倍特早盘视点0518

股市回调空间有限
观点：消息面上，新华社：刘鹤会见基辛格和美国参众议员时指出，中美共同利益远大于分歧，合则两利、斗则俱伤。发改委、财政部发布通知，拟举借中长期外债企业要实现实体化运营，依法合规开展市场化融资。据中国基金报，目前一些基金公司产品部收到反馈，灵活配置类混合型基金和量化基金可能暂停审批，具体要等出台相关细则才会重新开闸。发改委、财政部发布关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知。市场方面，临近月底市场资金面较为紧张，利率小幅提升，对股市产生一定负面影响，同时企业债务问题以及中国发改委发布严格防范外债风险和地方债务风险的通知引发市场短期抛售股票。我们认为目前股市估值优势存在，政府帮助企业降低成本对企业有直接利好影响，尤其是创造现金流能力良好的企业，我们认为具备较大上涨空间，给予超额关注。短期市场利率提升，但空间有限，流动性偏紧的局面可持续性不强，三四季度市场看涨情绪较高。技术层面，1月底下跌以来，股市二次回撤，同时上方存在技术性缺口，目前结构有筑底特征。
交易策略方面，IF1806合约存在贴水优势，市场换月，后续有望冲击3940点，持仓多单。
（倍特期货 杜辉）
 
国债：未来一个月内利息走高风险加大 区间内可逢高抛空
美国十年期收益达到3.1%附近，国内十年债息在3.7-3.9%，中美内外息差已经接近2016年11月低点。由于国内MLF中期便利借贷与降准对冲的功效，并不能完全抵消美连续加息的效果，因此内盘利息在6月再次走高的概率很大。T806向下调整概率极高，高低区间大致93-95。可背靠94.5抛空，止损暂定94.7
策略：t806持空94.1，止损94.5
（倍特期货 蒋宇莺）
 
金弱势震荡 银维持区间
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1295.4，日线在巨阴下端再收十字小阳，破位有效性及双头特征维持，支撑1280，压力1310；COMEX银报收于16.495，日线再收小阳维持区间，但短线反抽面临均线压力，周日线偏弱态势未变，支撑16.1，压力16.6。
    消息面：美国5月12日当周首次申请失业救济人数 22.2万人，预期 21.5万人，前值 21.1万人。美国5月5日当周续请失业救济人数 170.7万人，为1973年12月来最低。特朗普讲话引贸易摩擦担忧，美债收益率再刷约七年新高。特朗普还称，将大规模地制裁伊朗。日本4月CPI同比 0.6%，预期 0.7%，前值 1.1%。
【基金持仓】黄金ETF持仓856.17吨，较上日持平；白银ETF持仓量10013.62吨，较上日增加0.15%。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金窄幅震荡，主力1812未有效下破270整数关口，但周、日均线及MACD维持下行发散的空头态势；沪银小幅高开后窄幅震荡，日线回补周三缺口，日均线下行未变，周日线仍呈区间内的偏弱震荡。基本面上，美国经济数据中性略好，美债收益率创七年新高，美元维持偏强势头。朝鲜和美伊问题潜在不确定性，支撑却有限，加之基金持仓信心不足，基本面短期仍显偏空。AU1812支撑267，压力272.5；AG1812支撑3680，压力3750。
【操作策略】沪金周线震荡偏空，日线震荡下行，AU1812持空或反弹跟空；银周线偏弱横盘，日线弱势震荡，AG1812未破前低前仍短线为主。
（倍特期货： 张中云）
 
