倍特早盘视点0719

股市冲高回落，短期小幅调整
观点：消息面上，国务院常务会议：持续优化营商环境，再取消养老机构设立许可等17项行政许可等事项；年底前实现海关与检验检疫业务全面融合，统一申报单证、统一现场执法等；抓紧出台新版市场准入负面清单，废止妨碍市场公平竞争的规定，严厉查处侵权假冒、违规收费等行为。21世纪经济报道：央行近日窗口指导银行，将向一级交易商额外提供中期借贷便利（MLF）资金，用于支持贷款投放和信用债投资。对于信用债投资，窗口指导显示，对AA+及以上评级按1:1比例给予MLF，AA+以下评级按1:2给予MLF资金，要求必须为产业类，金融债不符合。发改委、能源局发布关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制的通知。明确支持电力用户与水电、风电、太阳能发电、核电等清洁能源发电企业开展市场化交易。中金所就《中国金融期货交易所风险控制管理办法》、《中国金融期货交易所国债期货合约交割细则》、《2年期国债期货合约》等文件向社会征求意见。市场方面，目前股市受到估值优势以及利率市场平稳下滑的影响，股市内在投资价值吸引力增强，尤其是对长线资金而言，投资价值优势逐步体现。同时我们也看到上市公司频频增持股份，历史数据显示是底部的一个重要特征，所以我们认为目前股市可持续性下跌的概率较低。但由于市场连续下跌之后，信心恢复较慢，债券市场吸引力仍强，所以股市增量资金短期有限，持续上涨难度较大， 整体以震荡为主。昨日股指冲高回落，显示追买资金不足，短期有望回调。
交易策略方面，IF1808合约保持3300-3600之间波动，股指小幅回调，持仓IF1808合约多单。
（倍特期货 杜辉）
 
国债：温和震荡上扬，持多
货币政策从中性演变成充裕，未来还可能有1-2次降准操作的空间。按照10年现债收益率仅3.6-4%估测，期债809理论值会冲击97附近。继续持多T809持多95.6-96，止损95下方。
策略：95.6-96持多，短期目标97附近,止损95下方
倍特期货 蒋宇莺
 
美元冲高回落，金银反弹关注破位有效性
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1233.1，涨0.01%，日线收星仍处于去年12月低点以及2015年以来低点连线之下，下行弱势未改，支撑1215，压力1250；COMEX银报收15.600，跌0.16%，日线收下影小阴仍处去年12月低点之下，周均线空头发散，支撑15.0，压力16.1。
消息面：美国6月新屋开工117.3万户，创九个月新低，预期132万户，前值133.7万户。美国6月营建许可127.3万户，创九个月新低，预期133万户，前值130.1万户。美联储主席鲍威尔国会众议院听证会，美国通胀仍然偏低，这让人略微更加担心。美联储褐皮书，尽管贸易担忧扩散，但美经济依然温和扩张。
【基金持仓】黄金ETF持仓794.01吨，较上日持平；白银ETF持仓量10164.59吨，较上日减少0.33%。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金高开小涨，昨日对6月低点破位有效性未得到确认，但周日线弱势维持；沪银昨晚平开回涨，但暂未能重返之前震荡平台，周日线弱势维持，短线属技术反抽。基本面上，美联储主席鲍威尔证词鹰派，强化下半加息预期；澳洲联储委员会同意如果经济如预期改善，下次调整利率的方向很可能是上调。全球货币政策倾向不利于金银。其他方面，地缘政治支持有限，基金持仓兴趣低迷。基本面总体偏空。短线来看，因昨晚美国数据略逊于预期，美元冲高回落，金银借机弱势修正。AU1812支撑267，压力271；AG1812支撑3580，压力3710。
【操作策略】沪金周线震荡偏空，日线震荡下行，AU1812以271为盈损保护继续持空；银周线弱势加重，日线区间下破，AG1812以3710为盈损位持空或反弹轻空。
（倍特期货： 张中云）
 
铜：沪铜探底回升
伦铜昨晚探底回升，报收带长上影线小阳，短线企稳反弹。目前基本面，中美贸易战消息暂处真空期。也有对下半年供应宽松的预期。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周公布的数据显示，截至7月10日当周，对冲基金和其他大型投机客持有的铜空头仓位2016年以来首次超过多头仓位。夜盘另一有色品种锌出现报复性反弹，涨幅达4.82%。在此提振下沪铜也走出探底回升走势，图形上沪铜日线完成第二只脚构造，预计接下来将酝酿震荡反弹走势。伦铜库存257350吨，-2375吨。18日洋山铜溢价（提单）61—73；均价67（0）。18日国内现货市场价格：长江48490-48510；华通48400-48540；广东48570-48770；上海有色网48400-48540，均价48470（-265）较前日小跌。升贴水 贴90-贴40 均价贴65（+45）。国内现货水差又转向收窄，关注后市的进一步变化。
交易策略：沪铜探底回升，完成第二只脚的构造，接下来将进入震荡反弹阶段。建议高位空单持有，短空暂时平仓。
（倍特期货策略分析师   冯军）
 
