豆粕：现货基差维持坚挺

【外盘】美联储1月维持基准利率在4.25%-4.5%不变。3月降息预期减弱。美方对中国输美产品加征10%关税。AgRural数据：截至2月6日，巴西24/25年度大豆已收15%，前周9%，去同期23%，五年均13.78%。USDA2月供需报告提示：将阿根廷24/25年度大豆产量预期从此前的5200万吨下调至4900万吨，维持巴西24/25年度大豆产量预期1.69亿吨。维持美国24/25年度大豆单产预期50.7蒲式耳/英亩，产量预期43.66亿蒲式耳，维持美国24/25年度大豆期末库存预期3.8亿蒲式耳。南美整体丰产格局不变，巴西收割提速，美豆3月合约周四收盘于1030美分。
【现货】周四43豆粕现货报价（仅供参考）：华北地区天津九三、北京汇福3460、天津邦基3480、天津中粮、京粮3450；辽宁地区营口益海、盘锦汇福3570；华东地区的泰州汇福3380、泰兴邦基3365；山东地区日照邦基3370、日照中纺3410；华南地区的东莞嘉吉3380。
【库存】节前大部分油厂在1月24日开始放假，下游饲料养殖企业根据自身需求提前备货，节后油厂开机恢复缓慢，且受进口大豆12月到港数量低于预期影响，油厂豆粕延续去库状态。Mysteel统计：截至1月31日，样本企业豆粕库存48.06万吨。
【行业动态】据海关总署公布的数据显示，12月进口大豆数量794.1万吨，明显低于数据公布之前的950万吨，环比增加11%，同比大幅减少19.16%。2024年全年进口大豆数量1.05032亿吨，同比增加6.5%。Mysteel农产品调研显示，25年1月全国动态全样本油厂实际大豆到港预计约102船，共计约663万吨，同比去年减少8.5船合计60.3万吨。2月国内大豆到港处于季节性低点，预计到港500万吨，3月国内部分工厂原料存缺口。
【操作策略】节后投机资金炒作阶段性供需错配，但随着USDA2月供需报告出台和油厂开机提升，市场热情消退，豆粕现货一周时间大起大落。现货连续2天急速下跌后有所企稳，油厂仍有挺价意愿，现货基差维持坚挺。5粕期价跌破10日均线后夜间交易时段震荡反抽，收盘2879，短期关注2900整数关口压制。
（交子期货 詹娅书 期货交易咨询资格证号Z0000361）