倍特早盘视点0313

股市低位震荡
观点：消息面上，全国人大财经委副主任委员乌日图称，电子商务法和证券法，已经通过全国人大常委会二审。财政部：各省级财政部门在切实加快预算执行、确保国库资金安全和满足财政支付需要基础上，统筹考虑当期库款余额和后期库款收支预测情况等，合理把握国库现金管理操作规模、频率和期限，科学规范实施国库现金管理。上交所：推动上市公司的优胜劣汰、优化资源配置，是交易所落实一线监管职责的重要任务；一方面，严格执行退市制度，切实落实退市决策的主体责任；另一方面，主动服务引导传统产业转型升级，夯实上市公司内在可持续发展基础。银监会发布文件，进一步支持商业银行资本工具创新。提出拓宽资本工具发行渠道，在防范风险的前提下，研究社保基金、保险公司、证券机构、基金公司等机构对商业银行资本工具的投资政策。市场方面，近期股市小幅上涨，市场信心逐步恢复。目前股市估值不高，成长性存在，对中长期资金具备吸引力。近期股市新基金发行速度加快，对股市有正面影响。债券市场在经过连续反弹之后，短期高位有望震荡调整，分流股市资金局面有望缓解。总体来看，目前股市处于底部逐步抬高的震荡阶段。
交易策略方面，股市震荡筑底，低位买盘资金预期逐步增加。IF1804合约震荡区间4030-4150可高抛低吸，短线操作。
（倍特期货 杜辉）
 
长期十债的利息曲线呈现U字形右侧临界点 国债价格可能临近底部区域
1月央行总货币同比收缩0.1%，MI、M2变动不大。整体社融下降，银行间同业和理财的利息相比2017年顶峰时刻略降，显示国债利息可能已经临近U形右侧临界点，国债价格在阶段性底部区域。十债买持成本91.6附近，上周末创高93后回落止盈点位92.9附近，已经平多兑现一次。继续逢低寻点买入，最佳区间92-92.4附近。
策略：无持仓，等待下一次买点。
（倍特期货 蒋宇莺）
 
消息面平静 金银震荡仍陷僵局
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1328.3，日线再收长下影，期价短线围绕60日均线震荡。周线仍属高位震荡，支撑1320，压力1340；COMEX银报收16.590，日线小阴延续震荡，周线维持在周均线系统偏下横盘，支撑16.4，压力16.8。
  消息面：欧洲央行管委Smets称，可能需要更长时间来实现欧洲央行通胀目标。英国官员称和欧盟“十分接近”达成过渡期协议。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓833.73吨，较上日持平；白银ETF持仓量9893.07吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开回升，日线仍呈横盘收敛的三角形震荡，周线形态偏弱；沪银窄幅震荡，周日线维持低位横盘震荡，目前周线进入第五周时间窗口，看横盘僵局能否被破。基本面上，隔夜消息面相对平静。之前，美国2月非农就业增长强劲，但薪资增长不及预期，美联储官员关于加息节奏的言论有分歧，美元震荡并不强势，昨晚还小幅回落。其他方面，欧央行官员继续淡化“鹰派”预期，中国2月通胀率有所回升，COMEX基金持仓略有回增。综合来看，基本面缺乏强有力的刺激因素，市场似乎在等待下周美联储的议息决议，今晚先关注美国2月CPI数据。AU1806支撑271，压力275；AG1806支撑3650，压力3740。
【操作策略】金周线偏弱，日线区间震荡，AU1806区间短线交易；银周线偏空，日线小区间横盘，AG1806小区间内短线交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材震荡修正看现货指引
周一晚外盘CRB指数收平；原油收平，围绕中期均线横盘震荡；伦铜前低支撑反弹震荡；美元收平，90整数关整固。
钢材现货小涨，上海螺纹现货3880，涨20；热卷3920，持平；唐山钢坯3570，跌40；矿石493，跌20。截止8日螺纹社会库存增加74万吨，总量1034万吨，较去年同期高26%；螺纹钢厂库存增19万吨至334万吨，较去年同期高15.8%。热卷社会库存增13万吨至279万吨，较去年同期低8.6%；厂内库存降5万吨至111万吨，较去年同期高7%。螺纹社会库存增幅仍然较大，跟需求未大幅启动有关；后市继续关注接下来1-2周库存累积情况，在需求完全启动前是否进一步大幅累积，决定是否进一步给现货形成压力。供给方面，尽管钢厂利润有收窄仍不错，钢厂生产积极性高； 但现阶段仍处于采暖季环保限产期，供给受限，唐山、邯郸等地启动大气防治应急措施，跟踪主要产区天气状况是否时而形成扰动影响，今年环保将成为政策主线，需要重点关注。目前工地开工普遍较去年延迟，由于需求启动缓慢，囤货较多的商家迫于库存压力降价出货，现货大跌后，钢厂因厂内低库存挺价，对现货有一定支持，本周看跌后终端采购接受程度，决定现货是否回稳。
期货市场原油、伦铜反弹后回落，国内工业品维持调整氛围，市场人气未能得到明显提振。黑色系原料端焦煤焦炭现货提价后，市场对复产刺激需求良好预期暂时落空，跟随板块调整；铁矿石现货大跌，钢厂缺乏补库积极性，港口库存创新高，期货偏弱调整。下游成品材螺纹受库存连续大幅增长下，需求释放较慢，商家降价出货，钢厂挺价带来一定支持；热卷大跌破前期箱体。短线关注现货是否回稳，决定钢材是横住震荡修正，还是继续下跌调整。操作上，矿石空单持有，依托500；螺纹空单持有，依托3840；热卷空单持有，依托3930。
（倍特期货 刘明亮）
 
