倍特早盘视点0517

股市压力位附近整理
观点：消息面上，国务院常务会议：部署推进政务服务一网通办和企业群众办事“只进一扇门 ”“最多跑一次”；确定进一步降低实体经济物流成本的措施。发改委：防范地方政府债务风 险问题，严禁以PPP等形式违规变相举债，坚决遏制隐性债务增量，对于列入地方政府债务风 险预警范围的高风险地区，原则上不得举债搞高铁建设。财政部：1-4月全国发行地方政府债 券5213亿元，4月末全国地方政府债务余额166101亿元，控制在全国人大批准的限额之内。证监会副主席李超：下一步证监会将按照《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》 要求，抓紧制定配套业务规则，明确公募产品参与标准，做好个人养老账户设计、产品储备、信息平台建设等工作。市场方面，近期股市围绕压力位展开整理，主要是连续上涨之后获利资 金出局导致。整体来看，目前股市估值优势存在，政府帮助企业降低成本对企业有直接利好影响，尤其是创造现金流能力良好的企业，我们认为具备较大上涨空间，给予超额关注。金融方 面去杠杆会促使资金回流股市，三四季度市场看涨情绪较高。技术层面，1月底下跌以来，股 市二次回撤，同时上方存在较多技术性缺口，目前结构有筑底特征。
交易策略方面，交割日临近，换合约，做多IF1806合约多单，后续冲击目标3940点。
（倍特期货 杜辉）
 
国债：未来一个月内利息走高风险加大 区间内可逢高抛空
美国十年期收益达到3.1%附近，国内十年债息在3.7-3.9%，中美内外息差已经接近2016年11月低点。由于国内MLF中期便利借贷与降准对冲的功效，并不能完全抵消美连续加息的效果，因此内盘利息在6月再次走高的概率很大，国内十年债的价格在未来个把月面临极大压力。T806向下调整概率极高，高低区间大致93-95。短线可背靠94.5抛空，止损暂定94.7
策略：背靠94.5抛空T806，止损94.7，持空94.1附近
（倍特期货 蒋宇莺）
 
低位弱震荡 金破位有效银守住前低
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1295.4，日线在巨阴下端收十字小阳，破位有效性及双头特征维持，支撑1280，压力1310；COMEX银报收于16.435，日线在大阴下部收小阳，守住前低，但周日线偏弱态势未变，支撑16.1，压力16.6。
    消息面：美国4月工业产出环比 0.7%，前值 0.7%。美国4月新屋开工 128.7万户，预期 131万户，前值133.6万户。美国4月营建许可 135.2万户，前值137.7万户。美联储Bostic称，在推出财政刺激措施后支持今年加息三次。美联储Bullard称，美联储若进一步加息，可能不利于通胀预期。美国旧金山联储主席Williams并不担心美债收益率曲线，美联储将得逐步取消前瞻指引。欧元区4月调和CPI同比终值 1.2%，初值 1.3%。
【基金持仓】黄金ETF持仓856.17吨，较上日持平；白银ETF持仓量9940.41吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开偏稳，主力1812向下触及270整数关口，周、日均线及MACD维持下行发散的空头态势；沪银低开高走，日线守住前低并反抽昨日缺口，周日线仍在震荡区间范围内。基本面上，美债收益率继续上涨，昨晚公布的美国经济数据及美联储官员言论中性，美元再度新高后收窄涨幅。地缘政治方面影响有限，基金持仓信心不足，基本面短期偏空。AU1812支撑270、267，压力272.5；AG1812支撑3680，压力3750。
【操作策略】沪金周线震荡偏空，日线震荡下行，AU1812持空或反弹跟空；银周线偏弱横盘，日线弱势反抽，AG1812未破前低前仍短线为主。
（倍特期货： 张中云）
 
