铜：宏观存在不确定性 铜高位承压震荡

【期现动态】上周五隔夜伦铜收13611.5美元/吨，跌幅0.98%；沪铜2606合约收104320元/吨，跌幅0.43%。
现货方面，上周五SMM1#电解铜价格104610-104960元/吨，贴水150-平水，均价贴水75元/吨。
【基本面】上周美国与伊朗之间的军事冲突与和平谈判交替上演，消息反复影响市场情绪。另外美国最新通胀数据创新高，经济增长预期遭到下修，多位美联储官员接连释放鹰派信号，使得利率前景再度成为市场博弈的核心。国内近日数据显示5月份，制造业PMI为50.0%，环比下降0.3%，非制造业商务活动指数为50.1%，环比上升0.7%。
供给方面，Mysteel数据显示2026年4月国内电解铜实际产量116.01万吨，环比减少2.81%，同比增加4.59%。1-4月国内电解铜产量累计为463.53万吨，同比增加6.85%。
库存方面，上周伦铜库存涨至389425吨，环比前一周减少2475吨；上周沪铜库存录得94496吨，较前一周减少5769吨。Mysteel数据现货库存26.21万吨，周度增加0.12万吨。
【观点及操作策略】美伊谈判进展及美联储货币政策前景均存在不确定性；高铜价抑制下游采购意愿，国内社库转增，伦铜库存高位运行，供需矛盾暂不突出。短期美伊谈判反复搅动市场，铜高位震荡，日内短线操作为主，谨慎参与。关注宏观消息面变化及下游实际消费恢复情况。
（交子期货谭江期货交易咨询资格证号Z0016990）