基本面持续疲弱 胶反弹或提前结束 重回震荡下跌格局
随着黑色有色相继大幅回落，工业品整体悲观情绪蔓延，胶上多头信心动摇，主动进攻欲望大幅降低，多头虽还在顽强抵抗，但其短线主导力已逐步丧失，由泰国拟定削减产量引发的期价反弹，有提前结束可能。现货面看，混合胶价格持续走低，目前已重新逼近11000的心理关口，期现价差并未缩小，另一影响天胶价格因素合成胶，近期也保持下跌趋势，另外，交易所库存回流并没有因停割期间而停止，实盘压力还在增大，加上异常庞大的非标套利盘，胶上实虚盘比，仍没有大的改变，持仓结构上，空头持仓心态会相对稳定。目前，实盘压力仍主要集中在5月合约上，随着时间推移，5月多头必须选择是主动撤离，还是被动将远期升水拉大，以期矛盾继续后移，我们认为，5月多头彻底认赔出局可能性很小，矛盾后移概率较大。基本面看不到任何期价已经见底的有力证据，胶反弹也有结束迹象，只是多头仍不会轻易认输出局，加上绝对价格偏低后，很难有流畅的跌势，期现回归之路不可能一蹴而就，过程仍曲折漫长，对此，空头要有足够心里准备。操作上，趋势空单继续耐心持有；5月新空可不等月底，期价反弹至12850附近，新空可尝试性慢慢介入。
（倍特策略分析师:马学哲）
 
