豆粕：美豆连续上行

【外盘】美联储10月议息会议降息0.25个基点符合市场预期。中美元首釜山会晤，释放积极信号。美财长贝森特公开称，中方本季买1200万吨美豆，未来三年每年还会买至少2500万吨。CBOT美豆1月合约连续上行，周五收盘1115美分。
【现货】周末43豆粕现货报价（仅供参考）：东北地区：盘锦汇福、营口益海3090；华北地区：天津中粮、九三3060、京粮3050，天津邦基3080；山东地区：日照中纺3010、日照邦基3015；华东地区：泰州汇福2990、泰兴邦基3000；华南地区：东莞嘉吉2990。
【库存】Mysteel调查数据显示：2025年第43周，进口大豆库存751.29万吨，较上周减少17.41万吨，减幅2.26%，较去年同期增加192.82万吨，增幅34.53%；豆粕库存105.46万吨，较上周增加7.84万吨，增幅8.3%，较去年同期增加0.18万吨，增幅0.17%。
【行业动态】政策性调降生猪产能，持续推进豆粕减量替代。豆粕在养殖端饲料中的占比已从2017年的17.9%降至2024年的不足13%。中国海关：9月大豆进口量为1286.9万吨，2025年1-9月累计进口量8618万吨，较去年同期增5.3%。路透社援引报道称，中国国有企业中粮集团本周购买了三批美国大豆，约18万吨。
【操作策略】由于阿根廷进口补充及终端实际消费有限使，使得四季度缺口预期有所削弱，但美豆连续走高使得豆粕成本上移。M01合约突破3000关口于60日均线附近整固，关注3000一线支撑。05合约2800一线反复。美豆恢复进口利多美盘，但会增加国内供应。注意投机资金对进口预期的抢跑和实际美豆进口回复后对国内市场的冲击。豆粕盘面连续上行后或有调整，多单逢高减持。
（交子期货詹娅书期货交易咨询资格证号Z0000361）