倍特早盘视点0315

长期十债的利息曲线呈现U字形右侧临界点 国债价格可能临近底部区域
1月央行总货币同比收缩0.1%，MI、M2变动不大。整体社融下降，银行间同业和理财的利息相比2017年顶峰时刻略降，显示国债利息可能已经临近U形右侧临界点，国债价格在阶段性底部区域。十债买持成本91.6附近，上周末创高93后回落止盈点位92.9附近，已经平多兑现一次。继续逢低寻点买入，最佳区间92-92.4附近。
策略：无持仓，等待下一次买点
（倍特期货 蒋宇莺）
 
铜区间波动
冲高回落，铜价格依旧陷入震荡，没有特别矛盾出现，夜盘减仓交易，1901继续加仓，主力投机多头平近期买远期，其他资金谨慎参与，继续在大持仓下小幅震荡。昨天美元小幅度，铜在各方面都缺乏方向指引。国内临近交割，远期升水大，主力投机资金减仓近期，继续加仓远期。交易上看，国内陷入区间行情。comex管理基金上周大幅减少净多头寸，净多持仓28794，减12841，非商业净多减3495，为41920国际持仓净多大幅减少，前期看涨热情消退，但是市场依旧在总体看好的氛围中。短期震荡区间51000-54000不变，建议按区间短买的多头少量持仓，逢高获利平仓。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
胶短线反弹空间在逐步压缩 新一轮期现回归时间窗临近
本周以来，工业品整体呈现偏弱走势，昨天，黑色大跌后率先反弹，有色也走强，工业品人气回暖带动下，胶期价跟随人气小幅反弹。时间已经来到3月中旬，胶多头仍在5月合约上顽强抵抗，没有任何撤离或换月迹象，9~5月价差还有所缩小，远期持仓增速缓慢，5月重仓对峙格局仍未改善。我们认为，多头在5月上基本没有翻盘机会，巨大的实盘压力主要在5月合约上，加上庞大非标套利盘，多头很难指望在5月前会有大量空头主动平仓盘出现，而期现价差目前已经重新拉大到1800点左右，持仓心态上，空头依旧会相对稳定，时间越接近5月，多头被迫放弃的压力也越大。多头迟迟不愿换月到远期，主要还是9月系传统弱势合约，多头做多9月信心不足，而1901对年内合约过早的高升水，也成为新胶上市后，套利盘主空的合约，而进入4月后，国内将陆续进入新胶开割期，远期压力将不断增大，这也能解释为什么近期1901明显弱于年内合约。不管是期现价差，还是整体持仓结构，以及期市上的逐月高升水排列，都对长期做空有利，多头顽强抵抗只能是延缓跌势而已。操作上，趋势空单坚持持有；5月12850的新空介入参考点位继续有效，短线期价若快速跌至12000以下，空单可选择主动换手。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
美PPI高于前值 金银微跌延续震荡
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1330.1，日线小阴延续震荡。周线仍属高位震荡调整，支撑1320，压力1340；COMEX银报收16.595，日线小阴窄幅震荡，周线仍在周均线系统偏下横盘，支撑16.4，压力16.8。
  消息面：美国2月零售销售环比 -0.1%，连续第三个月下跌，前值0.1%。美国2月PPI同比 2.8%，前值 2.7%。美国2月核心PPI同比 2.5%，预期 2.6%，前值 2.2%。欧洲央行行长德拉吉表示，仍然需要看到更多证据证明通胀正朝向正确方向发展，欧洲央行的货币政策将维持耐心、恒心以及审慎。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓833.73吨，较上日持平；白银ETF持仓量9922.39吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银小幅低开后窄幅震荡。沪金日线延续横盘收敛的三角形震荡走势，周线形态偏弱；沪银周日线延续低位横盘震荡，目前周线横盘进入第五周，看能否打破僵局。基本面上，美国3月议息会议临近，加息概率较高。美国2月零售销售连跌三月，但PPI同比略高于前值，美元横盘震荡，道指走跌。欧央行行长继续淡化鹰派预期。日本央行行长言论鸽派。此外，美国国内政局令人担忧。综合来看，加息预期是金银短期主要压力，但也存在一些偏多干扰因素，金银短期延续区间震荡态势，耐心等待方向选择。AU1806支撑271，压力274；AG1806支撑3650，压力3740。
【操作策略】金周线偏弱，日线收敛三角形震荡，AU1806参考技术位短线交易；银周线偏空，日线小区间横盘，AG1806观望或短线交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材反弹稳定性看现货是否止跌回稳
周三晚外盘CRB指数收平；原油收平，围绕中期均线横盘震荡；伦铜前低支撑反弹震荡；美元收平，90整数关附近横盘整固。
钢材现货下跌，上海螺纹现货3860，跌20；热卷3950，涨30；唐山钢坯3570，涨10；矿石487，持平。截止8日螺纹社会库存增加74万吨，总量1034万吨，较去年同期高26%；螺纹钢厂库存增19万吨至334万吨，较去年同期高15.8%。热卷社会库存增13万吨至279万吨，较去年同期低8.6%；厂内库存降5万吨至111万吨，较去年同期高7%。螺纹社会库存增幅仍然较大，跟需求未大幅启动有关；后市继续关注接下来1周库存累积情况，在需求完全启动前是否进一步大幅累积，决定是否进一步给现货形成压力。供给方面，尽管钢厂利润有收窄仍不错，钢厂生产积极性高；现阶段仍处于采暖季环保限产期，供给受限，华北空气质量堪忧，武安、邯郸等地高炉停产，限产升级，继续跟踪主要产区天气状况时而形成扰动影响，今年环保将成为政策主线，需要重点关注。目前工地开工普遍较去年延迟，由于需求启动缓慢，商家迫于库存压力降价出货，钢厂因厂内低库存挺价，对现货有一定支持，短期看限产升级对现货支持力度，能否改变近日阴跌局面。
期货市场原油、伦铜震荡，国内工业品维持调整氛围，市场人气较弱。黑色系昨受华北多地限产升级及投资数据好于预期提振反弹，原料端焦煤焦炭铁矿石逢低买盘推动反弹较强，后续主要还是看下游需求启动如何，钢材现货止跌回稳，对整个板块才能形成实质持续性利好支持。螺纹热卷短线反弹更多是空头减仓盘，反弹上来多头减仓，说明资金仍然偏谨慎，短线关注本周库存数据，以及现货是否受限产升级支持止跌，决定期货反弹能否站稳。操作上，矿石空单持有，依托500；螺纹空单持有，依托3820；热卷空单持有，依托3920。
（倍特期货 刘明亮）
 