原油继续震荡1805保持偏弱调整
【外盘市场】美原油主力收于61.36美元/桶，跌0.68；布伦特原油主力收于64.95美元/桶，跌0.54；亚洲PX中FOB韩国收于935.2美元/吨，涨1，CFR中国收于954.4美元/吨，涨1。
【现货市场】PTA现货自提5665元/吨，跌35，和1805主力合约结算价基差升水72元/吨，基差绝对值缩小。上海金山石化40万吨装置12月29日故障停车，推迟至3月中旬重启；扬子石化60万吨装置11月26日停车，继续推迟重启；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率上周上涨1.17%，聚酯开工率本周上涨0.39%重回高位，江浙织机开工率上周上涨23%，下游需求大幅回暖。
【操作策略】近期PTA主力承压持续走弱，跌破均线支撑，持仓量不断减少。原油价格继续震荡，PX价格近期小幅下跌，因此成本端支撑有所转弱，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格大幅回落，节后聚酯和织机开工率逐步上升。当前主要考虑原油价格继续震荡和下游需求逐步回暖，预计PTA期货市场短期可能面临回调压力，操作上建议1805暂时观望，支撑5550，继续关注原油价格走势和持仓量变化情况。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇自身基本面持稳 难逃板块压制
【现货】：陕西2150，川渝2500，两湖2600，河南2300，内蒙2050，江苏2750，宁波2850，山东2500，华南2850，东北2600.CFR中国360美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，甲醇市场经过两个多月的持续下跌后，近期终于出现了止跌迹象，华东、华南微幅探涨。不难看出，甲醇市场氛围开始回暖，主要是近期最大下游烯烃负荷提升，目前已恢复至8成以上。另外，4月份逐渐进入春季检修期，已了解到国内多套大型装置均存在检修计划，所以供给端也存在收缩支持预期。不过目前的利多因素还难以促成甲醇会有多大的反弹空间，因此新的压力也需要关注，盘中相关联品种L与PP再次走跌，而且从形态上看跌势并未有终结迹象，所以我们认为甲醇也会联动承压，只是受其自身基本面影响会表现的相对抗压。总的来看，甲醇延续震荡概率偏大，上下空间均会受限。
【操作建议】：偏弱震荡形态维持，前空已触及20日线离场位，新单暂观望，相关联品种会有压制。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃变化不大 现货维持挺价
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1616，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1740，武汉长利1820.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，近期玻璃市场未有大的变动，现货生厂商仍以挺价策略为主。目前需求端尚未打开，主要受环保制约下下游深加工企业复工进程缓慢，从市场调研了解到，业者多看好4月份后的市场需求，所以现货企业即使在高库存背景下也不愿降价。另外，其实目前只有少数大厂库存偏高，其余大多数厂家库存并不高，而且大厂的挺价情绪更为强烈，这也就加强了整个市场的看稳氛围。近期市场库存总体增幅放缓，不过盘面黑色系的偏弱走势会对玻璃形成拖累，当前技术形态尚且稳住区间内运行，短期操作上注意灵活机动。
【操作建议】：5月趋势预期平稳，技术上1440-1520区间内僵持，20日线分水持仓操作。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤关注600支撑
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混565-575元/吨，京唐港570-580元/吨。秦皇岛港实际成交价：650元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存3.9日656万吨（3.8日654万吨）：截至3月12日，沿海六大电厂平均库存量为1409.19万吨，平均日耗65.05万吨，可用天数21.7天。近期黑色市场表现偏差，动煤承压氛围依然存在，上下游库存较年初回升不少，趋势压力尚未解除。不过从六大电厂库存方面来看，日耗量尚维持在65万吨左右的偏高水平，供给增长的同时，需求也在同步跟进，所以回落的幅度也会受到限制。当然近期的节奏我们还是要尊重库存数据，近期盘面期价已经接近600点位的重要支撑，如果沿海库存继续攀升至1500万吨以及日耗水平回落至60万吨以下水平，那么当前跌势延续的可能性依然较大，若不能，那么迎来修复震荡的可能也会增加。目前期货贴水超过40元/吨，市场煤走跌幅度放缓，我们仍需参考现货市场的下一步动向。技术形态上弱势维持，前空考虑减磅后持有关注为主。
【操作建议】技术形态趋弱，不过下方空间不大，趋势预期平稳。5月合约在技术上600-610支撑较强，前期空单可以考虑逢低减持；激进者可逢低轻试抢反弹，若跌破600就及时止损观望。
(倍特期货  李闯）
 