钢材上涨试前高，看资金持续性
周三晚外盘美元指数围绕20日均线波动；原油调整中反抽；伦铜持续下跌后低位震荡。
钢材现货平稳，上海螺纹现货4070，持平；热卷4220，持平；唐山钢坯3690，持平；矿石463，持平。截止12日螺纹社会库存降10万吨至457万吨，较去年同期高21%；螺纹钢厂库存降13万吨至184万吨，较去年同期低21%。热卷社会库存降1万吨至207万吨，较去年同期低6%；厂内库存增2万吨至102万吨，较去年同期增17%。社会库存与钢厂端库存总量高于去年同期4%，螺纹社会库存、钢厂端库存连续两周下降，说明限产影响下、需求仍然不错，传统淡季年中库存往往转增阶段仍处于去化过程。热卷库存持续进入增长阶段。供给方面，钢厂利润目前较好（千元以上），电炉钢目前也有400元以上利润。今年环保成为政策主线，需要重点关注；国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态。唐山环保再度升级限产影响扩大。现货成交跟进不佳，价格松动后暂稳，后市继续关注终端需求跟进情况。
期货市场焦煤焦炭在黑色系板块中仍然相对偏弱，焦炭现货连续三轮降价，期货跌破60日均线盘整；矿石因到港量少现货上涨，期货有补涨要求。成品材受唐山烧结竖炉全部停产环保升级，钢厂近期检修增多，供给端再度形成利好支撑，期货回调后获利资金买盘推动上涨，后市关注需求端跟进情况，决定短线推涨后能否继续走高。操作上，矿石1809依托466尝试轻仓低买；螺纹1901多单依托3700持有，热卷1901多单依托3830持有；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶：随时间推移期价下行压力将增大   胶着格局或被打破
贸易战关注度有所降低，工业品整体情绪平稳，合成胶走强对天胶价格影响比较有限，尽管巨量到期库存压力随时间推移，在逐步增大，这个时间点，9月多头持仓已属偏大，由于对后市不确定性增加，多头主动拉高远期升水，转移矛盾的意愿不强，巨量库存压力依旧主要集中在年内合约上，若升水无法拉大，理论上存在一次近月期价下挫修复与现货混合胶税差要求，以期化解巨量到期库存压力。只是空头对合成胶走强有所顾虑，轻易不敢主动打压，从持仓结构看，现有空头依旧是实盘和非标套为主，9月期价尽管与现货基本趋同，但仍存在6%左右的税差，基本不会有终端买盘介入9月合约，离9月交割还有一定时间，多头集中止损意愿还未被激发，但随着时间临近，多头被迫止损出局仍是大概率事件，胶期价真正见底的条件依旧不足，也看不到中期弱势逆转的有力证据。因此，基本操作思考不要轻易改变，期价在没有再度加速跌修复税差前，原9月高位空单可少量持有，9月期价跌破10000后，再逐步考虑空单止盈；后市仍以反弹寻找新空机会为主，1~9月升水拉大超过2000点，继续作为新空介入远期合约的重要参考依据。
倍特策略分析师：马学哲
 