LLDPE/PP供应预计会有大回升
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9350、扬子石化华东9400、广州石化华南9500、兰州石化西南9350、大庆石化东北9300；T30S出厂价：天津联合华北8650、镇海炼化华东9100、大庆炼化华南9000、兰化西南8800。
【期货走势】L1805-L1809价差-30（+55），PP1805-PP1809价差-118（+7），L1805-PP1805价差419（+106）。L180强势反弹，日线上暂时摆脱下降趋势线的压力，但均线系统仍然维持空头排列。PP1805反弹力量相对较弱，日线仍处在下降压力线之下，周线上处在下降趋势中。
【今日涨跌】震荡下行
【操作策略】采暖季结束，石化企业不再执行错峰生产政策，市场供应预计会有大幅回升。下游需求虽有所恢复，但较之供应恢复程度仍显偏弱。库存处在近一年相对高位，短期仍有走高可能。技术面周线上仍是空头趋势，日线上也未发出明显转向信号，趋势性空单可继续持有，L1805支撑9000、压力9500，PP1805支撑8600、压力9150。
（倍特期货 陈吟）
 
原油区间震荡1805继续走弱
【外盘市场】美原油主力收于60.96美元/桶，涨0.25；布伦特原油主力收于64.89美元/桶，涨0.25；亚洲PX中FOB韩国收于932.4美元/吨，跌3，CFR中国收于951.6美元/吨，跌3。
【现货市场】PTA现货自提5678元/吨，涨23，和1805主力合约结算价基差升水100元/吨，基差绝对值放大。宁波逸盛200万吨装置于3月14日停车检修，计划检修至3月29日；上海金山石化40万吨装置12月29日故障停车，推迟至3月中旬重启；扬子石化60万吨装置11月26日停车，继续推迟重启；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率本周下跌3.90%乃宁波逸盛停车检修所致，聚酯开工率本周上涨0.39%重回高位，江浙织机开工率上周上涨23%，下游需求大幅回暖。
【操作策略】近期PTA主力持续走弱，均线系统保持压力，持仓量小幅增加，多头减仓基本结束而空头主动性有所上升。原油价格继续震荡，PX价格近期小幅下跌，因此成本端支撑有所转弱，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格大幅回落后小幅回升，聚酯和织机开工率逐步上升。当前主要考虑原油价格继续震荡和下游需求回暖，预计PTA期货市场短期震荡调整为主，由于空头主动性上升操作上1805空单可以持有，压力5620，继续关注原油价格走势和持仓量变化情况。
（倍特期货  程杰）
 
