倍特早盘视点0720

股指维持窄幅波动
观点：消息面上，商务部：中欧将以实际行动推动自由贸易，加快投资协定谈判，争取早日达成一致，并在此基础上将中欧自贸区提上议事日程。中国6月末央行口径外汇占款余额增加76.1亿元人民币，报21.5万亿元人民币，外汇占款连续六个月上升。外管局：人民币对美元汇率双向波动，汇率预期基本稳定。外管局：我国经济发展模式决定未来我国经常账户不可能出现持续大幅逆差。财政部国库司总会计师王建勋：上半年地方政府债券发行量同比降4500.62亿元，降幅约24%；上半年国债发行主要呈现出两大特点，一是记账式国债的需求增加，发行利率震荡下行；二是储蓄国债销售优于去年。市场方面，目前股市受到估值优势以及利率市场平稳下滑的影响，股市内在投资价值吸引力增强，尤其是对长线资金而言，投资价值优势逐步体现。同时我们也看到上市公司频频增持股份，历史数据显示是底部的一个重要特征，所以我们认为目前股市可持续性下跌的概率较低。但由于市场连续下跌之后，信心恢复较慢，债券市场吸引力仍强，仍是资金首选品种，所以股市增量资金短期有限，持续上涨难度较大，整体以震荡为主。目前市场追买资金意愿不强，短期仍会反复争夺。
交易策略方面，IF1808合约保持3300-3600之间波动，股指小幅回调，持仓IF1808合约多单。
（倍特期货 杜辉）
 
国债：温和震荡上扬，持多
货币政策在债券从中性演变成充裕，未来还可能有1-2次降准操作的空间。按照10年现债收益率逐日走低收益率估测，不排除低于3.6%，期债809理论值会冲击97附近。继续持多T809持多95.6-96，止损95下方。
策略：95.6-96持多，短期目标97附近
倍特期货 蒋宇莺
 
金银跌势不改，人民币走贬加大内外分化
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1228.2，涨0.40%，日线收长下影小阴，去年12月低点以及2015年以来低点连线下破有效，下行弱势维持，支撑1215，压力1240；COMEX银报收15.360，跌1.54%，日线中阴继续下探，周、日均线空头发散，支撑15.0，压力15.7。
消息面：美国7月14日当周首次申请失业救济人数20.7万人，创1969年12月以来新低，预期22万人，前值21.5万人。美国总统特朗普宣称，“强势美元让我们处于劣势”，利率上升并不“令人兴奋”。
【基金持仓】黄金ETF持仓794.01吨，较上日持平；白银ETF持仓量10188.00吨，较上日增加0.23%。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开回涨，日线继续在周二大阴范围内震荡，技术上对6月低点破位有效性仍未能得到确认，但周日线下行趋势有效；沪银低开回涨，短线略显抗跌，周日均维持空头排列，下行趋势未变。基本面上，美联储下半年加息预期维持，其他主要经济体全球货币政策也倾向于收缩，这是金银的主要压力。其他方面，地缘政治支持有限，基金持仓兴趣低迷，基本面总体偏空。短线来看，特朗普对于美元及利率的表态让美元对前高破而未立，金银下行中有反复。同时，人民币的加速走贬更增大了沪金、沪银的抗跌性，操作上注意节奏。AU1812支撑267，压力271；AG1812支撑3580，压力3710。
【操作策略】沪金周线震荡偏空，日线弱势反复，AU1812未站稳271前仍轻仓持空；银周线弱势加重，日线震荡偏空，AG1812以3710为盈损位持空或反弹轻空。
（倍特期货： 张中云）
 
