豆粕： 中美贸易谈判达成基本框架

【外盘】当地时间10月25日至26日，中美双方在吉隆坡举行经贸磋商。中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在磋商结束后对中外媒体记者表示，双方就妥善解决彼此关注的多项重要经贸议题形成初步共识。美豆出口预期向好，CBOT美豆1月合约周五高位整理，收盘1060.5美分。
【现货】周末43豆粕现货报价（仅供参考）：东北地区：盘锦汇福、营口益海3030；华北地区：天津中粮、九三、京粮2990，天津邦基3020；山东地区：日照中纺3010、日照邦基2960；华东地区：泰州汇福2915、泰兴邦基2925；华南地区：东莞嘉吉2910。
【库存】Mysteel调查数据显示：2025年第42周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存下降，未执行合同下降。其中大豆库存768.7万吨，较上周增加2.94万吨，增幅0.38%，同比去年增加165.75万吨，增幅27.49%；豆粕库存97.62万吨，较上周减少10.29万吨，减幅9.54%，同比去年增加3.9万吨，增幅4.16%
【行业动态】政策性调降生猪产能，持续推进豆粕减量替代。豆粕在养殖端饲料中的占比已从2017年的17.9%降至2024年的不足13%。中国海关：9月大豆进口量为1286.9万吨，2025年1-9月累计进口量8618万吨，较去年同期增5.3%。自25年5月以来，中国未采购任何美国大豆。中美贸易谈判达成基本框架。
【操作策略】市场对美豆恢复存在预期，美豆近期走势偏强。国内中下游囤积头寸以押注四季度缺货，但阿根廷进口补充及实际消费有限使得缺口预期有所削弱。周五夜间交易时段，M01合约连续减仓突破20日均线，短期有止跌迹象。05合约震荡走高。美豆恢复进口利多美盘，对国内市场存在冲击，关注内外盘价差变化及近远月合约的量仓节奏校验。
（交子期货詹娅书期货交易咨询资格证号Z0000361）