钢材库存降幅收窄 期货趋于震荡调整
周四晚外盘美元指数收高；CRB指数高位震荡；原油高位震荡，维持强势；伦铜跌破中期均线震荡调整。
钢材现货平稳，上海螺纹现货4030，持平；热卷4240，涨10；唐山钢坯3630，涨20；矿石475，持平。截止17日螺纹社会库存降45万吨至607万吨，较去年同期高31%；螺纹钢厂库存降0.3万吨至209万吨，较去年同期低12%。热卷社会库存降7万吨至214万吨，较去年同期低23%；厂内库存降2万吨至94万吨，较去年同期低15%。螺纹社会库存降幅基本维持，总量仍大幅高于去年同期，钢厂端库存结束5周下降转为缓慢上升，值得跟踪关注，社会库存与钢厂端库存总量高于去年同期16.6%。热卷库存低于去年同期，环比降幅维持平稳。供给方面，今年环保成为政策主线，需要重点关注；钢厂利润目前很好，钢厂生产积极性高。由于电炉钢投放，钢厂利润很好，通过提高废钢扩大产量，导致今年总体产量好于预期，一定程度上抵消高炉限产影响，供需维持松平衡局面。统计数据显示4月钢材产量同比增长明显高于粗钢，也说明高利润下钢厂提高钢材产量的驱动力强。近日现货价格平稳，商家挺价意愿强，但成交不佳，低价有量，看现货价格能否稳住。
期货市场黑色系焦化环保限产，钢厂利润高让渡利润，焦炭第三轮涨价落地；矿石高品矿溢价现货涨价；原料期货拉涨后，盘面缺乏主动性，更多为空头减仓盘带动，多头较为谨慎。成品材产量保持增长态势，需求没有超预期的增长点，库存降幅收窄；后市面临南方进入雨季，房地产投资下滑风险预期，一旦供需平衡微妙变松，价格将稳不住调整；短线横盘后趋于震荡调整。操作上，矿石不持仓，短线日内交易；螺纹背靠3700轻仓试空，热卷有多单3790止赢，日内短线交易。
（倍特期货 刘明亮）
 
郑醇低库存强势支撑
【现货】：陕西2850，川渝2900，两湖3300，河南3050，内蒙2700，江苏3400，宁波3500，山东3050，华南3550，东北2900.CFR中国410美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，4月份我国甲醇进口在60.30万吨，较2018年3月份进口量（73.01万吨）大幅缩减12.71万吨，跌幅在17.41%。山东联泓新材料有限公司34万吨/年甲醇制烯烃装置负荷降至6成左右，企业表示不排除月底左右进行停车检修。进口数据上显示，进口货源依旧较少，同时由于前期国内、外装置的集中检修，从而造成各区域库存急剧下降，目前沿海可流通货源依旧低位，国内价格也就居高不下。虽然部分下游装置开始检修，后期停产装置也有望复产，但短时性的供应紧张局面却难改善，因此我们预计当前的市场氛围依旧以偏强为主，操作上暂不要急于猜顶。
【操作建议】：中期趋势虽有压力，但短期供应偏紧，预计盘面仍有偏强基础，多单依托2780-2815保护持有。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃震荡
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1430，河北德金1424，河北迎新1440，河北润安1640，湖北亿钧1500，武汉长利1580.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，重点监测省份生产商库存总量为4108万重量箱，较上周增加38万重量箱，增幅0.93%。本周国内浮法玻璃库存继续呈小幅增加趋势，其中河北与广东区域库存小幅下滑，其他区域库存略有增加。5月过半，需求端仍未有明显起色，供给端压力不减。1-4月份，商品房销售面积同比增长1.3%，增速比1-3月份回落2.3个百分点，增速的下滑趋势尚未止住，对于后市玻璃需求预期而言则存在潜在压力。整体行情判断上，高库存背景下将会持续压制市场看涨情绪，而在旺季期盼背景下继续下挫空间与时间也不多，操作上可跟随技术指示试探持仓。
【操作建议】：库存压力依旧较大，然市场情绪另其走势摇摆不稳，稳健者可先退出观望。1400之上试多，1340下试空。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤市场氛围向好
【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：645元/吨（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存5.16日519万吨（5.15日515万吨）：截至5月17日，沿海六大电厂平均库存量为1304.06万吨，平均日耗74.29万吨，可用天数17.5天。据卓创了解，现货市场方面贸易商报价仍在上涨，5500大卡煤主流报价640-650元/吨，另外我国南方地区气温普遍升高，居民用电需求的快速回升带动沿海电厂日耗震荡走高，剔除口径影响后较去年同期偏高10万吨左右。虽然沿海电厂库存较去年增加，但可用天数基本与去年持平，说明今年耗煤需求较好。5月16日起神华外购煤价格上调30元/吨至360元/吨，而且神华将停止5月份所有现货销售，包括动力煤和特殊煤种，销售政策有进一步收紧的迹象。总的来看，市场供需局面依旧呈现偏紧态势，1809是旺季合约，我们对季节性行情保持乐观，操作上继续维持偏多思路。
【操作建议】动煤震荡走强，多单依托615-625保护持有。
(倍特期货  李闯）
 