沥青未摆脱下降压力
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2600-2700、华北2600-2700、山东2600-2700、西北3200-4100、华南2650-2750、华东2650-2730、西南2950-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2770-2930、华东2730-2970、北方2730-2970。
【期货走势】布油指数收盘64.11（+0.12%），美油指数收盘60.07（+0.02%）。Bu1806日线上仍未摆脱下降趋势线的压力，周线上跌破MA40的支撑，MACD形成死叉，发出空头信号。
【今日涨跌】震荡下行
【操作策略】终端项目开工较少，且冬储囤货需求有所下降，沥青刚性需求仍然低迷。供应虽暂时处在年内低位水平，但相比需求来讲，仍显过剩。加上技术面发出空头信号，沥青或仍有下跌空间，操作上高位空单可继续持有，Bu1806支撑2650、压力2700。
（倍特期货 陈吟）
 
郑醇现货坚挺 期货有支持基础
【现货】：陕西2350，川渝2550，两湖2800，河南2500，内蒙2300，江苏2800，宁波2900，山东2650，华南3000，东北2750.CFR中国363美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，甲醇在前期利空情绪释放后，则会迎来新的题材炒作周期。利好方面：4月份国内装置将会集中进入春季检修期，部分国外装置也有检修计划；国外新增产能投放继续推迟；下游开工负荷整体回升；风险点主要关注：盘面相关联品种L与PP走势是否继续大跌；国内甲醇进口是否维持高增长。总的来看，甲醇的整体市场氛围更偏向中性偏好一些，技术形态在20日线处也有企稳配合，所以我们认为1805甲醇合约的下一步走势大概率上会步入企稳修复阶段，然5月合约进展的时间与空间均已不大，所以还是做区间准备。
【操作建议】：空头情绪释放后开始修复性反弹，相关联品种节奏仍有压制，考虑到20日线支持趋稳，试多保护参考2720-2740.
（倍特期货  李闯）
 
玻璃僵持为主
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1556，河北德金1464，河北迎新1496，河北润安1560，湖北亿钧1740，武汉长利1820.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，走势上一直没有多大的改变，我们之前预计春节后市场需求面存在提振，不过目前库存大幅攀升后排库情况并不理想，而且近期受建材板块承压氛围影响，玻璃走势难言乐观。好的方面是，现货企业在出货报价方面仍显强势，即使库存偏高，但几乎没有下调意愿，主要是看好供给端收缩背景下的需求面以及成本端的抬升影响。总的来看，5月合约短期内还难以走出僵持，操作上注意灵活即可，同时等待9月逢低试多的机会。
【操作建议】：5月趋势预期平稳，技术上1440-1520区间内僵持，20日线分水持仓操作。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤跌势放缓
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混565-575元/吨，京唐港570-580元/吨。秦皇岛港实际成交价：645元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存3.13日649万吨（3.12日651万吨）：截至3月14日，沿海六大电厂平均库存量为1391.58万吨，平均日耗65.42万吨，可用天数21.3天。据卓创了解，港口方面动力煤现货成交稀少，价格延续下行的态势，现5500大卡煤平仓价降至645元/吨左右，多以长协煤兑现为主，对市场煤采购较少。总的来看，期现货市场氛围均较弱，只是目前期价贴水较大，且现货跌幅节奏放缓，所以整体节奏上还处在一个试探性寻底过程。之前有关部门曾提出煤企与下游电厂的最高库存与最低库存制度，这个制度主要就是要让煤炭市场处于一个供需稳定的状态，上下游库存均不能过低或过高，否则就要做出相应调控，所以我们认为库存数据并不会持续的攀升下去。当然近期的节奏我们还是要尊重库存数据，近期盘面期价已经接近600点位的重要支撑，如果沿海库存继续攀升至1500万吨以及日耗水平回落至60万吨以下水平，那么当前跌势延续的可能性依然较大，若不能，那么迎来修复震荡的可能也会增加。技术形态上弱势维持，前空考虑减磅后持有关注为主。
【操作建议】技术形态趋弱，趋势预期平稳。5月合约在技术上600-610支撑较强，前期空单可以考虑逢低减持；若跌破600，惯性下挫力度也会增加，抢反弹的多单要及时离场。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货方面，政策方面，邯郸市钢厂将于3月16日到3月31日高炉停产消息属实，具体落实方案及相关文件今天发布。安阳、济源等地钢厂均被要求推迟复产计划。价格方面，焦炭价稳。山西主流一级报1900-1950元/吨、准一级报1850-1900元/吨、二级报1800-1850元/吨，均出厂承兑含税价。河北邢台地区准一冶金焦承兑出厂含税价报1940-1960。综合来看，近期市场变化主要是下游需求推后，导致高预期落空，随着时间推移，5月合约逐渐进入交割逻辑，库存及贴水交割的特点制约5月空间，波动将逐渐收敛，现货复产及利多因素仍在，可关注9月。焦煤品种分化，盘面随下游波动。
【期货走势】下游需求推后导致市场对高预期修正，5月时间有限，或提前进入交割逻辑，关注期现回归方式。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦煤焦炭，轻仓多单的目的在试探近月修复贴水，若重新走弱，严格止损。
（倍特策略分析师：范宙）
 
