铜：美元走高 铜高位回落

【基本面】隔夜伦铜收9907美元/吨，跌幅1.86%；隔夜沪铜主力2505合约收81520元/吨，跌幅1.08%。
宏观方面，早前数据显示美国3月消费者信心指数为92.9，低于市场预期的94.2和2月的98.3，连续第四个月下降。美国2月份新房销量年率为67.6万套，低于市场预期。隔夜宣布对进口汽车征收25%的高额关税，标志着其关税战略全面升级，隔夜美元走高。市场关注本周美国四季度GDP终值和美国初请失业金人数变动。
供给方面，国家统计局数据显示中国2025年1-2月精炼铜(电解铜)产量为230万吨，同比增加3.7%。海关数据显示，中国2025年2月精炼铜进口量为305133吨，环比增长2.70%，同比增长14.39%。
库存方面，上周伦铜库存较前一周减少9150吨至224600吨，环比跌幅3.91%。上周沪铜库存增加，较前一周增加856吨至256328吨，环比前一周涨幅0.34%。
【观点及操作策略】自上月美国对铜进口关税的调查后，美铜与伦铜开启套利窗口，铜大量转运至美国。外盘驱动沪铜持续走高，沪铜冲击8万3后快速回调，国内高铜价下游消费受抑，仍需警惕高位回调及消费负反馈风险。沪铜回调日内轻空短线谨慎参与，关注美元走势，卡位交易注意灵活进退。
（交子期货 谭江 期货交易咨询资格证号Z0016990)