PTA  美油高位震荡TA1809窄幅调整
【外盘市场】美原油主力收于71.49美元/桶，涨0；布伦特原油主力收于79.3美元/桶，涨0.02；亚洲PX中FOB韩国收于1000.80美元/吨，跌10，CFR中国收于1020美元/吨，跌10。
【现货市场】PTA现货自提5838元/吨，跌42，和1809合约结算价基差升水0元/吨，基差绝对值缩小。福化450万吨装置于5月14日停车检修，计划5月30日重启；蓬威石化90万吨装置5月5日停车，预计检修至7月5日左右；逸盛大连石化225万吨装置计划5月18日停车检修，另375万吨装置计划5月中下旬停车检修；上海亚东石化70万吨装置计划5月14日和15日短停两天。PTA开工率本周下跌5.75%装置停车检修所致，聚酯开工率本周下跌0.15%继续保持高位，江浙织机开工率上周下跌4%继续保持较高水平。
【操作策略】近期PTA主力连续偏强震荡，价格持续走高后窄幅调整，持仓量持续增加后小幅回落。近期原油价格偏强震荡，PX价格连续上涨后小幅回落，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价小幅上涨。PTA现货市场价格持续上涨后小幅回落，现货价格回到平水。当前主要考虑原油价格走势和季节性检修，预计PTA期货市场短期窄幅震荡且面临调整压力，操作上1809多单继续持有，支撑上移到5700-5750，继续关注原油价格走势和持仓量变化情况。
（倍特期货  程杰）
 
棉花  现货上涨国储成交率上升郑棉预期继续走强
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于85.03美分/磅，涨0.68；英国Cotlook A 指数收于92.05美分/磅，跌0.05；FC index S收于96.49美分/磅，涨0.55；FC index M收于93.42美分/磅，涨0.47；FC index L收于92.34美分/磅，涨0.50。美棉出口较好，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于93.32美分/磅，涨0.69；国际棉花指数（M）收于90.36美分/磅，涨0.71；C32S收于23400元/吨，涨30；OE10S收于14450元/吨，跌0；JC40S收于26585元/吨，涨10；涤短报8975元/吨，涨0。国储棉轮出5月17日实际成交2.45万吨，成交率81.46%，成交平均价格14477元/吨，折3128价格15687元/吨，累计成交79万吨，本周交易底价为15014元/吨。根据美国农业部发布的5月份全球产需预测，2018/19年度全球产量预计小幅下降，全球消费量预计增长3.9%，达到历史新高，全球棉花进口量预计同比增加，全球期末库存预计下降450万包至8380万包，库存消费比为67%。美国农业部报告显示，2018年4月27日-5月3日，2017/18年度美棉出口净签约量为4.38万吨，较前周增长2%，较前四周平均值减少21%。中国新棉销售逐渐好转，采购需求逐步上升，库存继续小幅下行，同时国储棉继续轮出，因此现货市场供过于求状态将逐渐改善。
【操作策略】美棉期货价格止跌小幅反弹，技术面回到偏强调整形态。国内新棉销售逐渐好转，下游高位库存逐步走低，国储棉轮出价格小幅波动，成交率大幅回升，现货市场供过于求状况逐步改善，市场现货价格大幅上涨。美棉期货价格止跌小幅反弹，国储成交率上升，市场现货价格大幅上涨，加上市场担忧新疆冻害减产影响，郑棉继续增仓上涨，资金主动性继续增强，CF1809操作上多单可继续持有，支撑上移到16200，1901多头主动性更好，多头止盈上移到17000，重点关注持仓量变化和国储轮出情况。
（倍特期货  程杰）
 
