发布时间：2017-09-19 10:47:54

尽管有一些时政媒体的扇风点火的报道，我们看到本周初这两天地缘相关股指的弹性却恢复的较好，国内窗口代表的恒指系列稳定未见异常，韩国股指几乎要将前期跌幅扳回了，日经指数今天都出现了跳涨，东南亚系列股指也是欢腾有加的表现，对于投资者来说，股市长河中的地缘波动影响具有一过性特点，对于金融信心来说，全球的叠加复苏仍是基本盘的指引，盯住最强看住最弱的角度进行对比检验，全球股指的平稳修复韧性有较大机会超出我们的预期。如果以股指不但是经济风向标也是时政风向标的角度来衡量，或体现投资者对于中国风险化解阶段胜利的乐观外溢，也可能体现地缘波动看似无解又可能非零和的憧憬期待。

目前，外盘股市稳汇市平和的金融氛围下，商品系列的整体休整修正过程开始体现一些差异特性的重新定调。我们看外盘商品指数全貌，很明显的是二次探底宽跨结构已经完成的状态，但这种稳定性的指引，则主要集中在原油的区间稳和有色系列的新动能的支持，主要农系品种的供应周期底的寻底盘底过程仍未完成。国内的文华商品指数系列持续减仓之后，横向区间振荡的结构控制力并未真正弱化，大致围绕年初高点平台区域和60天线，重新寻求防守支持的表现。

在本周三四的联储缩表动态兑现后，关注工业品系列的一些振荡卡位品种的动态，这是判别检验商品资金人气的一个窗口期。检验的主要品种，是本周内外盘同步维持增仓的波动品种。对于卡中期技术位的品种来说，卡位重新增仓的防守姿态，是资金认可技术博弈价值的表现。对于低位僵持待变的品种来说，内外盘开始同步增仓，代表了季节性或产业链寻求话语权诉求的态度，通俗的说就是有人想搞事情了，这一类目前主要集中在饲料品种。

外盘工系品种之中，最近有色系列的仓量很稳定，反倒是国内阶段减仓兑现下落，外盘仓量稳定的这些有色系列，大多与新动能产业的转型升级支持有关，也有资源承载能力外延拓展的新替代憧憬，鉴于这个主题可能是股市一个中期线索，外盘又对应一带一路和美国补短板等的预期，所以资金集中驻守可以理解。铜可以继续关注5万一线的中期形态分水点卡位争夺，锌可以继续关注供应侧调整后的年初高点平台的得失进退，镍可以继续关注资源承载替代的中期改善进展，85500一线的中期均衡支持位反复检验。

化工系列的卡位过程与新动能关联不大，但对接的是原油中期定价中枢的稳定。我们的分析师提醒的是pvc围绕7000一线的期现价差修复牵制机会。塑料和pp的统计价差策略，符合需求季节对塑料的支持，也对应供应端新增产能对pp的压制。另外，沥青从区间跌幅基本完成角度也可以留心下依托上周末下影线低点的试多机会。
农系之中饲料的豆粕重新增仓的技术博弈特性明显，对接的需求季节支持旗号还需要外盘真正的供应季落定，统计显示的国庆后时段比9月时段更利于表现。油脂是大形态和浪型角度比较完美的完成供应周期二次探底的农系品种，参考油脂品种指数系列的60天线，作为振荡回靠的低买试探更为稳妥，油粕切换轮动下追买还是容易挨晃事。
倍特研发：魏宏杰