郑醇原油市场氛围有压制
【现货】：陕西2550，川渝2800，两湖2900，河南2700，内蒙2350，江苏3100，宁波3150，山东2700，华南3150，东北2750.CFR中国390美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，马来西亚Petronas石化公司位于纳闽的总共242万吨/年的两套甲醇装置稳定运行中，其2#170万吨/年的甲醇装置计划8月中旬附近检修50天。供需面：下游刚需跟进不及时，主力产区库存尚待消化，近期港口进口和国产货源均在陆续抵港，下游库存逐步走高。国内甲醇价格多数区域窄幅下调，主要是下游抵触情绪偏重，另外期市价格每当临近3000元/吨时也会面临较强的技术性压力，因此短线难免迎来调整。原油市场方面，受利比亚港口重开，美国将考虑豁免部分伊朗制裁，以及对全球经济可能减速的担忧方面影响，近日国际油价出现重挫，化工品承压氛围增加。总的来看，预计市场后期走势仍偏向震荡，主要考虑到了7月份国内装置集中检修期的支撑因素，目前前期多单已触及离场参考位，稳健者可先观望等待。
【操作建议】：自身供需面存有挺价因素，然原油市场重挫，短线有获利盘调整压力，多单已触及离场位，20日线平台或形成震荡，可先观望。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃房产数据有支撑
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1440，河北德金1432，河北迎新1410，河北长城1380，河北润安1520，湖北亿钧1540，武汉长利1600.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，武汉长利玻璃有限公司洪湖二线约1200t/d（一窑两线）浮法玻璃生产线，初步计划8月1日点火。中国上半年房地产开发投资同比增长9.7%，1-5月增速为10.2%。1-6月份，商品房销售面积77143万平方米，同比增长3.3%，增速比1-5月份提高0.4个百分点。最新的房产数据显示，销售面积继续维持增长，而玻璃价格一般与房产销售面积保持同向，因此也就预示着玻璃需求存在增长预期，是一个利好信息。盘面上看，近期玻璃主要受益于国内市场的提价提振影响，价格走势偏向持稳震荡，扰动点主要关注其他建材品种如螺纹的动向，操作上仍是以多单提保护持有为主。
【操作建议】：旺季背景支撑，现货市场氛围依旧维稳，多单保护参考1460-1475.
(倍特期货  李闯）
 
郑煤调整节奏或渐近尾声
【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨；神华外购5500K月度长协价：648元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：670元/吨（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存7.18日673.5万吨（7.17日684万吨）：截至7月18日，沿海六大电厂平均库存量为1534.24万吨，平均日耗72.5万吨，可用天数21天。据卓创了解，电力方面，上半年全社会用电量同比增长了9.4%，是2012年以来同期最高水平。另一方面，截至6月底，全国统调电厂存煤1.2亿吨，同比增长9.2%，可用23天；环渤海五港存煤2116万吨，同比增长27.8%。总的来看，今年耗煤需求较好，但煤炭保障工作也较完善，因此价格能维稳至一定区间之内。之前提到过神华月度报价出现下调，但实际信息并不准确，主要原因是神华并不想对外报价，目前通过卓创了解到，神华5500大卡月度长协报价更新至648元/吨，不过这个价格他们也并不确定，但消息上反应7月份的价格是继续上调的，因此可以预计当前的煤炭市场氛围仍是偏强的。6月中旬至今，动煤在高位展开调整，压力方面主要来自于进口煤的增量以及国内大范围降水集中有关，这两方面压力因素其实不能持续，因为政策上要求今年的进口总量不高于去年，因此后市进口还会有限制预期，而国内雨水的冲击就更不能按趋势压力解读了。操作上，目前期价贴水较大，而我们认为调整压力的释放正渐近尾声，因此建议近期可把握逢低试多机会。
【操作建议】目前市场调整空间已有限，600点位区域值得关注，可择机逢低试多参与。
(倍特期货  李闯）
 
两粕弱势震荡
【外盘、消息】
昨晚美豆粕指数窄幅收低，报收324.4跌1.3跌幅0.40%。美国农业部发布的作物进展周度报告显示，上周美国大豆优良率下滑两个百分点。截止到2018年7月15日，美国18个大豆主产州的大豆扬花率为65%，上周47%，去年同期49%，过去五年同期均值45%。大豆结荚率为26%，上周11%，去年同期15%，五年同期均值11%。大豆作物优良率为69%，低于一周前的71%，去年同期为61%。其中评级优的比例为16%，良53%，一般23%，差6%，劣2%，一周前为优16%，良55%，一般23%，差5%，劣1%。NOPA报告称，6月份NOPA会员企业压榨的大豆数量为1.59228亿蒲式耳，创下历史同期的最高压榨量纪录，打破了2016年6月份的前纪录1.45050亿蒲式耳。不过低于5月份的1.63572亿蒲式耳，也略低于业内预期的1.59637亿蒲式耳。NOPA的历史数据显示，2017年6月份的大豆压榨量为1.38074亿蒲式耳。
【期货走势】
昨晚夜盘两粕上涨，1809豆粕减仓3.33万，1809菜粕持平。
【操作策略】
USDA7月供需报告数据对美豆影响利空，加之中美双方将再度增加互征关税额度，美豆产区天气有利生长，美豆将继续探低。国内两粕目前受贸易战影响，低位有较强支撑，但仍受困于前期到港量庞大带来的库存严力，所以目前以低位震荡态势演化，但贸易战升级后，限制美豆进口，导致远月两粕缺口较大，市场普遍评估四季度南美大豆供应能力下降，中国进口商将被动采购美国新豆，导致进口成本增加，后期仍旧看涨。昨晚内外盘皆有所回落，国内技术形态上看宽幅震荡，短线注意节奏，低位多单可适量持有。
（倍特期货 刘体峰）
 