铜：沪铜短线反复
中美贸易战担忧重燃，伦铜昨晚跌破6000关口，报收带下影的大阴线。基本面，市场担忧中美贸易战影响经济和中国铜需求。世界金属统计局周三报告显示，2018年1-5月全球铜市供应过剩17.62万吨，表明目前供需关系是供大于求。同时通过对全球和国内冶炼商产量的分析，预期今年下半年供应也很宽松。CFTC数据显示近期投机商持仓转变为净空。夜盘沪铜受伦铜影响跳空低开，随后小幅回升。图形来看，沪铜跌幅不大，基本在前天夜盘时段的低位附近震荡，没有跌破48000，短期国内走势较伦铜抗跌。日K线沪铜还是维持类似小双底的结构，国内还是有反弹的意愿。后面主要是看伦铜会不会持续、流畅下跌。如果只是短跌，然后企稳，那么国内就还有反弹的可能性。伦铜库存256475吨，-875吨。19日洋山铜溢价（提单）61—73；均价67（0）。19日国内现货市场价格：长江48790-48830；华通48740-48860；广东48860-49060；上海有色网48740-48860，均价48800（+330）较前日小涨。升贴水 平水-升40 均价升20（+85）。国内现货水差转向升水，对期价也有支撑。
交易策略：沪铜短线反复，但日线上小双底的形态还没破坏，近期可能会在低位震荡。建议高位空单持有，短空暂时观望。
（倍特期货策略分析师   冯军）
 
胶：合成胶涨势放缓   胶上空头主动打压增多     胶价探底速度或再加快
近期工业品走势呈现分化，黑色受益于环保力度加大整体走强，有色疲软，工业品整体人气未明显变化，在合成胶涨势停滞后，昨天，胶上主动抛盘突然增多，导致胶弱势再显。时至7月下旬，9月持仓仍偏大，远期升水一直未继续扩大，巨量到期库存压力仍主要集中在9月合约上，9月期价尽管与现货已经在较长时间里保持基本平水，但仍存在6%左右得税差，到期库存压力仍看不到真正缓解的条件。合成胶涨势趋缓后，空头短期唯一顾忌的因素减弱，促使部分空头资金重新介入，盘面看，空头主动打压合约仍在9月合约上，多空在远期 介入都不积极，远期持仓升水均无明显变化，这与交割库到期库存占比较大有关，且随时间推移，库存压力会越来越明显，空头选择此时打压并无太大疑问，仅可能会加速期价下跌修复税差的时间。操作上，9月期价若短期快速跌破10000后，原趋势空单建议先行平仓兑现盈利出场观望，等待后续远期升水拉大，期价反弹后，再择机将空单抛回远月。1~9月升水拉大超过2000点，继续作为新空介入远期的重要参考条件，未拉大前，不建议轻易追空。
倍特策略分析师：马学哲
 
郑醇维持震荡
【现货】：陕西2550，川渝2750，两湖2900，河南2700，内蒙2350，江苏3150，宁波3200，山东2700，华南3200，东北2700.CFR中国385美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，江苏斯尔邦石化80万吨/年的甲醇制烯烃装置目前开工负荷不高，厂家计划全面停车检修，时间35天左右。马来西亚Petronas石化公司位于纳闽的总共242万吨/年的两套甲醇装置稳定运行中，其2#170万吨/年的甲醇装置计划8月中旬附近检修50天。近期上下游两端均存在检修计划，但上游装置检修产能更集中一些，因此短期挺价支持因素依然存在。压力方面看，原油的低迷走势会对甲醇形成压制，虽然二者没有直接关系，但甲醇的最大下游烯烃会受到原油市场影响，因此节奏上可关注相关联品种L、PP的下一步动向。总的来看，预计郑醇或在高位继续围绕20日线形成震荡行情。
【操作建议】：短期内多空存在僵持因素，技术上20日线处震荡看待，上下空间100个点左右，稳健者可观望或日内择机参与。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃库存小幅下滑
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1440，河北德金1432，河北迎新1410，河北长城1380，河北润安1520，湖北亿钧1540，武汉长利1600.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，德州凯盛晶华玻璃有限公司新建一条600T/D生产线已正式点火。重点监测省份生产商库存总量为3612万重量箱，较上周减少3万重量箱，减幅0.08%。国内浮法玻璃企业整体库存微降，河北地区库存大幅缩减，其他区域库存均呈现增加态势。近期玻璃市场表现仍然维持偏稳格局，支撑的因素主要有房产销售数据好转、合约旺季背景支撑以及库存小幅下滑等方面。其中主产区河北库存的下滑对市场提振情绪较强，之前河北一直维持高库存状态，若后期库存能继续下降，那么市场的挺价信心就会更为强劲。另外，同处在建材板块的螺纹表现给力，因此板块氛围上玻璃也会受益，操作上仍是偏向多单提保护持有为主。
【操作建议】：旺季背景支撑，现货市场氛围维稳，多单保护参考1460-1475.
(倍特期货  李闯）
 
