豆粕：美豆创出年内新高

【外盘】中美贸易谈判达成基本框架，美豆出口预期向好，CBOT美豆1月合约周一跳高上行，最高触及1090年内新高，收盘于1083美分。
【现货】周一43豆粕现货报价（仅供参考）：东北地区：盘锦汇福、营口益海3020；华北地区：天津中粮2985、九三、京粮2980，天津邦基3010；山东地区：日照中纺3010、日照邦基2955；华东地区：泰州汇福2900、泰兴邦基2915；华南地区：东莞嘉吉2930。
【库存】Mysteel调查数据显示：2025年第42周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存下降，未执行合同下降。其中大豆库存768.7万吨，较上周增加2.94万吨，增幅0.38%，同比去年增加165.75万吨，增幅27.49%；豆粕库存97.62万吨，较上周减少10.29万吨，减幅9.54%，同比去年增加3.9万吨，增幅4.16%。
【行业动态】政策性调降生猪产能，持续推进豆粕减量替代。豆粕在养殖端饲料中的占比已从2017年的17.9%降至2024年的不足13%。中国海关：9月大豆进口量为1286.9万吨，2025年1-9月累计进口量8618万吨，较去年同期增5.3%。自25年5月以来，中国未采购任何美国大豆。
【操作策略】市场对美豆恢复采购存在预期，美豆延续强势。国内中下游囤积头寸以押注四季度缺货，但阿根廷进口补充及实际消费有限使得缺口预期有所削弱。夜间交易时段，M01合约再度减仓上行，20日均线转化为支撑，05合约突破2800。美豆恢复进口利多美盘，对国内市场存在冲击。豆粕盘面连续上行后或有调整，多单注意节奏。
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