109.69万吨，较上周减少6.5万吨，减少5.59%，较去年同期增加45.67万吨，增幅71.34%。
【行业动态】政策性调降生猪产能，持续推进豆粕减量替代，需求端中长期存在减量预期。10月末全国能繁母猪存栏重回4000万头以下，为去年年中以来首次，产能过剩压力逐步缓解。海关总署：中国11月大豆进口810.7万吨，1-11月累计进口量10379万吨，同比增长6.9%。中储粮集团12月11日拍卖51.25万吨进口大豆，实际成交39.7万吨，成交率77.5%。
12月16日拍卖51.39万吨进口大豆，实际成交32.3万吨，成交率62.9%。12月19日继续投放进口大豆55万吨。
【操作策略】USDA12月供需报告波澜不惊，美联储如期降息25个基点。中储粮周度投放进口大豆总量超100万吨，市场短期面临供应压力。M01合约交易时间窗收窄，期价震荡回落。南美丰产预期压制，5月合约低位震荡。但05合约持仓200余万手，处于低估值区域，关注2736位置支撑，激进投资者可轻仓短多试探。
（交子期货詹娅书期货交易咨询资格证号Z0000361）