国储成交同比减弱郑棉继续偏弱震荡
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于82.98美分/磅，跌0；英国Cotlook A 指数收于92.60美分/磅，跌1.30；FC index S收于95.93美分/磅，跌0.29；FC index M收于92.76美分/磅，跌0.29；FC index L收于91.71美分/磅，跌0.25。美棉出口量较好，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于94.67美分/磅，跌0.25；国际棉花指数（M）收于90.42美分/磅，跌0.25；C32S收于23120元/吨，涨10；OE10S收于14470元/吨，涨5；JC40S收于26525元/吨，涨10；涤短报8885元/吨，跌15。美国农业部报告显示，2018年2月23日-3月1日，2017/18年度美棉出口净签约量为8.7万吨，较前周增长31%，较前四周平均值增长5%。2017/18年度陆地棉装运量为11.9万吨，较前周增长88%，较前四周平均值增长53%，创年度新高。根据美国农业部发布的3月份全球产需预测，2017/18年度全球产量调增近60万包，全球棉花消费量小幅调增，进口量调增60万包，全球期末库存预计为8880万包，环比增加近30万包。根据美国农业部的统计，截至2月22日，美国2017/18年度棉花出口销售量累计达到310.3万吨（含168.8万吨待装运），同比增加49.3万吨，增长19%，完成USDA出口预测的97%，高于上年同期的80%。中国新棉销售缓慢，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，小幅采购为主，库存开始小幅下行，且国储棉开始轮出，短期供给继续增加，因此现货市场短期供过于求状态还将持续。
【操作策略】美棉期货价格高位小幅回调，多头持续性将继续受到考验。同时国内新棉销售缓慢进行下游高位库存小幅走低，国储棉轮出价格符合预期，但竞拍热情同比去年有所减弱，短期现货继续供过于求，现货价格较为稳定。美棉期货价格高位小幅回调，国储成交同比减弱，郑棉价格继续偏弱震荡，CF1805操作上暂时观望，支撑14900，关注美棉价格走势和国储轮出信息；棉纱产销平稳，CY1805支撑23000。
（倍特期货  程杰）
 