钢材短线震荡盘整 看现货指引
周三晚外盘美元指数收高；CRB指数高位震荡；原油高位震荡，维持强势；伦铜跌破中期均线调整。
钢材现货平稳，上海螺纹现货4030，跌10；热卷4230，涨10；唐山钢坯3610，涨20；矿石477，持平。截止10日螺纹社会库存降55万吨至652万吨，较去年同期高33%；螺纹钢厂库存增1万吨至209万吨，较去年同期低14%。热卷社会库存降7万吨至221万吨，较去年同期低23%；厂内库存降1万吨至95万吨，较去年同期低12%。螺纹社会库存降幅维持，大幅高于去年同期，钢厂端库存结束5周下降转为上升，值得跟踪关注，社会库存与钢厂端库存总量高于去年同期17%。热卷库存低于去年同期，环比降幅维持平稳。供给方面，今年环保成为政策主线，需要重点关注；钢厂利润目前很好，钢厂生产积极性高。由于电炉钢投放，钢厂利润很好，通过提高废钢扩大产量，导致今年总体产量好于预期，一定程度上抵消高炉限产影响，供需维持松平衡局面。统计数据显示4月钢材产量同比增长明显高于粗钢，也说明高利润下钢厂提高钢材产量的驱动力强。近日现货价格平稳，商家挺价意愿强，但高价接受度低，短期看现货价格能否稳住。
期货市场黑色系焦化环保限产，钢厂利润高让渡利润，焦炭第三轮涨价落地；矿石高品矿溢价现货涨价；不过原料期货在持续拉涨后，盘面缺乏主动性，更多为空头减仓盘带动，多头较为谨慎。成品材产量保持增长态势，需求没有超预期的增长点，库存压力存在并不是特别大；后市面临南方进入雨季，房地产投资下滑风险预期，一旦供需平衡微妙变松，价格将稳不住调整；短线预计横盘震荡，卷偏强于螺。操作上，矿石不持仓，短线日内交易；螺纹、热卷短线震荡市，日内短线交易。
（倍特期货 刘明亮）
 
郑醇低库存强势支撑
【现货】：陕西2850，川渝2900，两湖3300，河南2950，内蒙2700，江苏3400，宁波3500，山东3000，华南3550，东北2850.CFR中国405美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，4月份我国甲醇进口在60.30万吨，较2018年3月份进口量（73.01万吨）大幅缩减12.71万吨，跌幅在17.41%。山东联泓新材料有限公司34万吨/年甲醇制烯烃装置负荷降至6成左右，企业表示不排除月底左右进行停车检修。进口数据上显示，进口货源依旧较少，同时由于前期国内、外装置的集中检修，从而造成各区域库存急剧下降，目前沿海可流通货源依旧低位，国内价格也就居高不下。虽然部分下游装置开始检修，后期停产装置也有望复产，但短时性的供应紧张局面却难改善，因此我们预计当前的市场氛围依旧以偏强为主，操作上暂不要急于猜顶。
【操作建议】：中期趋势虽有压力，但短期供应偏紧，预计盘面仍有偏强基础，多单依托2780-2810保护持有。
（倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭：谨慎持多
【现货市场】现货市场，数据方面，4月，中国炼焦煤进口552万吨，环比3月炼焦煤进口402万吨增加了150万吨,环比增加了37%。其中，从澳大利亚进口炼焦煤为207万吨，环比3月134万吨，增加了73万吨；从蒙古进口炼焦煤为257万吨，环比3月226万吨。价格方面，山西吕梁等地因环保问题焦化小幅限产，现太原准一级焦1700元/吨，一级焦1800元/吨；吕梁准一焦1700元/吨，一级焦1750元/吨。焦煤，乌海地区部分洗煤通过验收准备复产。综合来看，环保影响仍在持续，市场情绪偏向乐观，只要下游接受度好，焦化仍有强势时间。
【期货走势】市场氛围乐观，焦炭仍有强势时间。
【今日涨跌】上涨
【操作策略】焦炭9月依托2000，多单耐心持有。
（倍特策略分析师：范宙）
 
