豆粕：关注美豆单产情况

【外盘】中国对美国关税调整：自2025年11月10日13时01分起，在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率。美豆收割接近尾声，供应压力凸显。美国联邦政府停摆超40天，破坏性影响持续扩大。CONAB数据：截至11月1日，巴西大豆播种率为47.1%，上周为34.4%，去年同期为53.3%，五年均值为54.7%。CBOT美豆期货高位震荡，1月合约周五小幅反抽，收于1117.25美分。
【现货】周末43豆粕现货报价（仅供参考）：东北地区：盘锦汇福、营口益海3110；华北地区：天津中粮3050、九三3060、京粮3045，天津邦基3055；山东地区：日照中纺3010、日照邦基3005；华东地区：泰州汇福
2995、泰兴邦基3000；华南地区：东莞嘉吉3000。
【库存】国家粮油信息中心：截至10月31日，全国主要油厂进口大豆库存765万吨，周环比下降43万吨，月环比下降47万吨，同比上升153万吨，较过去三年均值上升309万吨；豆粕库存114万吨，周环比上升9万吨，月环比上升7万吨，同比上升15万吨，较过去三年同期均值上升51万吨。
【行业动态】政策性调降生猪产能，持续推进豆粕减量替代。豆粕在养殖端饲料中的占比已从2017年的17.9%降至2024年的不足13%。路透社援引报道称，中国国有企业中粮集团购买了三批美国大豆，约18万吨。由于预期中美贸易协议将导致美国恢复向全球最大的大豆进口国中国销售，南美大豆价格有所回落，近日中国大豆进口商加大了对巴西大豆的采购力度，中国买家已预订了10船将于12月发货的巴西大豆和10船将于3月至7月发货的巴西大豆。
【操作策略】美豆进口关税13%，商业采购仍受限制，后期1200万吨的采购能否兑现尚需观察。USDA决定在政府停摆期的11月14日公布月度供需报告，或下调美豆单产，市场对美豆库存收紧存在预期。美豆连续上行后高位整理，但整体涨幅较大强化豆粕成本支撑，油厂存在通过豆粕涨价修复利润的诉求，第45周豆粕现货价格较前一周整体上涨20-30元/吨，最低价格仍在华东市场。11月现货供应仍维持宽松。M01合约触及3089本轮高点后回落整理，短期支撑60日均线。05合约于10日均线位置震荡，下方2800整数关口支撑。谨慎偏多思路注意节奏。
（交子期货詹娅书期货交易咨询资格证号Z0000361）