发布时间：2017-07-11 13:11:33

中国民间对于美食或民俗，有某某几大怪之类的小结。金融市场除了极端的大牛市或金融危机的冲击市之外，多数时候也都会有一些看起来不太合群的“几大怪”品种。国内股市上曾经有几个老股民耳熟能详的老庄股，也包括几个老周期股，也可以被列为几大怪品种。对于汇市和商品来说，基本的多空分化差异是常态，汇市因为本身是相对指标，不是绝对指标，所以你强我就弱，你弱我就强，要找很异怪的品种不容易；商品则是工农之间和板块内部竞争替代或供需属性的周期差异，所以也会有明显的强弱分化，这个并不奇怪。所以汇市寻找几大怪品种，可能往往会是那种死皮品种，管你东西南北风，都像是耳旁风。商品要寻找几大怪品种，则可能更倾向于资金控制和节奏控制极端独立的品种，不一定弹性弱但一定是最不合群的那类。

今年以来，不管我们分析师如何各种把脉，政策官员如何苦口婆心，资金造势机构如何费心引导，从主要大类的资产品种的表现观测，基本的大类基调可以初步小结为，股债求同，商品存异。股债求同，股市体现的是复苏叠加的同，先涨后涨都在涨，内部的结构分化不谈，主要的基准股指和人气权重板块，都是偏涨抬升的；债市体现的则是固守结构弱化的同，不管政策紧缩和复苏如何演化，全球债市的收益率曲线偏平化依旧，债市和政策官员预期引导唱反调的表现也是大体相同的。

商品的存异，今年以来突出呈现为工农对立，以及供应侧的两极分化。从有色衔接黑色的两极角度，锌和镍成为一硬一软的两大怪，原料和显性供应的差异是主要原因。从有色衔接金融的角度，贵金属从悲观预期的避险代表变为中期振荡偏空压制的变化品种。从化工衔接经济作物的角度，胶几乎成为今年最弱的品种，1月的水差还构成一个坑。从软商品长期独立品种变为内外相互响应的品种，糖和棉又在农系之中拖后腿了，国内行业政策从逆周期向顺周期的转变影响也值得关注。商品存异的这些品种，似怪非怪之下，下半年仍可以作为商品主要人气品种的对冲组合，似怪总有其供需两端的预期共识线索，非怪的准备则是阶段资金兑现过程的反向扰动波动。

今早国内文华工农指数都试探摸出近期的反弹高点，且从形态结构分形的角度，文华工业品指数开始否定上半年的重心下移走势，重新回到以年初中期低点为中轴的横向箱体波动；而农产品指数则初步摆脱中期下降压力线，但中期波动的资金主动性并未体现。资金属性的差异在于，工业品主要人气品种，基本呈现增仓推动上涨，减仓引导调整的模式，这通常代表了金融属性类投机资金的引导主动性；农产品以豆系为代表的脉冲反弹品种，截止目前仍主要以减仓反弹为主，或者是交替平减仓的平量推动，这种资金属性更像是产业保值盘不断换手的引导反弹模式。两相对比，工业品群体对于复苏周期的股商联动偏正面，农产品群体则还未摆脱产业保值盘一家独大的偏空氛围。

从操作跟随和应对的角度，黑色系盯紧远月补水之后的增减仓变化，滑头不见连续减仓则都只能凉拌，炒天气的豆类则可短线留心本周三晚间的借报告短多兑现力度，形态控制角度继续参考美豆和美粕的上周五阳线实体的收盘价，作为天气行情的多头收手预警保护线，这样进退有据不易过早站错队挨打。
倍特研发：魏宏杰