在行情接近半年收官的时候，内外主要股指给我们的启迪课是，资金向行业龙头和业绩确定性的龙头个股集中，有分析师给出的解读是，全球经济进入“新平庸”常态后，行业集中度会进一步提升，双创主要集中在新业态，股指好看，很多个股并不好看。绿叶繁茂衬托的股指红花，花儿因这样而红。
内外盘商品指数则给出的启迪课是，尽管全球复苏叠加的氛围和基础已经在稳定下来，但供需周期调整再平衡和调整自适应的过程，其突变量仍主要为供应周期所主导。
外盘商品指数这两天看起来很吓人，一副要二次探底死给大家看的样子，原油和农副产品是主要的推动线索。原油市场的寡头博弈延续之中，朝三暮四和朝四暮三的花样变化，投资者虽然不太买账了，但8月份是否会对称前两年中期形态低点时间窗，在40美元这一线再次稳定下来，可以慢慢关注。农副产品的供应周期，在南美新势力的崛起后，悲观的看法下，巴西和阿根廷会不会逐步成为前十多年中国在轻工产品上的角色，以资源禀赋的走量优势，逐步挤压和抢占全球传统份额，这个过程可能又会是中期性质的。
我们有做金属的客户曾经戏言，在金属品种上赚的钱，好多都又在农产品上输了出去，取之于工，还之于农了。农系的供应周期和工业品存在较大差异，市场出清机制业存在较多差异。政策和资金节奏的差异更大，这是做金属的还之于农的主要原因。
最近国内农副产品的小红花，是蛋蛋。我们近两周观察提议的多18字头空1709的组合，基本上被打趴下了，幸好客户群体普遍没有采纳。蛋蛋在国内商品系列属于新生代的短供应周期品种，从蛋鸡补栏到产蛋，周期大约是4-5个月，同时，蛋蛋不易储存和收储逆周期调节的特点，决定了其市场出清方式更加市场化。一个月之前还在惊叹的20年现货价新低，现在暴涨70%又复活回来了，短供应周期供应弹性机制好，这成为蛋蛋这个品种的市场广告语。如果说老期货投资者原来对于期货品种扶农还多抵触情绪的话，蛋蛋的生动实践恐怕会改变期货投机客的一些抵触看法，供应周期和市场出清机制下，这类品种价格弹性机制的优势，或许又成为吸引，5个月的供应短周期下，一年刚好做一波涨、又做一波跌。
相对而言，蛋蛋这个小红花衬托下，国内农产品系列的供应周期则没那么顺畅，软商品指数系列的二次探底倾向还在加深之中。业内分析关注白糖多年生机制下的三年增产周期的影响，豆系围绕南美新势力和美系老庄主的增产周期，今明两年还面临最终的落地考验。今年我们看到豆系外盘对天气的炒作，几乎是这么多年来最无精打采的一年，可能也是这种供应周期的尴尬反应。
相对农系的供应周期的确定性，工业品系列则可能开始面临2007年以来供应周期的增量收尾阶段。目前从文华商品指数和文华工业品指数角度，工系的有色板块和煤焦板块，走势逐步在摆脱二次探底的疑虑，朝向宽幅箱体下沿接近稳定的构造过程。当然，以文华商品指数和工业品指数的中期形态结构来观察，近两周的反弹波动仍未有效摆脱中期下降压力，同时，形态再平衡的诚意支持结构，从看图说话的角度，似乎还倾向于再往下退守回靠去年行情的半分位一线，对应在文华商品指数的133点一线、工业品指数的128点一线，这样的话，也可以认为是文华商品指数对于去年年中7月高点的再确认。行情通常不会这么完美的形态美学的对称，大致参考去年行情半分位一线寻求再平衡，这样的预估准备心理有数即可。
国内工业品系列在供应周期的增量尾段，谁更尊重市场供应机制的调节，谁就更可能成为后期更利于再平衡的小红花，这可能也是国内长期习惯逆周期调节政策后，市场机制最终发挥作用的正面奖励信号吧。
倍特研发：魏宏 杰