玻璃震荡不变
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1430，河北德金1424，河北迎新1440，河北润安1640，湖北亿钧1500，武汉长利1580.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】局卓创了解，国内浮法玻璃市场整体走货一般，多数区域出现了小幅降价情况，近日华南市场虽对外报涨，但执行情况一般，多以取消前期优惠政策为主。总的来看，目前整个国内现货市场还暂未看到好转迹象，库存高位仍是当前走势的最大阻碍，虽然近日盘面暂时收稳，但这大多来自于黑色板块的氛围提振，可我们不难发现提振力度也较为有限，如果黑色系在节奏上重新迎来调整，那么玻璃再次摸低的可能性会较大，因此建议抄底心态暂时保持谨慎。就操作方面而言，多头有小幅增仓迹象，不过投资者可以回避这种可能会出现的短时情绪上的反弹行情，另外考虑到技术1300-1400区间未破，多空主动情绪尚显乏力，短线上稳健者退出观望为宜。
【操作建议】：库存压力依旧较大，然市场情绪另其走势摇摆不稳，稳健者可先退出观望。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤下游需求保持强劲
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混565-575元/吨，京唐港565-575元/吨。秦皇岛港实际成交价：635元/吨（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存5.15日515万吨（5.14日510.5万吨）：截至5月16日，沿海六大电厂平均库存量为1301.82万吨，平均日耗71.08万吨，可用天数18.3天。据市场数据了解，1-4月份中国原煤累计产量10.96亿吨，同比增长3.8%；4月原煤产量同比增长4.1%，比上月增长2.8%。发电方面，4月份发电量同比增长6.9%，增速比上月加快4.8%；1-4月发电量同比增长7.7%。其中4月份火电增速加快，同比增长7.3%，比上月加快5.9%，而水电同比下降2.6%。从以上数据可以看出，原煤产量虽有增长，但累计增幅已经开始放缓，而最大的下游火力发电却仍在强劲提升，有替代压制效应的水电也始终不及预期，因此不难看出，当前动煤市场的需求面则表现的更为强势。另一方面，1-4月份进口煤炭累计同比增长9.3%，不过其中4月份则大幅下降，同比下滑10.1%。这可以潜在反应出进口限制政策已经开始发挥实效。据我们了解到的消息，进口限制政策有多方面预期，有的说会严格执行，有的则说实际执行情况会有松动，我们预计不管怎样执行，若只从今年煤炭产量与用电量趋势上判断，供需格局仍会偏向紧张，对季节性行情保持乐观。考虑到1809是旺季合约，因此趋势上更偏向低位布多参与，且认为当前期价仍有进一步创高可能。
【操作建议】动煤震荡走强，多单依托615-625保护持有。
(倍特期货  李闯）
 
PTA  美油偏强震荡TA1809跟随偏强调整
【外盘市场】美原油主力收于71.49美元/桶，涨0.18；布伦特原油主力收于79.28美元/桶，涨0.85；亚洲PX中FOB韩国收于1010.80美元/吨，跌7，CFR中国收于1030美元/吨，跌7。
【现货市场】PTA现货自提5880元/吨，涨45，和1809合约结算价基差升水20元/吨，基差绝对值放大。福化450万吨装置于5月14日停车检修，计划5月30日重启；蓬威石化90万吨装置5月5日停车，预计检修至7月5日左右；逸盛大连石化225万吨装置计划5月18日停车检修，另375万吨装置计划5月中下旬停车检修；上海亚东石化70万吨装置计划5月14日和15日短停两天。PTA开工率本周下跌5.75%装置停车检修所致，聚酯开工率本周下跌0.15%继续保持高位，江浙织机开工率上周下跌4%继续保持较高水平。
【操作策略】近期PTA主力连续偏强震荡，价格持续走高后小幅调整，持仓量持续增加后小幅回落。近期原油价格偏强震荡，PX价格连续上涨，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价小幅上涨。PTA现货市场价格继续小幅上涨，现货价格小幅升水。当前主要考虑原油价格走势和季节性检修，预计PTA期货市场短期偏强震荡，操作上1809可多单持有，支撑5700，继续关注原油价格走势和持仓量变化情况。
（倍特期货  程杰）
 