郑煤调整节奏或渐近尾声
【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨；神华外购5500K月度长协价：648元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：670元/吨（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存7.19日671万吨（7.18日673.5万吨）：截至7月19日，沿海六大电厂平均库存量为1535.68万吨，平均日耗78.83万吨，可用天数19.5天。据卓创了解，电力方面，上半年全社会用电量同比增长了9.4%，是2012年以来同期最高水平。另一方面，截至6月底，全国统调电厂存煤1.2亿吨，同比增长9.2%，可用23天；环渤海五港存煤2116万吨，同比增长27.8%。总的来看，今年耗煤需求较好，但煤炭保障工作也较完善，因此价格能维稳至一定区间之内。之前提到过神华月度报价出现下调，但实际信息并不准确，主要原因是神华并不想对外报价，目前通过卓创了解到，神华5500大卡月度长协报价更新至648元/吨，不过这个价格他们也并不确定，但消息上反应7月份的价格是继续上调的，因此可以预计当前的煤炭市场氛围仍是偏强的。6月中旬至今，动煤在高位展开调整，压力方面主要来自于进口煤的增量以及国内大范围降水集中有关，这两方面压力因素其实不能持续，因为政策上要求今年的进口总量不高于去年，因此后市进口还会有限制预期，而国内雨水的冲击就更不能按趋势压力解读了。操作上，目前期价贴水较大，而我们认为调整压力的释放正渐近尾声，因此建议近期可把握逢低试多机会。
【操作建议】目前市场调整空间已有限，600点位区域值得关注，可择机逢低试多参与。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭：时间换空间，预期主导
【现货市场】现货市场，第四轮调降局部开始，焦化厂库存仍在小幅累积。政策方面，唐山市7月20日起全面开展污染减排攻坚行动，至8月31日结束，历时43天。综合来看，山西、唐山开展环保专项行动，焦化供给和需求端均有可能出现较大变数，市场走势趋向复杂。近日，市场传言较多，期价在2000一线支撑明显。建议，技术面焦炭关注2000-2050区间，择机抛空，焦煤依托1180仍可持空。
【期货走势】供给，需求端均有可能产生较大变数，短期看焦煤焦炭震荡下行，暂以技术面择机抛空为主。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦炭关注2000-2050一线，择机抛空，焦煤依托1180谨慎持空。
（倍特策略分析师：范宙）
 
供应压力仍在 油脂反弹受限
【信息及盘面评述】美国农业部（USDA）7月19日消息，美国大豆出口销售合计净增25.23万吨，豆油出口1.10万吨，豆粕出口13.10万吨，符合预期。美国农业部（USDA）7月18日消息，民间出口商报告向巴基斯坦出口销售19.95万吨大豆，2018—2019市场年度付运。USDA将于北京时间周四20:30公布周度出口销售报告，分析师预估，美豆出口净销售（旧作和新作）为30—100万吨。现货方面，根据天下粮仓，7月19日，沿海一级豆油5360—5480元/吨（大多涨10—20元/吨），沿海24度棕榈油跌4660—4720元/吨（部分涨10—20元/吨），沿海进口菜籽压榨四级菜油6110—6220元/吨（涨10—20元/吨）。期货方面，外盘，CBOT美豆得益于技术性买盘涨0.51%，美豆油跌0.77%；BMD马棕油受累于需求迟滞跌0.72%。夜盘，油脂分化，y1809收高4至5508，P1809与昨日结算价持平收至4674，OI809收低14至6272。
【观点与操作策略】原料进口成本高企、粕类胀库停机，油脂有支撑；豆、菜油国储流拍，终端需求疲弱，库存压力放大，油脂反弹受限。盘面，y1809短支5450，短压5620；P1809短支4550，短压4740；OI809短支6200，短压6400。OI809、y1809、P1809日内短线操作。
（倍特期货 刘思兰）
 
