豆粕：中加听证会在即 留意豆菜系的波动传导

【外盘】USDA2月供需报告提示：将阿根廷24/25年度大豆产量预期从此前的5200万吨下调至4900万吨，维持巴西24/25年度大豆产量预期1.69亿吨。Patria Agronegocios数据：巴西24/25年度大豆收割率达到27.31%，巴西收获提速，使得丰产逐步落实，阿根廷出现降雨，干旱困惑缓解。CBOT5月合约周三收盘1049美分。
【现货】周三43豆粕现货报价（仅供参考）：华北地区北京汇福、天津邦基3700、天津九三、天津中粮、京粮3690；辽宁地区营口益海、盘锦汇福3760；华东地区的泰州汇福3540、泰兴邦基3520、镇江中储粮3500；山东地区日照邦基3590、日照中纺3600；华南地区的东莞嘉吉3500。
【库存】 Mysteel调查数据显示：2025年第7周（2.08-2.14），大豆库存546.85万吨，较上周减少19.18万吨，减幅3.39%，同比去年增加11.45万吨，增幅2.14%。豆粕库存43.39万吨，较上周增加1.09万吨，同比去年减少23.99万吨，减幅35.6%。
【行业动态】据海关总署公布的数据显示：2024年全年进口大豆数量1.05亿吨，同比增加6.5%。Mysteel农产品调研显示，25年1月全国动态全样本油厂实际大豆到港预计约102船，共计约663万吨，同比去年减少8.5船合计60.3万吨。2月国内大豆到港处于季节性低点，预计到港500万吨，3月国内部分工厂原料存缺口。
【操作策略】海关大豆检验政策收紧，2月底部分油厂有停机预期。由于2-3月大豆到港较少，油厂挺价，现货基差维持坚挺。近期3月合约高位运行。5月合约对应供应宽松，但和现货差价高达600元，豆粕库存处于低位以及贸易政策的不确定性，使得空头杀跌信心也不足。近期3月合约高位震荡，5粕下方20日均线支撑，增仓突破2900，夜间交易时段于2900上方整固。2月20日将迎来中加听证会，关注中加在菜系问题上的贸易关系进展，菜粕昨日增仓创出新高，谨防盘中大幅波动影响豆粕。
（交子期货 詹娅书 期货交易咨询资格证号Z0000361）