国储轮出郑棉偏弱震荡
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于83.28美分/磅，跌1.24；英国Cotlook A 指数收于94.40美分/磅，涨2.20；FC index S收于97.37美分/磅，跌0.64；FC index M收于94.25美分/磅，跌0.56；FC index L收于93.17美分/磅，跌0.65。美棉出口量较好，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于96.09美分/磅，跌0.94；国际棉花指数（M）收于91.82美分/磅，跌1.02；C32S收于23100元/吨，涨10；OE10S收于14465元/吨，涨0；JC40S收于26505元/吨，涨10；涤短报8925元/吨，跌75。美国农业部报告显示，2018年2月23日-3月1日，2017/18年度美棉出口净签约量为8.7万吨，较前周增长31%，较前四周平均值增长5%。2017/18年度陆地棉装运量为11.9万吨，较前周增长88%，较前四周平均值增长53%，创年度新高。根据美国农业部发布的3月份全球产需预测，2017/18年度全球产量调增近60万包，全球棉花消费量小幅调增，进口量调增60万包，全球期末库存预计为8880万包，环比增加近30万包。根据美国农业部的统计，截至2月22日，美国2017/18年度棉花出口销售量累计达到310.3万吨（含168.8万吨待装运），同比增加49.3万吨，增长19%，完成USDA出口预测的97%，高于上年同期的80%。中国新棉销售缓慢，下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，且国储棉开始轮出，下游企业采购国储情绪较高，因此现货市场短期供过于求状态还将持续。
【操作策略】USDA3月报告调减产量产量和库存调增出口，美棉期货价格再度大涨，但持仓量却小幅减少，多头主动性较强但持续性将继续受到考验。同时国内下游高位库存开始走低，国储棉开始轮出，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格较为坚挺。美棉期货价格高位震荡，国储开始轮出，郑棉价格偏弱震荡，CF1805操作上暂时观望，支撑15000，关注美棉价格走势和国储轮出信息；棉纱产销平稳，CY1805支撑23000。
（倍特期货  程杰）
 
MPOB报告中性偏空 马盘反应有限
【信息及盘面评述】3月12日，马来西亚棕榈油局（MPOB）月度报告显示，马来西亚棕榈油2月产量135万吨，环比下滑15.4%；出口131万吨，环比下滑13.3%；月末库存248万吨，环比下滑2.9%。检验公司AmSpec Agri Malaysia 3月12日称，马来西亚3月1-10日棕榈油出口较上月同期减12.1%至35.8万吨，2月同期出口为40.7万吨。船运调查机构SGS 3月12日公布的数据显示，马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口较前期减少19.3%至33.99吨，作为对比，2月1-10日棕榈油产品出口量为42.12吨。气象服务机构Meteorlogix 3月12日称，巴西大豆主产区本周仍不乏零星阵雨，中部、南部地区良好的天气大体有利于大豆收割。现货方面，根据wind统计，3月12日现货价格，四级豆油5670元/吨（+0），菜油6680元/吨(-40元/吨），24度棕榈油5060元/吨（-50元/吨）。3月12日库存方面，豆油商业库存139.78万吨（+0.86万吨），棕榈油港口66.6万吨（+0）,菜油油厂库存7.35万吨（-0.85万吨）。3月12日压榨利润方面，大连344元/吨（+0），江苏222元/吨（+0）。期货方面，昨日CBOT美豆受空头回补带动，涨0.19%，美豆油跌0.03%，美豆粕涨0.24%；BMD棕榈油涨0.17%。夜盘，y1805收高2至5678，于[5600,5800]区间震荡；P1805因MPOB报告利空打击，收长上影线，5050短支；OI805盘中窄幅偏强震荡，较昨日结算价收高34至6292，上破MA5,6300短压。
【观点与操作策略】MPOB报告出口减幅超产量降幅，库存量超预期，报告偏空，马盘反应持续性较差；USDA调高美豆和美豆油库存利空阴影未散，但阿根廷天气反复，谨防干旱炒作卷土重来。y1805轻空持有，止损5720；P1805剩余空单以MA5做保护；OI805空单平仓。
（倍特期货 刘思兰）
 