两粕夜盘反弹
【外盘、消息】
昨晚美豆粕指数反弹收高，报收325.5，涨1.1，涨幅0.34%。美国农业部周四公布的出口报告显示，7月12日止当周，美国大豆出口销售合计净增25.23万吨。，在30-100万吨的预估区间之内。美国农业部称，作为主要大豆出口国，阿根廷在7月12日止当周买入了美豆。交易商称主要原因是严重干旱导致阿根廷今年大豆减仓。
【期货走势】       
昨晚夜盘两粕上涨，1809豆粕减仓1.79万，1809菜粕减仓0.57万。
【操作策略】
USDA7月供需报告数据出炉，对美豆影响利空，加之中美双方将再度增加互征关税额度，美豆产区天气有利生长，美豆将继续探低。国内两粕前期到港量庞大带来的库存严力，所以目前以低位震荡态势演化，但贸易战升级后，限制美豆进口，导致远月两粕缺口较大，而四季度南美大豆供应能力下降，中国进口商将被动采购美国新豆，导致进口成本增加，两粕后期仍旧看涨。昨晚国内粕类期货市场震荡上行，技术形态上看宽幅震荡，短线注意节奏，低位多单可适量持有或继续保持观望。
（倍特期货 刘体峰）
 
玉米  临储成交率低东北爆发虫害玉米偏强调整
【现货市场】沈阳淀粉报价2350元/吨，跌0；山东德州淀粉报价2450元/吨，跌0；广州淀粉报价2500元/吨，涨0。上周国内玉米淀粉玉米加工量67.64万吨，开机率68.32%，跌4.08。2017年新粮所剩不多，国内局部地区新玉米供应偏紧，现货价格居高不下。7月19日预拍400.30万吨，成交110.96万吨，成交率27.71%，较上一交易日上涨4.26，成交均价1541元/吨，较上一交易日上涨124，本周7月19-20日计划继续拍卖800万吨，陈玉米高库存压力依旧。下游猪价仍在低位震荡，养殖户继续降低存栏，饲料终端消费继续保持疲软。
【操作策略】国内新玉米供应偏紧，临储拍卖玉米优质优价给予玉米价格支撑，但陈玉米库存压力依然较大，市场供应整体仍较为宽松，再加上下游生猪行业仍处于下行周期，导致饲料需求继续下滑，预计玉米单边压力较大，震荡整理为主。近期临储拍卖成交率较低，上周成交均价小幅上涨，且近期东北玉米虫害爆发，期货可继续短线试多，C1901支撑1840，CS1809支撑2250，重点关注国储轮出情况。
（倍特期货  程杰）
 
苹果：现货早熟果上市 期货价格反弹
基本面：本周现货走量清淡，前期好货价高难寻，目前各地早熟果陆续上市，八美、松本锦、秦阳等早熟果相对于去年收购价格均有涨幅，而旧果价格开始有所滑落，山东烟台产区库存量约在2成，陕西本地货库存量约为1成，目前大多数冷库在清库中，山西运城当地苹果交易几乎全部结束。由于正常库存时间已到，陕西和山东冷风库货主要额外支付冷库费，增加一定的成本，客商8月份-9月份最后的销售价格影响到新季果的开秤价格。当前客商自存货积极出售，陕西货有逐渐走弱的趋势，而部分山东客商好货依然看好后市，以质论价，价格稳定。
期货盘面：苹果合约昨日强势拉升，主力合约增仓较多，涨幅也较大，市场对于1807交割的辽宁果传言应该已经有了认知，开始全线拉升。前期市场对于可交割品的价格期望有所降低，导致期价大幅调整，但是基本面减产情况无变化，后续在摘袋期前后也会有一些天气炒作，而且价格调整较多，导致抄底资金入场，当前资金博弈占主导地位，期价日内快速拉升或者下跌情况时有发生，建议日内波段操作，不要追涨杀跌，AP1901轻多可持有，减仓下行可止盈，多AP1901，空1905套利单持有。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
白糖： 昨建议少量空回1901合约，成本5060-5080附近
商务部公布8月1日起不再对白糖适用保障国家采取区别对待，一律同一关税率，也就是说配额白糖进口都95%，以前配额内是50%。理论上此举利多国内利空国外，但鉴于我国白糖目前价格比95%关税下进口糖还贵，衰势并未改变。
策略：逢高空回SR901,成本区5060-5080，止损5120
倍特期货 蒋宇莺
 
 
 
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