宏杰论市---注意供应侧的信号转变

发布时间:2018-05-23 13:10:19

注意供应侧的信号转变

时间节点刚好巧合的两个事情,在昨晚碰在一起,巧合之中的政策信号的转变耐人寻味。对内,是发改委关于电煤价格调控的态度明确,要求在6月份将价格降低回到570元水平。在外,是媒体披露OPEC开始探讨6月份重新增产的准备,借以弥补伊核和部分供应国产量损失的影响。
对内,煤炭是国内商品工系黑链环节的主要人气品种,也是前两年国内程序化资金追随的主要工系标的。在外,原油品种是外盘商品指数的最大权重,也是近期外盘工系和国内化工板块借题发挥的主要人气点。所以,今天早上大家探讨的时候,敏感的投机客会本能的做出的反应是,内外主要供应侧驱动引导的政策环节角度,风向开始出现变化了。

经过近两年的国内供应侧的风险化解攻坚,黑链为主的产业恶性循环风险已经被有效扭转,金融风险被阻滞卡断的同时产业的提质增效也顺利展开,如果说之前强调供应侧推进还被理解为政策的延续性,目前关于电煤价格的回归引导就重新明确了产业链上中下游的利益理顺和供需再平衡,也是对商品投资者单纯只看重供应环节控制力的一种小纠偏。黑链为主的国内供应侧政策调整,开始更加注重产业链顺向传导的良性互动,与业内年初探讨的今年是国内自主品种供应侧成果巩固之年的判断吻合。
我们的同事在早盘策略集锦中解读提醒的一个信息点是,570不是指现货价,因为如果卡死现货价那期货价格就被彻底管死了,这不是市场机制的正常信号,570应该被理解为月底长协价,或者类似骨干企业定向供应的月均价。今天早盘国内黑链的反应以减仓主动兑现引导为主,黑链包括国内工系指数的整体上,近期的反弹回升通道已经被打破了,技术形态角度国内工系转向横向振荡波动的指引,横向区间的下沿围绕哪个中期均线做定盘,还需要再看看,操作上短线技术盈损的风控渐次触发,顺节奏进退合适。

原油的政策信号转变也是在供应侧成果集中显现后,适应新形势的一种国际协调转变。根据最新的统计主要发达经济体的原油库存水平已经回到五年均值之下,这是名义去库存取得的阶段进展。同时,对应伊核问题再发酵和委内瑞拉的产量损失疑虑,近期国际原油价格已经分别逼近70和80美元,达到了主要供应方的理想目标价区,这是政策目标初步完成的体现。这一次全球复苏的叠加,一个宝贵经验是货币政策机制的有效沟通和相互协调配合,现在我们看到了主要产油国在能源供需协调方面的合作诚意,即不止从己方利益最大化角度考虑问题,而是更多关切全球供需的良性循环和再平衡有利,75美元之上的原油价格通常被认为是复苏支持到复苏抑制的一个分水区域。
所以目前的内外两个政策变化信号,对于全球实体领域的叠加复苏或可持续协调,是有益的尝试,对于金融投机领域的过分强化夸张炒作是一种主动抑制,金融市场目前表现也总体配合理性正面。没有大问题,兑现振荡休整的品种定价引导过程,我们观市的角度没看到利益冲突的对立增加,期货市场期现互动机制也表现的正常无恙。