午间直击——工业品仍在顶

    今天早盘的商品期货的量仓匹配检验观测是，工业品总体保持边试边顶的节奏，开盘的顶侧重在下落防守，11点之后的顶就更带有主动试的表现；而与之对应的农产品全貌指数，10点半之前是增仓试探顶，而10点半之后变为增仓压制压了。工农全貌的量仓节奏差异在于，工业品仍偏向多头修复引导，农产品就是区间互不相让了。

    早盘客户群体和同事们讨论的点，是原油期货的近月水差坑人，近两月合约的美油价差，高达7美元，对于当月合约来说，这7美元就是30%的利润了，但被水差完全给坑完了，看得到吃不到。所以有调侃银行纸原油的，说咋一换月一个仓桶数就少了3分之一，不是被银行给吃了，而是被水差给吃了，这一次原油期货水差坑人的现状，用令人发指来形容也不为过。
    国内原油期货的隔月水差，明显小很多，对应的近期波动幅度，也是压缩外盘波幅的横行调整模式。定价差异的角度，要考虑境内原油期货的政策保底效应，要考虑国内原油本地供需差异明显低于欧美的情况，所以不是完全欧美等幅的替代盘。类似黄金和白银的内外套成熟品种，也存在因为汇差原因造成的国内和外盘弹性差异，外盘黄金已经持续摸新高了，国内的黄金还受制于前高平台的压制，除非外盘开始走加速，国内才会被动跟随。

    今天我们想要提醒的国内工业品品种的走势节奏变化，可以小节奏留心一下玻璃。玻璃作为房地产链条的后端，今年以来的走势出现了库存新高下的波段下行表现。操作风控角度我们近期一直关注的是近远月水差结构的匹配能力，近端走弱后远月主动跟随压制试探，这样的状态下我们也一直建议空单轻仓跟随飘。今天早盘玻璃品种出现了一些形态量仓的疑问点，所以扣的细的角度上，我们要建议空单减平保持灵活性了。
    原因在于，玻璃的5月合约在1200之下出现了多头主动增仓的防守表态，而玻璃的9月主力合约更是多头主动发力的持续顶托引导。水差表现上，5、9月的匹配下行微平水结构，重新变回9月拉升水，远月市场预期开始出现了争持博弈的变化。从玻璃期货品种的指数形态来对比，1200这一线是玻璃自2017年年初以来中期反复振荡形成的颈线位，带有高库存产业链传导模式下的骨干定价心理锚定支持含义，这一次玻璃期货打压下落到这一中期形态颈线位，出现的近远月反扑承托，同样给我们提示的是产业链的骨干定价引导消化能力，还没有丧失，没有持续弱化。
对应在近期黑链上下游的主要品种的量仓博弈对比，一旦价格回切到17年中期低点区域附近后，反扑顶托各种动作，都开始出现，体现的是黑链作为国内供应侧优秀代表，对于当下二季度保绩效的一种期待和认可，空头冲击仍面临阻力和反扑，这也是中期看跌和阶段看托的调和解盘统一，玻璃骨子里还是黑链的一家亲。
（倍特期货  魏宏杰）