宏杰论市----贸易报复与改善逆差的努力并存

发布时间:2018-03-15 13:27:19

最富有的经济顾问离职了,最能折腾的经济顾问上台了。爱八卦的投机客发现,这位新经济顾问有点活脱版的“男人不坏领导不爱”的风采,当然前提得是真有才。光是年轻时每个月吸上万美元的粉粉,这个履历就恐怕让很多公职机构和学术机构避嫌不敢用贤,结果大叔还成了美联储的经济学家,里根时期的政策好基友,现在又担当经济顾问,画风直逼文森特的跨界风。我们也注意到财经媒体的评述,说尽管新经济顾问能折腾,但其贸易政策的不太靠谱,更值得忧虑。

欧美主要股指在近期的反弹修复之后,昨晚的市场表现也部分体现出对于贸易争执措施的关切担忧波动,以此来衡量,主要股指所呈现的复苏偏好有利于维护振荡下沿支持、而政策摩擦和估值又压抑区间上沿的格局,金融市场情绪总体也开始转入虚拟与实体成果共同巩固的中期偏稳休整过程。

如果以报道引述的1000亿美元的逆差削减目标为基准,可能的政策互动线索大致两方面。中国在政策合规范围内进行定点报复施压,会冲击美国的部分高端制造产品;中国在部分民生改善和消费升级领域增加涉美的原料和品牌进口,带来的是部分商品支持,所以中国也是两手抓的准备,一手棒一手糖,这方面中美两国都彼此擅长。

有分析认为波音的大飞机可能成为施压对象,顺带扶持国内大飞机产业的送上马,循着这样的思路来说,以国内产业升级的重大工程和产能替代为抓手,以铝为代表的轻量化新动能商品原料支持,国内需求提升抵消进口外包需求,商品需求总量大体变化不大,还可以解决国内在冶炼和加工中游领域的产能需求对接。其实,传统贸易理论的比较优势层层分工外包,可能真的面临一个十字路口,即中国这个产能布局总管家开始当仁不让,中游和泛中断领域的逆差呈现刚性化特点,不好再对中国讨价还价了。

能够撒糖的领域向民生领域倾斜,打压川普票仓基本盘的同时,讨好美系农副升级领域,讨好清洁能源新票仓,这可能是一个互动点。在传统要素的比较优势分工难抵消化解逆差的同时,还有个解决的好办法,就是旅游、教育、就医和投资,吃喝玩乐耍安逸了,将钱又回流补贴当地民生基本盘票仓。

所以,金融市场对于贸易争持的报复担忧心态,会从股指高位振荡受限和部分传统动能商品的现货季反弹受限来体现,可能的影响会是国内工系资金对于现货季反弹高度和空间的谨慎。同时,争持与修补努力并存下,修补环节对于农副游及新能源的支持也会增加,阶段抵消供应压力和库存消耗过程的振荡下行空间。

最终的结果或许是,我们同事提醒的操作心得,今年绝大部分品种都属大小区间的问题,选择右侧思路的同时要更善于把握偏左的时机进场,否则大部分时间都是白干。