机构预期大豆种植面积创纪录高位 油脂反弹动力或不足
【信息及盘面评述】外电3月14日消息，商品经纪公司和分析公司Allendale Inc.组织的年度调查显示，2018年美国农户的大豆种植面积预计将达9,210.4万英亩的纪录高位，其预估值高于美国农业部(USDA)最新预测的9,000万英亩，亦高于2017年的9,014.2万英亩。
气象服务机构 Meteorlogix 3月14日称，未来五天内，阿根廷中部的大豆主产区将迎来有益的降水，或能一定程度上缓和正在鼓励的大豆作物的压力，但干旱已造成重大损失。现货方面，根据wind统计，3月14日现货价格，四级豆油5670元/吨（+0），菜油6800元/吨(+50元/吨），24度棕榈油5060元/吨（+0）。3月14日库存方面，豆油商业库存139.78万吨（+0.86万吨），棕榈油港口65.1万吨（-1.5万吨）,菜油油厂库存7.35万吨（-0.85万吨）。3月14日压榨利润方面，大连276元/吨（-68元/吨），江苏108元/吨（-114元/吨）。期货方面，昨日CBOT美豆因市场预期种植面积创纪录，跌1.66%，美豆油跌1.46%，美豆粕跌1.44%；BMD棕榈油受助于技术性修正，涨1.26%。夜盘，油脂收阴小跌。y1805收低20至5704，中期均线压制；P1805减仓收低16至5104；OI805减仓收低34至6344，6400—6440附近有压力。
【观点与操作策略】机构预期大豆种植面积创纪录高位，美豆及美豆油盘面反应明显，预计今日油脂偏弱震荡。豆、棕基本面偏弱，建议y1805、P1805日内短线交易；OI805日线上方6400—6440附近有压制，多看少动。
（倍特期货 刘思兰）
 
两粕涨跌难料  短线思维应对
【外盘、消息】
今早外盘美豆粕指数微幅震荡,报收369.4跌5.7跌幅1.52%。消息面，咨询服务公司Allendale Inc访查农户后表示，预期美国大豆种植面积将达到创纪录高位的9,210.4万英亩。市场普遍认为，今年美国大豆种植面积将自1983年以来首度超越玉米，二者价格比显示种植大豆收益更高。阿根廷本周将降雨的前景也打压大豆价格。分析师及气象学家称，零星的阵雨或有助于较晚种植的大豆和玉米作物，但连续数月的干旱已经限制了大量农田的单产潜能。　
【现货市场】
昨日豆粕现货山东青岛3150天津3230东莞3180广西防城港3200周口3220。菜粕现货广州2480东莞2620防城2500黄埔港2360张家港2540营口2700 滁州2400;95型成都1850达州1880。
【期货走势】
上周五两粕夜盘收红红，1805豆粕减仓3.5万，1805菜粕减仓0.08万。
【操作策略】
阿根廷干旱导致减产再度被拉上桌面，市场预期美豆种植面积将创历时新高，美贸易争端不断升级导致美豆出口受限等消息，消息面多空互博, 整个市场正振荡调整风险加大，短线顺势或观望为最佳策略。国内两粕保持震荡思路，操作上观望或短线顺势交易。
（倍特期货 刘体峰）
 
苹果现货交易略有起色 果农货成交惨淡
基本面：近日各大产区交易略有起色，一般货和客商自存货发货为主，好货由于价格较高，交易量较少，山东栖霞果农货报价在2.4-3.2元。陕西产区由于库存较大，整体呈弱势下跌行情，洛川半商品果报价：2.2-2.8元，每年的清明节前后是苹果的一个集中销售期，全国天气会有一定的升温，对苹果的需求会增加，这个销售周期的销量势必会影响到后续的价格。往年行情好的时候客商会先收果农货，再发自己的自存货，而今年都对后市不太看好，以自存货发货为主，所以果农货走货较慢，恐会对后市价格有一定的压力。
期货盘面：昨日AP1805高开低走，全天震荡下行，日内投机盘依旧较多，基本面短期内无利多消息，虽然昨日成交量远低于前几日，但是资金多空继续博弈，以7000为平台，反复争夺，如果当前平台被有效突破，势必将继续下跌。AP1810今日高开后震荡调整，趋势未变，高空继续持有，近期空单止损点可放至前期高点6428。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
 
白糖SR805本周企稳 5700上方仍有压力 弱平衡期
广西公布2月产销率36.9%，同比下降1.34%，大部分数据都在预期之中，但还是引发了部分前期看多持货人士的恐慌，并急忙在805合约5700下方抛售。805增仓3-5万手以上，并创下今年内新低。其后一周持仓逐渐减少，空头兑现主动。就当前价格而言，几乎包含了整个榨季过剩预测和成本分析。从进口原糖加工价，国内主产成本以及走私价综合分析，5700下方空间有限。因此，不建议继续杀跌。同期809因为805急跌而被动升水30-40，后期重点观测809合约换月的成交密集区域。只要809没持续贴水运行，证明中期暂无看空趋势行情。
策略应对：无持仓
（倍特期货 蒋宇莺）
 
 
 
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！