两粕：继续寻求支撑
【外盘、消息】
外盘美豆粕指数收跌,报收370.1跌2.6跌幅0.70%。基本面，美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，5月10日止当周，美国2017-18市场年度大豆出口销售净增28.19万吨，不及市场预估区间30-60万吨，较之前一周减少20%，较前四周均值减少48%。当周，美国2018-19年度大豆出口销售净增22.47万吨，市场预估为10-40万吨。
【现货市场】
昨日豆粕现货报价大连3150天津2960东莞2900广西防城港2950连云港2930。菜粕现货广州2440东莞2490黄埔港2390防城2430张家港2550营口2680滁州2450;95型成都1850达州1880。
【期货走势】
昨夜两粕夜盘平收，1809豆粕减仓3.47万手，1809菜粕增仓0.1万手。
【操作策略】
外盘因持续担忧中国对美豆的需求减少及USDA周度供需报告数据减少，美豆系昨日下跌，国内油厂开工继续保持高位，需求端采购意愿低迷，两粕价格仍处调整节奏。今日国内两粕期价大概率跟随外盘向下寻求支撑，操作上多单不抄底，日内短线偏空交易为主。
（倍特期货 刘体峰）
 
贸易战预期反复 油脂震荡
【信息及盘面评述】5月16日，NOPA月度压榨数据显示，美豆4月压榨量达到1.61亿蒲，创下历史同期最高纪录，比上年同期提高16%，与分析师预期一致；美豆油库存升至20.92亿磅，高于分析师预期的19.80亿磅，亦高于上月19.46亿磅。马来西亚棕榈油局（MPOB）5月16日消息，6月毛棕榈油出口关税维持在5%不变。现货方面，根据中国饲料行业信息网，5月17日，一级豆油日照地区报价5630元/吨（-20元/吨），张家港贸易商报价5680元/吨（+0）；24度棕榈油张家港地区港口报价5090元/吨（+0），广东地区贸易商报价5010元/吨（-10元/吨）。期货方面，外盘，CBOT美豆因担心贸易争端抑制中国需求跌0.66%，美豆油跌1.64%；BMD马棕油因马币走软涨0.75%。夜盘，棕油增仓领涨，y1809收高90至5822，P1809收高120至5174，OI809收高110至6645。
【观点与操作策略】夜盘连棕增仓领涨，油脂涨势客观，油粕比进一步修复，贸易战忧虑情绪、马币走软、原油上涨仍是主要推手。但贸易战尚未妥善解决，情绪反复不可测，且油脂基本面不强，建议y1809、P1809、OI809日内短线操作。关注美301调查听证会及中美第二轮谈判结果。
（倍特期货  刘思兰）
 
苹果：产区溢价出库、销区销售缓慢 期价高位震荡
基本面：各产区好货价格逐渐稳定，虽然部分惜售，保持稳中有涨，果农好货已剩余不多，但是部分产区存在溢价空间，出货量减少。由于进入销售淡季，各种应季水果陆续上市冲击苹果市场，各销区销售较慢，目前各大冷库库存均在2-3成以上，陕西和山西往年这个时候应该已经快要清库，但是今年销售缓慢导致库存积压，部分产区好货依然走货平稳，大部分客商依然看好后市价格，好货惜售，一般货会尽量快速走货。
期货盘面：昨日AP1807震荡调整，因仓单成本较高，也不受纸加膜影响，长线多单可坚持部分仓位，轻仓持有，新多可止盈。目前各产区坐果量逐渐明朗，大部分产区坐果很差，依然存在炒作概念。远月昨日受基本面影响，调整后拉升，AP1810涨幅较小，但趋势未变，AP1901、AP1903上涨动力较强，盘中有新高，长线多单可继续轻仓持有，新多可逢低入场，日内短线交易。注意市场变化，快速减仓下跌可了结出场。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
白糖：5月可能有反弹 中期趋势暂无变化
内盘白糖库存及其现货消费平淡无奇，外围原糖市场消息和数据还在空头区域，不给多头任何支撑。趋势仍在下跌过程中，但下行空间有限。5月上旬内盘有少量资金进驻抄底809，盘面显示局部筑底过程中，不建议任何持仓。
策略：观望
（倍特期货 蒋宇莺）
 
 
 
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