豆粕： 中方关税反制，美股暴跌

【外盘】特朗普宣布实施所谓“对等关税”措施对中国实施34%的对等关税。中方于4月4日宣布对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。美股连续两天暴跌，市值蒸发超47万亿元。CBOT大豆5月合约破位下行，周五收盘于977.25美分。
【现货】假期43豆粕现货报价（仅供参考）：华北地区天津九三3320；辽宁地区营口益海3350、盘锦汇福3360；华东地区的泰州汇福3210、镇江中储粮3220；山东地区日照中纺3310，日照邦基3300；
【库存】 Mysteel调查数据显示：2025年第13周（截至3.31），进口大豆库存247.92万吨，较上周减少3.88万吨，降幅1.54%，较去年同期减少63.42万吨，减幅20.37%。豆粕库存74.8万吨，较上周减少0.12万吨，减幅0.16%，较去年同期增加43.52万吨，增幅139.13%；
【行业动态】海关统计数据显示：2024年中国从美国进口大豆2213.4万吨，占比已经下降至21.07%。3月进口大豆到港量不足500万吨，4月之后，巴西大豆大量到港，4月和5月进口大豆到港预估都在1100万吨。
【操作策略】贸易战对豆粕影响较大，假期期间现货报价上涨150元/吨左右。目前来看，5月13日以后到港的美豆税率为47%。25年1-2月，我国美豆进口量913万吨，截至到25年3月20日，美对华出口未装船大豆还有100余万吨，另外还有一部分处在运输途中。前期贸易商对中美贸易摩擦升级存在一定预期，今年我国没加征惩罚性关税的美豆采购的数量，相比24年已经基本完成了60%以上，而剩余进口大豆的采购将转向南美。美股暴跌反应市场恐慌情绪，美联储主席鲍威尔表示：美国关税政策超出美联储预期，不确定性巨大，结果无法评估，美联储目前并不着急改变利率。关注巴西升贴水变化和巴西大豆到港进度，豆粕前期多单可适度减仓，无仓不建议追高。本周请留意行业机构对关税政策互相拉扯带来的传导效应评估，请斟酌跨期近远月反套、内外盘市场反套的组合应对条件。
（交子期货 詹娅书 期货交易咨询资格证号Z0000361）