铜：宏观情绪修复 铜价反弹

【基本面】上周五隔夜伦铜收9184美元/吨，涨幅2.30%；隔夜沪铜主力2505合约收75710元/吨，涨幅1.26%。
宏观方面，上周美国宣布对特定国家加征关税实施90天暂缓，但对中国关税提高至125%，周后期紧急豁免关键商品关税，预计后期政策转向“精准打击+选择性让步”。中国反制措施对美输入商品关税提升至125%，并表示若美方继续加税，中方将“不予理会”。
上周美国劳工统计局数据显示，美国3月CPI同比上涨2.4%，为7个月来最低水平，预期的2.5%，前值2.8%；3月核心CPI同比增长2.8%，预期3%，前值为3.1%。 国内国家统计局数据显示，3月份 CPI同比-0.1%，PPI同比-2.5%（环比-0.4%）。
供给方面，SMM中国电解铜3月产量环比增加6.39万吨，增长幅度为6.04%，同比上升12.27%。1-3月累计产量同比增加27.45万吨，增幅为9.4% 。
库存方面，上周伦铜库存较前一周减少2025吨至208775吨，减少幅度为0.96%。上周沪铜库存录得182941吨，较前一周减少42795吨，减少幅度为18.96%
【观点及操作策略】上周美国宣布对特定国家加征关税实施90天暂缓，数据显示CPI同比降低通胀降温，宏观情绪修复叠加铜超跌后库存去化，提振铜价快速反弹；但美通胀上行风险与关税政策不确定性仍存，铜反弹空间受限，（73000-77000）元/吨区间震荡思路对待。
(交子期货谭江 期货交易咨询资格证号Z0016990)