铜：宏观不确定性 铜高位震荡

【期现动态】隔夜伦铜收13084.5元/吨，跌幅1.59%；沪铜主力2604合约收102280元/吨，跌幅1.23%。
现货方面，昨日SMM1#电解铜价格101880-102620元/吨，贴水290元/吨-贴水90元/吨，均价贴水190元/吨。
【基本面】美伊战事尚无缓和迹象，市场担忧油价引发的通胀压力将推迟美联储降息，市场对首次降息的完全定价已从7月推迟至9月。降息预期持续后移及避险需求支撑美元走强。
供给方面，SMM数据2026年1月中国电解铜产量117.93万吨，环比增长0.1%，同比增加16.3%。
库存方面，上周伦铜库存涨至253700吨，环比前一周增加幅度为7.89%；沪铜库存录得290594吨，较节前增加93914吨。
【观点及操作策略】美伊冲突引发全球市场不确定性；铜基本面高铜价对下游消费抑制效应持续，内外铜库存呈现累库。美伊冲突持续，铜弱现实压制价格表现，维持配置看跌期权或逢高空单谨慎短线参与。
（交子期货谭江期货交易咨询资格证号Z0016990）