白糖上周因产销数据不佳进场的空头逐步撤退 805本周企稳
广西公布2月产销率36.9%，同比下降1.34%，大部分数据都在预期之中，但还是引发了部分前期看多持货人士的恐慌，并急忙在805合约5700下方抛售。805增仓3-5万手以上，并创下今年内新低。就当前价格而言，几乎包含了这些过剩预测和成本分析。从进口原糖加工价，国内主产成本以及走私价综合分析，5700下方空间有限。因此，不建议继续杀跌。同期809因为805急跌而被动升水，后期重点观测809合约换月的成交密集区域。只要809没持续贴水运行，证明中期无看空趋势行情。
策略应对：无持仓
（倍特期货 蒋宇莺）
 
玉米/淀粉多单持续减仓 玉米系维持跌势
【盘面回顾】
昨日，玉米系维持跌势，持仓缩量明显，淀粉跌幅扩大，C1805盘终报收1820元/吨（-18元/吨），成交31.5万手（+264手），持仓74.5万手(-56896手)。CS1805盘终报收2141元/吨（-45元/吨），成交23.7万手（+16148手)，持仓28.4万手(-36200手)。
【市场行情】
昨日，国内玉米除北方港口全面下跌外，整体较为稳定。近日，农业部表示玉米价格反弹增强农民种植意愿，不利于玉米库存去化，表明政府去库存决心。淀粉方面，今日国内玉米淀粉价格部分上调，厂商开机维持高位，但淀粉库存却止涨走降，说明当前淀粉下游需求良好，但应警惕东北地区淀粉开机率增长较快的情况，或给未来淀粉市场形成较大压力。
【操作建议】
政策抑价信号施压，玉米系连续下跌，C1805、CS1805失守20日线，短线走势震荡偏弱，政策不确定性大，建议保持观望。
（倍特期货助理分析师 何志）
 
鸡蛋价重回跌势 期价增仓下跌
【盘面回顾】
昨日，鸡蛋主力增仓下跌，期价大幅下跌，成交增量明显，jd1805报收3595元（-79元/吨），成交16.6万手（+40590手），持仓17.7万手（+10240手）。
【市场行情】
昨日，国内鸡蛋价格整体下跌，各地区走货有所好转，本地销售加快，不过整体需求一般，蛋商观望心理依旧，预计蛋价稳中调整，反弹空间有限。根据最新数据显示，2018年2月蛋鸡存栏13.34亿只，环比下降3.05%，同比增加0.31%；在产蛋鸡存栏10.66亿只，环比减少4.28%，同比去年减少5.47%。从鸡龄结构来看，主力产蛋鸡占比从上月的62，21%回升至63.27%，即将淘鸡占比从上月13.96%下降至11.75%。芝华数据预测：3月之后蛋鸡存栏环比增加，预计5月之前鸡蛋价格震荡运行。
【操作建议】
期价增仓下跌，期价承压于5日线，盘中迫近前低3580，短线有望震荡偏弱运行，建议保持观望。
（倍特期货助理分析师 何志）
 
苹果现货交易略有起色
基本面：昨日山东产区交易略有起色，一般货和客商自存货发货为主，而好货由于价格较高，成交较少，果农货报价在2.6-3.2元。陕西产区由于库存较大，整体呈弱势下跌行情，半商品果报价：2.2-2.8元，当前库存压力较大，价格有一定的下滑，后市继续关注去库存情况。
期货盘面：昨日AP全线大跌，AP1807跌幅较深，远月强于近月，虽然基本面短期内无利多消息，但是由于今年好货较少，近月如果走交割行情的话会调整后走强，AP1805当前资金多空继续博弈，尾盘减仓较多，可短线高抛低吸，震荡区间7000-7300，因为远月合约时间周期较长，而且整体弱于近月合约，当前可继续空远月合约为主。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！