宏杰论市---股指比商品更具氛围缓和的延续性

发布时间:2018-12-03 12:31:46

宏杰论市---股指比商品更具氛围缓和的延续性

上周末我们在午间测市探讨中的一个纯意淫妥协猜想,部分雷同,纯属剧本巧合。本周初内外金融市场的下意识初步反应,普遍偏向正面。为啥只是一个类似争持停火的安排,却引发市场这么积极的反应?
从双方的信息发布文本比较,中国做出了积极改善的意愿,这安抚了国内部分担忧硬碰硬的悲观群体;美国也展现阶段妥协和寻求一揽子解决的灵活姿态,这也安抚了美国顽固下大棋的外部忧虑。全球市场看到类似老两口之间从冷暴力到开始搭话的互动,能互动就容易找台阶下,所以商品货币和原油期货这些,都在亚市盘初跳得欢。

国内股市和商品市场早盘的情绪修复都明显,但相对比较来说,量的恢复和形态波动弹性上,国内股指看起来更具延续性。主要现货股指的成交量今天早盘半天就接近或超过上周末全体的水平,波动弹性也普遍达到了3%+,量价配合无滞涨的倾向,形态波动角度重新跳上中期均线,个股热点角度也是白买股的弹性修复,这些都是市场不心慌不忙跑的表现。相对三个主要期指的波动弹性和形态构造稳定性角度,貌似300期指还是略占优一些。
与上周末会议结果中美各表安抚市场对应的,是周末管理层有关股指期货恢复常态准备的措施安排,从保证金调整、到限仓手数的放开、再到日内平仓手续费的继续优化,这些措施安排从之前的试试水的政策微调到开始接近恢复常态交易机制的指引,态度更加积极。期指的市场功能的逐步恢复,体现出国内侧重办好自己事情的信心增加,也是坚持尊重市场机制导向的一种喊话。期指恢复常态交易机制,为后续的国内资本市场系列改革推进,提供了基本切入条件,也是基本组织保障。市场的初步反应是偏鼓励和偏正面的。

商品期货这块,工系商品期货普遍是减空修复的表现。我们建议投资者后续关注的是两条线,一条线是原油为源头的化工系列板块的涉外波动修复线索,有色系列从内外联动角度也追随的是涉外情绪改善这条线,但有色系列的资金主动性普遍不够,截止目前没看到一个积极主动的偏多品种。相反的是,国内化工系列品种之中有原油期货和沥青期货这两个多头明显表态的修复品种。
第二条线则可以关注的是国内黑链为代表的自主品种的1月合约和5月合约之间的互动。今天早盘貌似反弹波动的弹性还是以1月合约的减空波动引导为主,5月还表现的被动。后续自主黑链的5月悲观预期是否存在波段恢复的倾向,这才是决定了黑链品种波段主动的关键。我们同事讨论普遍认为,黑链为代表的中期基本面导向不容易改,振荡偏下的过程在现货季的近月压力下还会维持,后续可能的改善倾向,更多的可能是体现在1月和5月水差修复的1月主动靠拢,而不是5月的继续偏下空头主动。
农产品系列今天成为风景这边独好的受害者,国内似乎预期玉米可能是后期进口的压力重点,而粕类的1月和5月继续修复水差,但一个细节是已执行的进口的征税措施并未停止,所以粕类的水差修复其实更多的是现货自身压力的引导,不是后续进口的预期合理性。这点要有区别。