棉花  国储成交率上升郑棉预期继续偏强震荡
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于84.35美分/磅，涨0.59；英国Cotlook A 指数收于92.10美分/磅，跌1.0；FC index S收于95.94美分/磅，跌0；FC index M收于92.95美分/磅，跌0；FC index L收于91.84美分/磅，跌0。美棉出口较好，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于92.63美分/磅，涨0.53；国际棉花指数（M）收于89.65美分/磅，涨0.63；C32S收于23370元/吨，涨20；OE10S收于14450元/吨，跌0；JC40S收于26575元/吨，涨0；涤短报8975元/吨，涨0。国储棉轮出5月16日实际成交2.57万吨，成交率85.47%，成交平均价格14493元/吨，折3128价格15703元/吨，累计成交77万吨，本周交易底价为15014元/吨。根据美国农业部发布的5月份全球产需预测，2018/19年度全球产量预计小幅下降，全球消费量预计增长3.9%，达到历史新高，全球棉花进口量预计同比增加，全球期末库存预计下降450万包至8380万包，库存消费比为67%。美国农业部报告显示，2018年4月27日-5月3日，2017/18年度美棉出口净签约量为4.38万吨，较前周增长2%，较前四周平均值减少21%。中国新棉销售逐渐好转，采购需求逐步上升，库存继续小幅下行，同时国储棉继续轮出，因此现货市场供过于求状态将逐渐改善。
【操作策略】美棉期货价格近期高位持续回落后止跌，技术面继续弱势调整。国内新棉销售逐渐好转，下游高位库存逐步走低，国储棉轮出价格小幅波动，成交率大幅回升，现货市场供过于求状况逐步改善，市场现货价格窄幅波动。美棉期货价格转入弱势调整，国储成交率上升，加上市场担忧新疆冻害减产影响，郑棉价格大幅增仓上涨，资金主动性大幅上升。考虑到现货市场近期小幅上涨和资金主动性较好，CF1809操作上多单可继续持有，支撑上移到16000，1901多头主动性更好，多头止盈上移到16700，重点关注持仓量变化和国储轮出情况。
（倍特期货  程杰）
 
贸易战预期反复 油脂震荡
【信息及盘面评述】5月16日，NOPA月度压榨数据显示，美豆4月压榨量达到1.61亿蒲，创下历史同期最高纪录，比上年同期提高16%，与分析师预期一致；美豆油库存升至20.92亿磅，高于分析师预期的19.80亿磅，亦高于上月19.46亿磅。船运调查机构SGS 5月14日公布的数据显示，马来西亚5月1—10日棕榈油产品出口量为40.9万吨，较上月同期下滑9.3%。现货方面，根据中国饲料行业信息网，5月16日，一级豆油日照地区报价5650元/吨（-60元/吨），张家港贸易商报价5680元/吨（-50元/吨）；24度棕榈油张家港地区港口报价5090元/吨（-40元/吨），广东地区贸易商报价5020元/吨（-20元/吨）。期货方面，外盘，CBOT美豆因担心贸易争端抑制中国需求跌1.67%，美豆油跌1.64%；BMD马棕油因食用油下滑及需求放缓跌0.95%。夜盘，油脂收阴小跌，y1809收低16至5726，P1809收低18至5044，OI809收低34至6528。
【观点与操作策略】特朗普推特言论再次引发贸易战预期，摩擦顺利解决前，市场情绪反复。但油脂自身基本面不强，消息面亦多空交织，料油脂陷入横盘震荡市。盘面，油脂前低支撑较强，豆、棕中期均线附近有压制；菜油半年线承压回落。建议y1809、P1809、OI809日内短线操作，关注美301调查听证会及中美第二轮谈判结果。
（倍特期货  刘思兰）
 
苹果：产区好货价格稳定、销区走货缓慢 期价盘中跳水
基本面：各产区好货价格逐渐稳定，虽然部分惜售，保持稳中有涨，果农好货已剩余不多，但是部分产区存在溢价空间。由于进入销售淡季，各种应季水果陆续上市冲击苹果市场，各销区销售较慢，目前各大冷库库存均在2-3成以上，陕西和山西往年这个时候应该已经快要清库，但是今年销售缓慢导致库存积压，部分产区好货依然走货平稳，大部分客商依然看好后市价格，好货惜售，一般货会尽量快速走货。
期货盘面：昨日AP1807震荡调整，因仓单成本较高，也不受纸加膜影响，长线多单可坚持部分仓位，轻仓持有，新多可止盈。目前各产区坐果量逐渐明朗，大部分产区坐果很差，依然存在炒作概念。远月昨日全线拉涨停后开始跳水，主力合约减仓较多，因为前期涨幅较高，有回调需要，AP1810和AP1901均受到影响，长线多单可部分获利平仓，新多暂不建议入场。注意市场变化，预计调整到位后可再行入场。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
白糖：5月可能有反弹 中期趋势暂无变化
内盘白糖库存及其现货消费平淡无奇，外围原糖市场消息和数据还在空头区域，不给多头任何支撑。趋势仍在下跌过程中，但下行空间有限。5月上旬内盘有少量资金进驻抄底809，盘面显示只是局部筑底过程中，不建议任何持仓。
策略：观望
（倍特期货 蒋宇莺）
 
 
 
 
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！