供应压力仍在 油脂反弹或受限
【信息及盘面评述】美国农业部（USDA）7月18日消息，民间出口商报告向巴基斯坦出口销售19.95万吨大豆，2018—2019市场年度付运。USDA将于北京时间周四20:30公布周度出口销售报告，分析师预估，美豆出口净销售（旧作和新作）为30—100万吨。现货方面，根据天下粮仓，7月18日，沿海一级豆油5360—5470元/吨（大多涨10—30元/吨），沿海24度棕榈油跌4660—4700元/吨（部分涨20—30元/吨），沿海进口菜籽压榨四级菜油6100—6200元/吨（涨0—40元/吨）。期货方面，外盘，CBOT美豆受出口预期和天气忧虑担忧涨0.23%，美豆油涨1.03%；BMD马棕油涨1.08%。夜盘，油脂分化，y1809收高24至5508，P1809收高26至4682，OI809收高42至6300。
【观点与操作策略】中美谈判传言再起、原料进口成本高企，油脂有支撑；豆、菜油国储流拍，终端需求疲弱，油脂反弹或受限。盘面，y1809短支5450，短压5620；P1809短支4550，短压4740；OI809短支6200，短压6400。OI809空单退出；y1809、P1809日内短线操作。
（倍特期货 刘思兰）
 
玉米  临储成交率低东北爆发虫害玉米偏强调整
【现货市场】沈阳淀粉报价2350元/吨，跌0；山东德州淀粉报价2450元/吨，跌0；广州淀粉报价2500元/吨，涨10。上周国内玉米淀粉玉米加工量67.64万吨，开机率68.32%，跌4.08。2017年新粮所剩不多，国内局部地区新玉米供应偏紧，现货价格居高不下。7月13日预拍401.81万吨，成交94.23万吨，成交率23.45%，较上一交易日下跌7.48，成交均价1417元/吨，较上一交易日下跌93，本周7月19-20日计划继续拍卖800万吨，陈玉米高库存压力依旧。下游猪价仍在低位震荡，养殖户继续降低存栏，饲料终端消费继续保持疲软。
【操作策略】国内新玉米供应偏紧，临储拍卖玉米优质优价给予玉米价格支撑，但陈玉米库存压力依然较大，市场供应整体仍较为宽松，再加上下游生猪行业仍处于下行周期，导致饲料需求继续下滑，预计玉米单边压力较大，震荡整理为主。近期临储拍卖成交率较低，上周成交均价小幅上涨，且近期东北玉米虫害爆发，期货可继续短线试多，C1901支撑1840，CS1809支撑2250，重点关注国储轮出情况。
（倍特期货  程杰）
 
苹果：现货销售缓慢 期价震荡调整
基本面：本周现货走量清淡，前期好货价高难寻，目前山东烟台产区库存量约在2成，陕西本地货库存量约为1成，目前大多数冷库在清库中，山西运城当地苹果交易几乎全部结束。由于正常库存时间已到，陕西和山东冷风库货主要额外支付冷库费，增加一定的成本，客商8月份-9月份最后的销售价格影响到新季果的开秤价格。当前客商自存货积极出售，陕西货有逐渐走弱的趋势，而部分山东客商好货依然看好后市，以质论价，价格稳定。
期货盘面：苹果合约远月合约昨日继续弱势调整调，近月逐渐拉升企稳，主力合约增仓较多，全天震荡为主，近期市场对于可交割品的价格期望有所降低，导致期价大幅调整，但是基本面减产情况无变化，后续在摘袋期前后也会有一些天气炒作，当前资金博弈占主导地位，期价日内快速拉升或者下跌情况时有发生，建议日内波段操作，不要追涨杀跌，AP1807上周五交易完毕，交割价格较低，导致1907上市后带领所有合约价格下跌，AP1905和AP1907弱于其他月份，多AP190，空AP1905套利单持有。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
白糖： 低位迅速反弹，还有少量空间
商务部公布8月1日起不再对白糖适用保障国家采取区别对待，一律同一关税率，也就是说配额白糖进口都95%，以前配额内是50%。理论上此举利多国内利空国外，但鉴于我国白糖目前价格比95%关税下进口糖还贵，衰势并未改变。
策略：观望
倍特期货 蒋宇莺
 
 
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