豆粕：关注进口大豆拍卖情况

【外盘】USDA12月供需报告，25/26年度美国大豆产量、单产、期末库存预期基本不变。巴西25/26年度大豆产量预期1.75亿吨，阿根廷25/26年度大豆产量预期4850万吨，南美产量预期也未变。全球大豆库存预期1.2237亿吨，较11月预估1.2199亿吨有所上调。美联储上周发布最新利率决议，宣布降息25个基点，全年累计降息幅度达到75个基点。CBOT1月大豆合约周五再度下行，收于1075.75美分。
【现货】周末43豆粕现货报价（仅供参考）：东北地区：盘锦汇福3145、盘锦中储粮3165；华北地区：天津中粮、北京汇福3080、九三3070、天津邦基3110；山东地区：日照中纺3065、日照嘉吉3050、日照邦基3035；华东地区：泰州汇福3050、泰兴邦基3055；华南地区：东莞嘉吉3060。
【库存】Mysteel调查数据显示：2025年第48周，进口大豆库存733.96万吨，较上周增加18.97万吨，增幅2.65%，较去年同期增加236.61万吨，增幅47.57%。豆粕库存120.32万吨，较上周增加5.17万吨，增幅4.49%，较去年同期增加36.87万吨，增幅44.18%。
【行业动态】政策性调降生猪产能，持续推进豆粕减量替代，需求端中长期存在减量预期。10月末全国能繁母猪存栏重回4000万头以下，为去年年中以来首次，产能过剩压力逐步缓解。海关总署：中国11月大豆进口810.7万吨，1-11月累计进口量10379万吨，同比增长6.9%。阿根廷经济部长周二在社交媒体上称，阿根廷的大豆出口税将从26%下调到24%，而大豆副产品的税率将从24.5%下调到22.5%。中储粮集团12月11日拍卖51.25万吨进口大豆，实际成交39.7万吨，成交率77.5%。本周还将举行拍卖。
【操作策略】USDA12月供需报告波澜不惊，美联储如期降息25个基点。
坊间传闻因1-11月进口大豆已达1.04亿吨，海关政策收紧，放行延长。M01合约3000一线杀跌驱动不足，震荡反抽突破20日均线，向上试探3100关口。5月合约，在巴西新季大豆产量再创记录的预期下，下破60日均线后小幅反抽。1/5盘面差价进一步走扩至320左右。05合约走势偏弱，但处于低估值区域，关注2736位置支撑，激进投资者可轻仓短多试探。
（交子期货詹娅书期货交易咨询资格证号Z0000361）